Non, le Bitcoin (BTC) n’est pas aussi concentré qu’on ne le pense
C’est maintenant une idée courante dans la cryptosphère : la majorité du Bitcoin (BTC) serait détenue par un nombre très réduit d’adresses. Vraiment ? La réalité est plus complexe, selon une nouvelle analyse de Glassnode.
le 4 février 2021 à 10:45.
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Le Bitcoin (BTC) est-il trop concentré ?
La firme d’analyses Glassnode s’est penchée sur le sujet dans une étude envoyée à ses utilisateurs. Elle se base sur des rapports courants, dont un rapporté par Bloomberg, qui expliquent que 95% du Bitcoin serait concentré sur 2% des adresses. L’argument est souvent avancé pour mettre en question la décentralisation du réseau de paiement, et l’influence considérable des « whales » (baleines), ces gros investisseurs qui ont le poids nécessaire pour modifier le cours du BTC.
Glassnode note que le problème de ces approches, c’est qu’elles se basent sur les adresses individuelles contenant du Bitcoin. Cela ne prend pas en compte deux aspects cruciaux. D’une part, certaines adresses ont concentré les fonds de plusieurs utilisateurs : c’est le cas des adresses des exchanges, qui contiennent des sommes en Bitcoin très importantes. De l’autre, une unique entité peut détenir plusieurs adresses. L’analyse sépare donc volontairement les adresses des plateformes d’échange et des mineurs du reste, afin d’avoir une vision plus complète.
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Des crevettes aux baleines à bosse
Glassnode établit donc une nouvelle classification des détenteurs de Bitcoin, qui va des « crevettes »’ (moins de 1 BTC) aux “baleines à bosse” (plus de 5 000 BTC). Les “whales” classiques sont situées juste derrière (1000 à 5000 BTC). Et ce qui ressort de cette classification, c’est que le réseau Bitcoin n’est pas aussi concentré qu’on ne le pense :
Source : Glassnode Insights
On observe ainsi que les baleines représentent bien la plus grande part (18.4%), mais que celle-ci est similaire à celle des “crabes” et “pieuvres”, qui représentent les investisseurs détenant de 1 à 50 BTC (9% et 8.9% respectivement).
Au total, les très gros investisseurs (1 000 BTC à plus de 5 000 BTC) représentent quand même 31% de l’approvisionnement non lié à des exchanges ou des mineurs. Selon Glassnode, il s’agit probablement d’ “institutions, fonds, services de garde et autres individus particulièrement fortunés”.
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Acheter des cryptos sur eToroLes “petits” investisseurs ont eux aussi concentré du Bitcoin
Glassnode classifie comme “investisseurs de détail”, c’est-à-dire en majorité des particuliers, ceux qui détiennent moins de 50 BTC. Et ceux-là représentent 23% de l’approvisionnement, soit une part conséquente quand on la compare à celle des whales.
Par ailleurs, lorsqu’on suit l’évolution de ces adresses dans le temps, il devient apparent que les “petits” investisseurs progressent constamment :
Source : Glassnode Insights
Sur l’année qui vient de s’écouler, la part détenue par les gros investisseurs s’est même réduite :
“[En 2020], les grosses entités (dauphins/requins, baleines/baleines a bosse) ont vu les BTC qu’ils détiennent s’amenuiser de 3 et 7% respectivement.”
Le nombre d’entités en hausse
Glassnode pointe également du doigt le nombre d’entités qui détiennent du Bitcoin. Sans grande surprise, ce sont les petits détenteurs à moins de 1 BTC qui sont les plus nombreux (26 millions d’entre eux, soit 96% des entités). Ils sont suivis par les détenteurs de 1 à 10 BTC (560 000 entités soit 2.4%).
Il en résulte que selon Glassnode, 2% des entités contrôlent en réalité 71% de l’approvisionnement. C’est une part certes élevée, mais qui n’attend pas les 95% souvent cités. Par ailleurs, l’analyse rappelle que des gros détenteurs comme Glassnode apparaissent certainement dans les catégories “baleine”, et représentent en réalité des clients multiples. Et l’afflux de nouveaux investisseurs vers le Bitcoin grâce à la hausse des cours devrait continuer à marquer cette tendance.
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Marine Debelloir
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