La blockchain Solana est-elle en train de mourir à petit feu ?

La blockchain Solana est-elle en chute libre ?

Après plusieurs mois d'effervescence autour des memecoins, phénomène qui a particulièrement bénéficié à la blockchain Solana, la hype semble s'être dissipée (pour le moment).

En effet, suite à l'élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis, les « dinocoins » ont capté une grande partie de l'attention de la communauté crypto en affichant des performances exceptionnelles. L'explosion de la plupart de ces cryptos est liée à une anticipation d'une réglementation plus souple vis-à-vis de ces derniers.

Cette anticipation a donné un nouveau souffle au secteur des altcoins en règle générale, détournant ainsi l'attention qui était principalement focalisée sur les memecoins à cette période. Cependant, la perte d'intérêt pour le secteur des memecoins a également provoqué un FUD sur le token natif de l'écosystème Solana, le SOL.

Depuis que le SOL a brièvement atteint son sommet le plus haut (ATH) à 265 dollars, il s'est engagé dans un canal baissier depuis 28 jours :

Prix du SOL en données journalières

Le cours du SOL a ainsi corrigé d'environ 34 % depuis son ATH.

Au-delà du simple prix de la cryptomonnaie de Solana, les revenus de la blockchain ont drastiquement chuté depuis le 21 novembre :

Revenus de la blockchain Solana depuis les 3 derniers mois, avec la flèche jaune indiquant l'ATH de ses revenus (21 novembre)

Ainsi, la diminution de la hype autour des memecoins s'est matérialisée par une chute du cours du SOL et par une diminution drastique des revenus de la blockchain Solana.

Dans cet article, nous allons dans un premier temps nous intéresser aux données on-chain de la blockchain Solana pour tenter de déterminer si le réseau est seulement en perte de vitesse momentanée ou si les changements contextuels impactent plus profondément Solana. Dans un second temps, nous aborderons les changements fondamentaux à venir pour l'écosystème de Solana, ainsi que les projets prometteurs qui s'y développent.

La santé de la blockchain Solana du point de vue on-chain

Tout d'abord, observons l'évolution récente de la valeur totale verrouillée (TVL) au sein de Solana. Cette métrique représente généralement d'une manière pertinente l'état de santé global d'un projet.

Graphique représentant la TVL de la blockchain Solana au cours des 3 derniers mois, avec la flèche jaune indiquant la date du 21 novembre (8,7 milliards de TVL)

Comme nous pouvons l'observer sur le graphique ci-dessus, la TVL de Solana a continué d'augmenter malgré la diminution de l'intérêt autour du secteur des memecoins. Ainsi, nous pouvons supposer que la blockchain attire des capitaux de manière régulière, au-delà du simple secteur des memecoins.

À noter

La récente baisse de TVL peut être attribuée au marché crypto dans son ensemble, lequel affiche une volatilité particulièrement élevée au cours des derniers jours.

Cette hypothèse peut être confirmée en observant les flux nets de capitaux sur la blockchain Solana :

Flux nets de capitaux sur diverses blockchains

Au cours des 3 derniers mois, la blockchain Solana a enregistré 828 millions de dollars de flux nets, la plaçant ainsi en 2e position dans cette métrique derrière le layer 2 Base. Si l'on réduit notre champ d'observation au 30 derniers jours, soit depuis la baisse drastique de revenus du réseau, les flux nets s'élèvent toujours à 329 millions de dollars.

Avec plus d'un tiers des flux nets de capitaux enregistrés au cours des 30 derniers jours sur une période de 3 mois, cette donnée démontre que les investisseurs continuent de s'intéresser à la blockchain Solana.

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Comme nous avons pu le voir sur le 2e graphique, les revenus de la blockchain Solana ont drastiquement baissé depuis le 21 novembre. Observons désormais l'évolution des volumes sur les exchanges décentralisés (DEX) :

Graphique représentant les volumes sur les DEX de Solana, avec la flèche jaune indiquant la date du 21 novembre

Grâce à ce graphique, nous pouvons constater que malgré la baisse des revenus sur Solana, les volumes sur les DEX ne sont jamais redescendus en dessous de la zone d'accélération que ces derniers ont connus en début du mois de novembre.

Ainsi, nous pouvons établir une certaine rétention des échanges de cryptomonnaies sur les DEX de Solana malgré une hype moindre dans le secteur des memecoins.

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Du point de vue des adresses actives quotidiennes sur Solana, elles ne montrent pas une nette baisse. Du côté des transactions quotidiennes, elles continuent d'augmenter :

Graphique représentant le nombre de transactions quotidiennes sur la blockchain Solana

Bien que le nombre de transactions quotidiennes démontre une forte activité sur la blockchain Solana, cette donnée est à relativiser. En effet, il est de notoriété publique qu'un grand nombre de bots sont présents sur cette blockchain et que de nombreuses transactions sont rejetées :

Graphique représentant le taux de transaction rejetées sur la blockchain Solana

Ainsi, près de 40 % des transactions sont rejetées sur la blockchain Solana. Pour résumer notre chapitre axé sur l'observation des données on-chain de Solana, nous avons pu démontrer que le réseau fait preuve d'une grande résilience malgré la récente chute de revenus et le perte de valeur du SOL.

Solana du point de vue fondamental

Au-delà des données on-chain démontrant une certaine résilience dans l'activité présente sur la blockchain, de nombreux projets aux fondamentaux intéressants se développent sur Solana.

Par exemple, des projets déjà éprouvés ont décidés de se déployer sur la blockchain Solana pour bénéficier de ses capacités intrinsèques : une scalabilité élevée et des frais de transactions généralement peu élevés.

Parmi ceux-ci, nous pouvons citer Render, un projet de rendu graphique décentralisé grâce à la blockchain. Nous retrouvons également Maker, un projet majeur dans le secteur de la finance décentralisée (DeFi) et Helium, un projet visant à développer un réseau internet/de téléphonie décentralisé.

De plus, des projets tels que Hivemapper ont de grandes ambitions en venant concurrencer directement les GAFAM avec sa solution de mapping similaire à Google Maps.

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Du point de vue des améliorations techniques à venir sur la blockchain Solana, nous pouvons mentionner Firedancer, une solution de scalabilité en développement ou encore SOON, un network extension agissant en surcouche de la blockchain principale.

Ainsi, bien que Solana dispose d'ores et déjà d'une importante scalabilité, de nombreux projets visant à l'améliorer sont en cours de développement et pourraient permettre à Solana de continuer à briller en proposant une solution adaptée à de nombreux cas d'usages.

Perspectives pour la blockchain Solana

Comme nous avons pu le voir au travers de cet article, notamment en observant de nombreuses données on-chain, la blockchain Solana n'est pas en danger suite au désintérêt du secteur des memecoins. Au contraire, l'écosystème semble avoir tiré parti de cette période en créant une certaine rétention de ses utilisateurs.

Bien que les revenus du réseau aient drastiquement chuté depuis le 21 novembre, de nombreux projets prometteurs, couplés aux capacités intrinsèques de la blockchain, peuvent laisser présager une belle année 2025  pour Solana.

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Sources : Artemis Terminal, Dune

Passionné de l’écosystème blockchain, j’aime approfondir mes connaissances et partager mes découvertes. En perpétuelle quête d’en apprendre plus sur les cryptos, j’ai récemment intégré l’équipe de Cryptoast Research où je fournis une analyse fondamentale hebdomadaire.

Théo Zananiri

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