Pourquoi les frais sur Ethereum (ETH) sont-ils au plus bas depuis 6 mois ?

Des frais à la baisse sur la blockchain Ethereum

La valeur des ethers brûlés depuis l’implémentation de l’EIP1559 a dépassé les 5 milliards de dollars, c'est-à-dire, plus de 1,9 million d’ETH. Dans le même temps, les frais du réseau Ethereum ont atteint un plus bas de 6 mois. En effet, ils ont retrouvé les niveaux de fin août dernier, à savoir environ 5 dollars en moyenne pour une transaction, une chute de près de 80 % depuis janvier.

Figure 1 : Coût moyen en dollars d’une transaction sur Ethereum

Il faut noter que plusieurs variables entrent en compte dans le coût d’une transaction. Dans un premier temps, le prix du gas, exprimé en Gwei, puis sa quantité nécessaire. C’est pour cela par exemple qu’un transfert de cryptomonnaies entre deux adresses coûte moins cher que de stacker des LP Token dans un smart contract, l’opération nécessite moins de gas.

Un Gwei quant à lui est une fraction d’ether, à savoir 10^-9, ou plus simplement, 0,000 000 001 ETH. Ainsi, le prix d’un ETH entre également en compte dans le calcul de coût d’une transaction.

À partir de là, on comprend que la capacité du réseau n’est pas la seule responsable d’une fluctuation du prix des transactions. L’état du marché à travers le cours de l’ETH et le type d’opérations effectuées par les opérateurs sont aussi à considérer.

? Pour aller plus loin –Le fonctionnement du gas d’Ethereum

Qu’est-ce qui cause la baisse des frais sur Ethereum ?

L’un des raccourcis pour répondre à cette question serait de dire que cela est dû à l’émergence de nombreuses blockchains concurrentes, plus abordables qu’Ethereum. Si c’est en partie vrai, réduire la conclusion à cela serait faux et réducteur.

Sur la première moitié de 2021, la dominance du fameux « Mainnet » est effectivement passée de 97 % à 70 % environ des capitaux de la finance décentralisée (DeFi). Puis elle a perdu des parts de marché plus modérément pour atteindre 55 % aujourd’hui. Mais la capitalisation, elle, a explosé, pour passer de 17 milliards au 1er janvier 2021 à 111 milliards aujourd’hui. Il faut aussi garder à l’esprit que le problème des frais de transactions touche moins les institutionnels, qui ont plus de moyens.

Les graphiques ci-dessous nous montrent que la santé du marché apporte des éléments de réponse :

Figure 2 : Cours de l’ETH depuis janvier 2021

Depuis le pic du 8 novembre, l'ETH a perdu 45 % de sa valeur. Le tracé des cours comporte des convergences avec les autres données de la blockchain, mais les proportions et corrélations, elles, sont à nuancer.

Figure 3 : Prix moyen du gas en Gwei sur la blockchain Ethereum depuis janvier 2021

Après le précédent plus bas il y a 6 mois, on peut noter 3 principaux pics du prix moyen en Gwei :

• 214 le 7 septembre ;
• 198 le 28 octobre ;
• 218 le 10 janvier.

À l’exception du 7 septembre, cela ne se produit pas nécessairement sur les journées les plus volatiles de la période étudiée. Depuis le 28 octobre, le prix du gas chute de 65 %. Comme le montre le graphique ci-dessous, la baisse est beaucoup moins prononcée concernant l’activité de la blockchain, cela tend à montrer que cette dernière ne peut être tenue pour seule responsable d’une baisse de frais.

Figure 4 : Transactions journalières sur la blockchain Ethereum depuis janvier 2021

? Pour aller plus loin – Retrouvez toutes nos analyses on-chain

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Les données on-chains dans le rôle d'indicateur technique ?

Le pic de transactions des 6 derniers mois a également eu lieu le 28 octobre, à savoir 1 510 502 sur la journée pour une baisse de 15 % depuis. Cette même date marque aussi un plus haut du nombre d’ETH brûlés avant un point bas le 7 novembre, juste avant le début de la chute des cours. Cette convergence de signaux quant à l’activité du réseau nous révèle après coup une alerte sur l’essoufflement de la tendance.

En effet, à l’instar d’un indicateur technique sur un graphique qui montrerait une divergence baissière, une baisse de la congestion du réseau a précédé la chute. Tandis que le prix du gas lui, tend à diminuer à mesure qu’un range des cours s’installe tout en étant plus sensible à la volatilité du marché.

Compte tenu de toutes ces données, il est difficile de n’attribuer la baisser des coûts de transactions qu’à une seule raison. C’est plutôt un ensemble de facteurs tels que la baisse des prix, la baisse de la volatilité et, dans une moindre mesure, une baisse de l’utilisation du réseau, qui créent un environnement propice à des prix du gas plus faibles qu’à l’accoutumée.

Avec les prix qui semblent dès lors retrouver une certaine volatilité, il sera intéressant d’observer le comportement du gas.

? À lire également –La Fondation Ethereum se débarrasse du nom « Ethereum 2.0 » et parle désormais de « Consensus Layer »

Source : Figure 1 : Bitinfocharts, Figure 2 : TradingView, Figure 3 et 4 : Etherscan, Ultrasound, DefiLlama

Depuis 2021, je consacre mon temps libre à me former sérieusement sur les cryptomonnaies afin d'acquérir un maximum de connaissances et de crédibilité. J'ai souvent l'opportunité de réaliser des interviews de personnalités influentes de l'industrie blockchain. Je mène également des analyses approfondies sur des thématiques du Web3 pour proposer du contenu exclusif aux lecteurs de Cryptoast.

Vincent Maire

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