Chute du Bitcoin : Que s'est il passé ? Analyse on-chain du BTC avec Prof. Chaîne

Le BTC pique du nez ?

Après avoir ralenti aux abords de la résistance identifiée la semaine passée, le cours du Bitcoin a enregistré un moment de forte la volatilité dans la nuit de dimanche à lundi. Chutant de près de 3 % en moins de 10 minutes, le BTC a subi une cascade de liquidations long, mettant à mal les positions des derniers entrants.

Que s'est-il passé exactement ? Ce mouvement représente-t-il un risque pour la tendance à court terme ? On fait le point.

Figure 1 : Prix quotidien du BTC

Marchés spot

Nous avions identifié la semaine passée une résistance notable entre 117 000 et 119 000 $, dont le marché devait s'affranchir pour espérer enregistrer un nouvel ATH.

Malgré un rebond solide au niveau des 110 000 $ et la reprise d'un momentum haussier encourageant, le marché du BTC n'est pas parvenu à dépasser cette zone, où s'est exprimée une pression de vente suffisante pour ralentir le prix.

Nous entrons désormais dans une phase de range intermédiaire, entre le support des 108 000 à 110 000 $ et la résistance des 117 000 $ à 119 000 $. Aucune tendance claire ne pourra se dégager à court terme tant que le BTC ne franchira pas une de ces bornes.

Figure 2 : Carte thermique de l'accumulation spot

Concernant l'action de prix récente, il semble qu'une majeure partie de la pression de vente ayant poussé le marché à la baisse provient de Binance, qui a exprimé plusieurs pics de volumes de vente nets dans la nuit de dimanche à lundi.

L'origine et la raison de ces pressions de vente consécutives restent à éclairer, mais il est certain que ces volumes de vente, dans un environnement de faible liquidité, et hors des horaires de marché occidentales, ont participé à la chute du prix des 116 000 aux 112 000 $.

Pour le moment (mardi matin), la pression de vente semble ralentir, ce qui pourrait éventuellement apporter un soulagement au prix dans les heures ou jours à venir. Le prix doit désormais dépasser les 113 000 $ et idéalement clôturer au dessus des 115 000 $ pour espérer une reprise rapide.

Figure 3 : Volume d'achat/vente net sur les marchés spot

Le STH-SOPR, proxy du sentiment des investisseurs à court terme a pour l'occasion chuté en dessous de 1, signalant un comportement de prise de perte modéré de la part des derniers entrants.

Pour établir un creux à court terme, il faut impérativement que cet indicateur retrouve des valeurs supérieures à 1. En cas de période prolongée sous ce seuil, le sentiment de marché à court terme pourrait se dégrader, augmentant les chances qu'une nouvelle jambe baissière se manifeste.

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Figure 4 : Ratio STH-SOPR

Marchés dérivés

Si la pression de vente issue des marchés spot a eu un impact clair sur l'action de prix récente, le contexte des marchés dérivés ne doit pas être négligé car il explique en grande partie la dimension volatile de la baisse.

En effet, une pression de vente accrue a été enregistrée sur les principales places de spéculation, provenant initialement de Bybit mais suivie de près par Binance. Ces pics indiquent l'ouverture de positions short agressives, en synchronisation parfaite avec les pics de volatilité baissière survenus dans la nuit de dimanche à lundi.

Cela indique que certains spéculateurs ont saisi l'opportunité de vendre lourdement afin de profiter de la volatilité potentielle, une stratégie qui s'est révélée particulièrement rentable.

Figure 5 : Volume d'achat/vente net sur les marchés dérivés

Outre ces importantes positions short, la volatilité baissière s'exprime surtout par une importante cascade de liquidations des positions accumulées entre 113 000 et 115 000 $, qui ont été enfoncées avec fracas.

La clôture forcée de ces positions long, ajoutée aux pressions de vente spot et dérivées, ont provoqué un long squeeze d'une forte intensité mais de courte durée.

Il reste désormais peu de liquidités long sous le prix actuel, la zone la plus dense se situant au niveau de la résistance des 117 000 à 119 000 $.

Figure 6 : Carte thermique des seuils de liquidations

Confirmant cette dynamique, les données de Glassnode ont enregistré un pic de liquidation long majeur, signalant une douleur extrême à court terme pour les spéculateurs haussiers.

Notez que les valeurs sont ici présentées à titre indicatif seulement, car les données proposées par Glassnode concernant les liquidations futures sont incomplètes.

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Figure 7 : Liquidations sur les contrats à termes (futures)

Finalement, après une hausse importante de la spéculation sur le cours du BTC durant son rebond, la cascade de liquidations long d'hier a ramené l'intérêt ouvert des marchés futures à un niveau plus sain, aux alentours de 400 000 BTC.

Bien que ce type de purge spéculative soit difficile à vivre et provoque de vives réactions, elle possède un impact positif, nettoyant le marché de l'excès d'effet de levier afin d'entamer une tendance plus robuste, alimentée par les dynamiques des marchés spot.

Figure 8 : Intérêt ouvert des contrats à termes (futures)

Synthèse de cette analyse on-chain sur le BTC

In fine, les données de cette semaine indiquent qu'une majeure partie de la pression de vente ayant poussé le marché à la baisse provienne de Binance. Dans un environnement de faible liquidité, et hors des horaires de marché occidentales, des volumes de vente spot et futures ont permis, avec la participation de traders de Bybit, de provoquer un long squeeze d'une forte intensité mais de courte durée.

La fragilité des positions long accumulées entre 113 000 $ et 115 000 $ a provoqué une importante cascade de liquidations, accentuant la volatilité baissière. Bien que ce type de purge spéculative soit difficile à vivre et provoque de vives réactions, elle permet de nettoyer le marché de l'excès d'effet de levier afin d'entamer une tendance plus robuste.

Le marché entre désormais dans une phase de range intermédiaire, entre le support des 108 000 $ à 115 000 $ et la résistance des 117 000 $ à 119 000 $. Aucune tendance claire ne pourra se dégager à court terme tant que le BTC ne franchira pas une de ces bornes.

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Sources – Figures 1 à 8 : Glassnode

Analyste on-chain, fervent combattant de l'asymétrie informationnelle.

Mon but est d'informer tout un chacun de l'état de Bitcoin (en tant qu'actif et réseau distribué) à travers le prisme de l'analyse on-chain.

Prof. Chaîne

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