Qu'est-ce que le restaking en finance décentralisée (DeFi) ?

C'est quoi le restaking ?

Avant d'aborder ce qu'est le restaking, il faut comprendre ce qu'est le staking de cryptomonnaies. Il s'agit d'une pratique permettant aux détenteurs de certaines cryptomonnaies de gagner des récompenses en participant à la validation des transactions d'une blockchain.

Cette méthode est utilisée dans les blockchains qui adoptent le mécanisme de consensus de Proof of Stake (ou preuve d'enjeu). Dans les faits, les utilisateurs bloquent, ou « stakent », une certaine quantité de leurs cryptomonnaies pour avoir la possibilité d'opérer un nœud validateur sur la blockchain. En échange de leur contribution à la sécurité et à l'efficacité du réseau, ils reçoivent des récompenses sous forme de cryptomonnaies supplémentaires.

Pour ceux qui ne souhaitent pas opérer un nœud ou qui ne peuvent pas remplir les conditions requises, il est aussi possible d'allouer ses cryptos à des nœuds d'autres personnes et de percevoir une partie des récompenses reçues par ce dernier.

Par exemple, faire du staking d'ETH sur la blockchain Ethereum permet de percevoir environ 4 % d'intérêts annualisés rétribués en Ethers.

Maintenant, le restaking, tel qu'implémenté par le protocole EigenLayer sur la blockchain Ethereum, permet aux utilisateurs de réutiliser leurs ETH ou leurs tokens de staking liquides (stETH, rETH, cbETH, etc.) déjà stakés pour sécuriser des services décentralisés supplémentaires sur Ethereum, tout en gagnant des récompenses additionnelles.

Cela offre une efficacité accrue du capital, car les stakers peuvent gagner des récompenses de plusieurs protocoles avec le même capital investi.

Grâce au restaking, EigenLayer vise à résoudre plusieurs problématiques clés liées à Ethereum. Il permet notamment aux applications et aux services de middleware de se sécuriser sans avoir à développer leurs propres modèles de confiance coûteux.

Ainsi, EigenLayer tire profit du restaking pour offrir une sécurité renforcée pour ces protocoles en leur permettant de tirer parti de la sécurité de la couche de base d'Ethereum.

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Comment le restaking fonctionne-t-il ?

Le protocole EigenLayer, créé par EigenLabs, est le 1er à avoir introduit le concept de restaking. Sur EigenLayer, le mécanisme de restaking fonctionne via un ensemble de smart contracts permettant aux utilisateurs ayant placé en staking des l'ETH de les réaffecter pour renforcer la sécurité d'autres applications construites sur le réseau Ethereum.

En pratique, EigenLayer agit comme une couche intermédiaire optionnelle où les utilisateurs accordent des droits supplémentaires d'exécution sur leurs ETH stakés. Cette méthode permet de déployer des ETH restakés sur d'autres applications tout en implémentant des conditions de slashing pour encourager un comportement honnête et décourager les actions malveillantes. Ainsi, l'ETH restaké peut fournir des services de validation au-delà d'Ethereum lui-même.

Ainsi, EigenLayer permet aux détenteurs d'ETH de faire du liquid restaking et du native restaking.

Le liquid restaking

Le liquide restaking est le processus de dépôt de tokens de staking liquide (LST) dans les smart contracts d'EigenLayer. À l'heure actuelle, le protocole prend en charge les LST suivants :

• stETH (Lido) ;
• rETH (Rocket Pool) ;
• cbETH (Coinbase) ;
• wBETH (Binance) ;
• osETH (Stakewise) ;
• swETH (Swell) ;
• AnkrETH (Ankr) ;
• ETHx (Stader) ;
• OETH (Origin ETH).

EigenLayer prévoit de prendre en charge d'autres tokens de liquid staking à l'avenir.

Le native restaking

Le native restaking décrit le processus de mise en place d'un validateur Ethereum spécifiquement dédiée à EigenLayer, baptisé EigenPod.

Des délais de retraits à connaître

Si vous envisagez d'utiliser EigenLayer pour faire du restaking avec des ETH, sachez qu'un délai de 7 jours est actuellement appliqué lorsqu'un retrait est demandé. EigenLayer applique un délai de retrait extrêmement prudent qui devrait diminuer au fil du temps.

Quels sont les avantages du restaking ?

Le restaking sur Ethereum présente plusieurs avantages. Il permet une meilleure utilisation des capitaux en permettant aux stakers d'ETH de générer des récompenses supplémentaires provenant de plusieurs protocoles en utilisant le même capital.

De plus, il renforce la sécurité des nouveaux protocoles en leur donnant accès au réseau de validateurs d'Ethereum. Cette approche facilite l'innovation en réduisant également les barrières financières pour les développeurs qui n'ont pas besoin de gérer leur propre ensemble de validateurs.

Le restaking peut donc améliorer l'efficacité globale du réseau Ethereum en optimisant l'utilisation des ressources disponibles.

Quelles sont les risques du restaking ?

En dépit des avantages notables qu'il apporte, le restaking suscite des préoccupations quant à son impact potentiel sur la stabilité d'Ethereum.

Le principal enjeu réside dans le risque systémique accru dû à un effet de levier plus élevé sur la blockchain, car le restaking permet la réutilisation des cryptos stakés à travers plusieurs protocoles. Ainsi, si un protocole fait face à une crise ou une vulnérabilité, cela pourrait avoir un effet boule de neige et impacter la stabilité globale de l'écosystème d'Ethereum.

Une autre préoccupation majeure de la communauté envers le restaking est le risque que les dépôts des restakers pourraient être réduits (slashing) s'ils enfreignent les règles d'un autre protocole. Ce risque de slashing pourrait, en cas d'événement affectant un grand nombre de stakers, avoir des effets graves et étendus sur Ethereum dans son ensemble.

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Aussi, le restaking présente un risque de centralisation du staking. Les validateurs qui proposent des services de restaking peuvent offrir des taux d'intérêt annuels plus élevés que les autres, ce qui pourrait inciter davantage d'utilisateurs à leur déléguer leurs tokens. En conséquence, une poignée de validateurs pourrait finir par contrôler une grande partie des ETH placés en staking, ce qui mènerait à une centralisation et pourrait compromettre la neutralité et l'équité du réseau Ethereum.

En outre, Vitalik Buterin, le cofondateur d'Ethereum, a exprimé des inquiétudes concernant l'effet de surcharge que des modèles de restaking complexes et mal conçus pourraient avoir sur le réseau. Justin Drake, un chercheur de la Fondation Ethereum, a également souligné la nécessité de traiter le restaking avec précaution, en raison des risques systémiques qu'il pourrait introduire.

En complément des risques évoqués, le restaking présente un danger lié à la recherche de rendements élevés mais potentiellement instables. Cette quête de profit incite certains protocoles à offrir des taux attractifs, bien que non garantis, en réutilisant les actifs stakés de manière excessive. En cas de crise de confiance, les investisseurs pourraient retirer leurs fonds en masse, ce qui entraînerait une baisse soudaine de la liquidité et une instabilité accrue dans l'écosystème, rappelant les impacts de la crise des titres adossés à des hypothèques en 2008.

Source de l'illustration : Mirror de Albert.Lin

Directeur de publication de Cryptoast, je découvre le Bitcoin et la technologie blockchain en 2017. Depuis, j'ai accumulé une vaste connaissance du Web3 et je m'efforce de partager un contenu de haute qualité pour démocratiser ce secteur auprès du grand public. Grâce à une équipe dévouée et passionnée, Cryptoast est devenu une référence incontournable, fournissant des analyses approfondies et des informations pertinentes pour tous les passionnés et curieux de l'univers des cryptomonnaies et du Web3.

Clément Wardzala

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