Stablecoins décentralisés sur Ethereum - Une sécurité indispensable pour sa blockchain

Ethereum : un succès problématique pour sa sécurité ?

Les avancées réglementaires en cours aux États-Unis modifient en profondeur les dynamiques internes du secteur des cryptomonnaies, dans une direction désormais plus ouverte à la finance traditionnelle. Le principal exemple reste sans aucun doute l'essor actuel des stablecoins bien au-delà de la sphère crypto, depuis l'approbation du cadre GENIUS Act.

Une réalité très favorable à la blockchain Ethereum, identifiée comme le principal support de ce secteur de la stabilité numérique, largement adossé au dollar. Dans le même temps, les Real World Assets (RWA) s'imposent également comme l'avenir des places boursières, également implanté au sein de son écosystème.

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Deux secteurs en pleine explosion, dont les principaux projets apparaissent comme hautement centralisés et générateurs de marchés estimés en milliers de milliards de dollars. C'est la raison pour laquelle les responsables de f(x) Protocol s'interrogent sur la capacité d'Ethereum à « faire croître sa sécurité aussi rapidement que la valeur qu’elle protège ».

Ce n’est pas seulement une préoccupation technique — c’est un enjeu systémique. La crédibilité à long terme d’Ethereum en tant que couche de règlement neutre dépend de la résolution du décalage entre la sécurité économique de sa blockchain et les milliers de milliards de valeur externe qu’elle doit protéger.

Les stablecoins décentralisés sont la solution

Afin d'étayer leurs propos, les membres de f(x) Protocol reviennent sur le modèle de sécurité économique Proof of Stake de la blockchain Ethereum. Un système essentiellement basé sur la dissuasion économique, afin de sanctionner les comportements inappropriés et d'éviter les attaques à son encontre.

Dans cette logique, « le coût de la corruption doit excéder la valeur en jeu ». Un problème, si l'on considère que la quantité en circulation des stablecoins centralisés USDT et USDC sur Ethereum est supérieure à 110 milliards de dollars. En effet, cette valeur « dépasse déjà le coût d’une attaque de censure ou de corruption ».

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Quantité disponible de stablecoins sur la blockchain Ethereum

Bien évidemment, ce calcul repose essentiellement sur une vision théorique. Néanmoins, les membres de f(x) Protocol considèrent ces données suffisantes pour mettre en évidence « une vulnérabilité structurelle » de la blockchain Ethereum, accentuée du fait de son adoption grandissante par la finance traditionnelle.

Ethereum ne peut pas sécuriser de manière efficace des milliers de milliards de RWAs tokenisés et de stablecoins adossés à des monnaies fiat avec son modèle actuel de dissuasion économique.

Une « asymétrie dangereuse » face à laquelle la solution avancée repose sur le développement de stablecoins décentralisés - comme le fxUSD de f(x) Protocol - en capacité de renforcer la sécurité économique d'Ethereum tout en soutenant sa résistance à la censure. Un principe selon lequel sa force « reposera sur une monnaie décentralisée — et non sur une confiance empruntée à la finance traditionnelle ».

Source : f(x) Protocol

Passionné par les cryptomonnaies et le principe de décentralisation depuis de nombreuses années, je souhaite partager cette expérience avec le plus grand nombre. Je m'attache également à décrypter les enjeux associés à l'évolution de cet écosystème au sein de la finance traditionnelle.

Hugh Bernard

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