Faut-il acheter l'action Dell, ce géant de l'IA propulsé par Donald Trump ?

Avant de répondre à la question de savoir s'il faut acheter l'action Dell, revenons sur ce qu'est réellement l'entreprise et sur la place qu'elle occupe aujourd'hui dans l'écosystème de l'IA.

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Qu'est-ce que Dell ?

Dell Technologies est une entreprise américaine de matériel informatique fondée en 1984 par Michael Dell, dont le siège est à Round Rock, au Texas. Longtemps connue du grand public pour ses ordinateurs portables et de bureau, l'entreprise s'est progressivement transformée en l'un des plus grands fournisseurs mondiaux d'infrastructure pour les datacenters.

Aujourd'hui, Dell opère autour de 2 grands segments :

• L'Infrastructure Solutions Group (ISG) regroupe les serveurs, le stockage et les solutions réseau pour les datacenters. C'est le segment qui embarque les serveurs optimisés pour l'IA : c'est devenu le moteur de croissance principal de l'entreprise ;
• Le Client Solutions Group (CSG) couvre les ordinateurs portables et de bureau ainsi que les stations de travail, à destination des particuliers et des entreprises.

Le positionnement de Dell sur l'IA est particulier : l'entreprise ne conçoit pas les puces. Elle assemble et intègre à grande échelle des serveurs IA construits autour des accélérateurs de Nvidia (et d'autres fabricants), puis les livre aux hyperscalers, aux fournisseurs de cloud spécialisés et aux grandes entreprises. Dell est donc un maillon central de la chaîne d'approvisionnement de l'infrastructure IA, davantage qu'un concepteur de technologies.

Juillet 2026 : le soutien de Donald Trump propulse à nouveau l'action Dell

Le 6 juillet 2026, l'action Dell a de nouveau bondi de plus de 7 % après une déclaration de Donald Trump. Lors de la première cérémonie d'ouverture des marchés jamais organisée à la Maison-Blanche, le président américain a lancé, depuis le Bureau ovale : « Allez acheter un ordinateur Dell ».

La scène se déroulait à l'occasion du lancement des « Trump Accounts », de nouveaux comptes d'investissement défiscalisés destinés aux enfants américains. Michael et Susan Dell, présents à l'événement, ont promis plus de 6 milliards de dollars à ce programme. Ce n'était pas la première sortie de ce type : Trump avait déjà tenu des propos similaires en février puis en mai 2026 avec à chaque fois un effet notable sur le prix de l'action Dell.

Ce type de déclaration présidentielle soulève toutefois des questions. Selon ses propres déclarations financières, Donald Trump détiendrait personnellement des actions Dell : il en aurait acheté entre 1 et 5 millions de dollars le 10 février 2026, quelques jours avant son premier soutien public. Plusieurs experts en éthique y voient un potentiel conflit d'intérêts.

Au-delà de la politique, l'action Dell reste extrêmement volatile : elle avait perdu près de 8 % le 2 juillet, sur fond d'avertissements concernant une possible bulle de l'IA (notamment de l'investisseur Michael Burry). Les mouvements récents tiennent donc autant aux déclarations et à la spéculation qu'aux fondamentaux de l'entreprise.

Les données clés de l'action Dell

Voici un aperçu des principales données de marché de l'action Dell 👇

Données du 7 juillet 2026

Le positionnement de Dell sur l'IA

La transformation de Dell est spectaculaire : en l'espace de quelques trimestres, l'entreprise est passée d'un fabricant de PC à l'un des fournisseurs d'infrastructure IA les plus importants au monde. Son modèle repose sur l'assemblage et la distribution à grande échelle de serveurs IA, construits principalement autour des accélérateurs de Nvidia.

Ce positionnement lui permet de bénéficier de plusieurs tendances simultanément. D'abord, l'investissement massif des hyperscalers (Amazon, Google, Meta, Microsoft) et des fournisseurs de cloud spécialisés dans la construction de datacenters IA. Ensuite, la montée de l'IA en entreprise avec des déploiements sur site et des projets d'IA souveraine portés par les États. Enfin, des contrats gouvernementaux et de défense, illustrés par l'accord de 9,7 milliards de dollars signé avec le Pentagone.

Le partenariat avec Nvidia est au cœur de cette dynamique : Dell intègre les puces du leader du secteur dans des systèmes serveurs complets, clés en main, livrés aux datacenters. Cette position d'intégrateur de référence explique l'explosion de son segment ISG, dont les revenus ont presque triplé sur un an.

Reste une limite structurelle : en tant qu'assembleur, Dell capture une part de la valeur inférieure à celle des concepteurs de puces. Sa marge brute, autour de 20 %, est nettement plus faible que celle d'une entreprise comme Nvidia. Lors de la publication de ses derniers résultats, la direction a d'ailleurs souligné que la flambée des prix de la mémoire (DRAM) l'oblige à réajuster les tarifs de ses serveurs quasi quotidiennement, ce qui crée une pression supplémentaire sur les marges.

Les arguments pour acheter l'action Dell

1. Un acteur incontournable de l'infrastructure IA. Avec un carnet de commandes de serveurs IA de plus de 50 milliards de dollars et un objectif de 60 milliards de revenus liés à l'IA sur l'exercice 2027, Dell dispose d'une visibilité sur plusieurs trimestres. Peu d'acteurs sont capables d'assembler et de livrer des systèmes complets en volumes aussi massifs.

2. Une croissance qui s'accélère et dépasse largement les attentes. Un chiffre d'affaires en hausse de 88 % et un BPA ajusté multiplié par plus de 3 sur un an témoignent d'une accélération réelle et pas seulement anticipée. La croissance des revenus IA (+757 %) illustre la rapidité avec laquelle le segment est devenu central.

3. Un modèle diversifié plus résilient qu'un pure-play IA. Au-delà de l'IA, Dell conserve une activité PC et une base de clients professionnels considérable. Cette diversification offre une certaine résilience face aux aléas d'un seul segment.

4. Des relais de croissance au-delà des hyperscalers. L'IA souveraine, les déploiements en entreprise, les contrats de défense et les fournisseurs de cloud spécialisés élargissent le marché adressable de Dell au-delà des seuls géants du cloud.

5. Un soutien politique et médiatique inédit. Les prises de position de Donald Trump jouent, à court terme, en faveur de l'action Dell. Le soutien répété et très médiatisé de Donald Trump a déjà provoqué plusieurs hausses marquées en 2026. L'implication de Michael et Susan Dell dans le programme « Trump Accounts » place par ailleurs l'entreprise sous les projecteurs et entretient un momentum favorable auprès des investisseurs particuliers.

Les arguments contre l'achat de l'action Dell

1. Une valorisation tendue après la flambée. Après une progression de plus de 220 % depuis le début de l'année 2026, l'action DELL s'échange désormais au-dessus de l'objectif de cours moyen de nombreux analystes. Plusieurs modèles de valorisation jugent le titre surévalué. Toute déception future pourrait entraîner une correction brutale.

2. Des marges brutes faibles. En tant qu'assembleur de serveurs, Dell affiche une marge brute d'environ 20 %, bien inférieure à celle des concepteurs de puces ou d'autres acteurs de l'industrie de l'IA.

3. La pression sur les coûts de la mémoire. La hausse record des prix de la mémoire (DRAM) pèse sur la rentabilité et oblige Dell à réajuster ses tarifs en permanence. Elle pénalise aussi le segment PC, déjà sous tension.

4. Une forte dépendance à Nvidia et au cycle des hyperscalers. Le modèle de Dell repose largement sur les accélérateurs de Nvidia et sur les dépenses d'infrastructure des grands acteurs du cloud. Un ralentissement de ce cycle d'investissement, historiquement cyclique, impacterait directement le carnet de commandes.

5. Une concentration des commandes liées à l'IA. Une part importante des commandes provient d'un nombre limité de très gros clients. Le report ou l'annulation de commandes par l'un d'eux pourrait peser significativement sur les revenus du segment et peser sur la rentabilité de l'entreprise.

6. Un cours de plus en plus dépendant du politique. Une partie des mouvements récents de l'action Dell tient aux déclarations publiques de Donald Trump qui a exhorté à plusieurs reprises les Américains à « acheter un ordinateur Dell ». Or le président serait lui-même un grand détenteur d'actions Dell, ce qui a conduit plusieurs experts à évoquer un conflit d'intérêts. Ces catalyseurs extérieurs aux fondamentaux de l'entreprise, bien que ce soit positif à court terme, exposent l'action Delle à des retournements brutaux : un simple changement de discours ou de contexte politique pourrait peser lourdement sur le cours.

Sur quelle plateforme acheter l'action Dell ?

L'action Dell est cotée au NYSE sous le ticker DELL. Elle est accessible depuis la plupart des courtiers européens et nécessite un Compte-Titres Ordinaire (CTO). En tant qu'action américaine, elle n'est pas éligible au PEA.

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Notre verdict sur l'action Dell

En quelques trimestres, l'entreprise Dell est devenue un fournisseur d'infrastructure IA de premier plan, avec un carnet de commandes record, une croissance qui s'accélère et une diversification (PC, datacenter, défense) qui la distingue des pure-players. Les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 confirment que la demande pour ses serveurs IA est massive et que la dynamique n'est pas seulement anticipée.

Le principal point de vigilance n'est pas la qualité de l'entreprise, mais sa capitalisation. Après une flambée de plus de 220 % depuis le début de l'année, l'action DELL s'échange au-dessus des objectifs de cours de nombreux analystes, et son modèle d'assemblage à marge brute d'environ 20 % limite la conversion de la croissance du chiffre d'affaires en profits. La hausse des prix de la mémoire et la dépendance au cycle d'investissement des hyperscalers ajoutent à l'incertitude.

À cela s'ajoute une variable plus inhabituelle : le titre réagit désormais aux prises de position de Donald Trump, qui a exhorté à plusieurs reprises les Américains à « acheter un ordinateur Dell ». Si ces déclarations ont soutenu le cours à court terme, elles rendent aussi le titre plus imprévisible et l'exposent à un retournement brutal en cas de changement de contexte politique.

Pour les investisseurs ayant un horizon de long terme et acceptant une forte volatilité, Dell constitue une exposition intéressante à l'infrastructure de l'IA, complémentaire d'un acteur comme Nvidia dans un portefeuille diversifié.

Pour les investisseurs plus prudents, attendre que la volatilité post-résultats et les soubresauts liés à l'actualité politique se calment, tout en observant l'évolution effective des marges sur les prochains trimestres, peut s'avérer plus sage que de se positionner juste après une envolée de cette ampleur.

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Clément a investi dans le Bitcoin en 2017 et suit depuis 9 ans l'évolution de l'écosystème crypto. Devenu directeur de publication de Cryptoast, il s'efforce de rendre ces sujets accessibles au plus grand nombre à travers des contenus rigoureux, pédagogiques et approfondis. Il a publié plus de 2 000 articles couvrant le Bitcoin, les autres cryptomonnaies, les plateformes d'échange, les wallets, la DeFi et la fiscalité des crypto-actifs. Il est co-auteur du livre Bitcoin et autres cryptomonnaies, publié aux éditions Larousse, un ouvrage de référence destiné à vulgariser les mécanismes de la blockchain et des cryptoactifs auprès du grand public francophone. Il a également collaboré avec la banque Delubac & Cie à la réalisation de fiches pédagogiques sur les cryptomonnaies. Grâce à une équipe dévouée et passionnée, Cryptoast est devenu une référence incontournable du secteur francophone, fournissant des analyses approfondies et des informations pertinentes pour tous les passionnés et curieux de l'univers des cryptomonnaies et de la blockchain.

Clément Wardzala

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