Il faut « être fou » pour acheter le « charabia financier » Bitcoin de Strategy, selon ce financier américain

Trésorerie Bitcoin : Le no limit de Strategy inquiète

Depuis 2020, la société Strategy ne laisse pas passer plus de 3 mois sans acheter de nouveaux bitcoins. Un appétit sans aucune limite qui lui permet actuellement de comptabiliser 592 100 BTC au compteur, pour un total - très certainement provisoire - estimé à plus de 63 milliards de dollars.

De ce fait, l'entreprise de Michael Saylor pointe actuellement à la 3e place des plus gros détenteurs de BTC au monde. Cela juste derrière l'ETF spot iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock (669 623 BTC), mais également le pseudonyme fondateur du Bitcoin, Satoshi Nakamoto, et sa fortune présumée perdue de 1,12 million de BTC (120 milliards de dollars).

Une position qui n'est pas sans conséquences. D'autant plus avec un Michael Saylor bien décidé à revisiter les fondamentaux du Bitcoin selon ses propres intérêts comme lorsqu'il prétendait, en mars 2024, que le statut monétaire du BTC est un simple « malentendu fondamental » .

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Même certains acteurs crypto prennent leurs distances avec cette politique d'achat frénétique. C'est par exemple le cas du PDG-fondateur de la plateforme Coinbase, Brian Armstrong, bien content de ne pas avoir appliqué cette stratégie potentiellement destructrice pour son exchange.

Dans le même temps, une quantité toujours plus importante d'entreprises décide de tenter leur chance dans le domaine de la trésorerie crypto. Et cette situation inquiète certains spécialistes, comme le gérant du fonds d'investissement Kynikos Associates spécialisé dans la vente à découvert.

« Il faut être fou pour acheter ces actions privilégiées »

C'est au micro de Bloomberg TV que le financier américain James Chanos a exposé sa vision de la macro stratégie BTC de Strategy, en particulier suite à la mise en place d'une accélération notable de la part de Michael Saylor dans le domaine, avec l'émission d'actions privilégiées pour acheter toujours plus de Bitcoin.

Une politique à laquelle James Chanos n'adhère pas, car ce système - à la différence des obligations - n'implique aucune date d'échéance fixée à l'avance. Le tout accompagné d'un paiement non cumulatif des dividendes qui peut tout simplement être ignoré. Cela sans aucune obligation de le rattraper plus tard, selon les propres explications de Michael Saylor au micro de Bloomberg.

Nous avons emprunté de l'argent que nous n'avons jamais à rembourser. Nous pourrions suspendre le dividende si nous en avions besoin.

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C'est la raison pour laquelle James Chanos alerte sur ce qu'il présente comme un simple « charabia financier », sur le réseau X. Avec un avertissement assez simple à l'attention de ses amateurs : « il faut être fou pour acheter ces actions privilégiées ».

Le nombre d'imitateurs de la politique de trésorerie d'entreprise de Strategy ne cesse d'augmenter. C'est la raison pour laquelle de multiples inquiétudes apparaissent, face à un modèle potentiellement instable et déstabilisant pour le marché. D'autant plus si l'on considère que la moitié des trésoreries Bitcoin pourraient être liquidées si le BTC repasse sous les 90 000 dollars. À méditer !

Sources : Bloomberg, James Chanos

Passionné par les cryptomonnaies et le principe de décentralisation depuis de nombreuses années, je souhaite partager cette expérience avec le plus grand nombre. Je m'attache également à décrypter les enjeux associés à l'évolution de cet écosystème au sein de la finance traditionnelle.

Hugh Bernard

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