Les actions des entreprises de minage ont perdu la moitié de leur valeur ces derniers mois
L’évolution négative du cours du Bitcoin (BTC) affecte certains secteurs plus que d’autres. Chez les grands fournisseurs d’équipement de minage, la pilule est dure à avaler : leurs actions ont chuté de moitié ces derniers mois. Comment expliquer une si forte baisse ?
le 7 janvier 2022 à 10:30.
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Les actions des grandes entreprises de minage ont dégringolé
Une publication du site d’analyses The Block Research indique que les variations de cours du Bitcoin affectent les entreprises de minage de manière plus importante que les autres sociétés liées aux cryptomonnaies. C’est dû à la nature de leurs opérations, qui agirait comme un effet de levier sur les actions.
Ces derniers mois, les actions des entreprises de minage ont en effet décliné de moitié, soit une chute plus marquée que le cours du Bitcoin. Le BTC est en effet passé d’un niveau record à près de 70 000 dollars, à un prix de 41 000 dollars ce matin :
Évolution du cours du BTC depuis son dernier record – Source : TradingView, BTC/USDT
Le BTC est connu pour sa volatilité importante, mais son évolution d’année en année a été très largement positive. On pourrait donc penser que les actions des entreprises de minage, qui tablent sur le long terme, seraient plus stables. Or c’est plutôt l’inverse qui se produit.
La capitalisation de Marathon a ainsi dégringolé de 7,65 milliards de dollars en novembre dernier jusqu’à 3 milliards de dollars hier. Même scénario pour Riot Blockchain, qui passe de 4,25 milliards à 2 milliards de dollars.
La capitalisation globale du secteur, qui avait explosé en 2021, chute ainsi nettement depuis novembre :
Capitalisations des actions du secteur du minage – Source : The Block Reseach
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Comment expliquer ces variations plus intenses ?
Les entreprises de minage se lient au Bitcoin de plusieurs manières, ce qui expliquerait pourquoi elles sont davantage affectées par ses variations de prix. Elles disposent bien sûr de Bitcoin dans leur trésorerie, et les ASICs qu’elles proposent varient eux-mêmes en prix en fonction du cours du BTC. Ces facteurs décuplent donc les effets, et agissent comme des leviers.
Un autre élément à prendre en compte est la dilution du marché. Les entreprises doivent constamment lever des fonds afin de continuer à proposer des produits adaptés, ce qui augmente le nombre d’actions en circulation. Selon The Block, au quatrième trimestre 2020, Marathon Patent disposait ainsi de 51 600 000 actions, un chiffre qui a grimpé jusqu’à 102 630 000 au quatrième trimestre 2021.
Ces éléments sont donc très caractéristiques de cette industrie, et expliquent ces variations importantes. Sans parler du fait que 2021 a été une année pleine de rebondissements pour le secteur du mining. L’interdiction de la Chine a rebattu les cartes, et plusieurs gouvernements ont commencé à surveiller la consommation électrique des fermes de minage. Cette chute du cours des actions s’inscrit donc dans une logique multifactorielle.
? Pour aller plus loin – Introduction au minage de cryptomonnaies
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Marine Debelloir
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