Alt season, hausse de l'Ether et arrivée du retail : Zoom sur les prévisions optimistes de Coinbase
L'Ether continue de gagner du terrain face au Bitcoin, dopé par l'intérêt croissant des institutionnels, mais surtout du grand public. Dans son dernier rapport hebdomadaire, Coinbase observe une dynamique positive sur les ETF ETH et un regain d'enthousiasme pour les altcoins, dans un contexte où la dominance du BTC vacille. Altseason en approche ? La Fed aura le dernier mot.
le 18 août 2025 à 17:00.
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Après le Bitcoin, place aux ETF sur l'Ether ?
Le rapport hebdomadaire de l'exchange crypto Coinbase est sorti, et il se veut positif. Positif pour les investisseurs détenant de l'ETH ou ayant une partie de leur portefeuille investi dans quelques altcoins, en tout cas.
Comme le soulignent les analystes de Coinbase, bien qu'il demeure loin de son sommet de décembre 2021, le ratio ETH/BTC a littéralement doublé depuis la fin du mois d'avril 2025. Une hausse du cours de l'Ether due en partie à la forte activité institutionnelle, notamment du côté des trésoreries. Depuis le début du mois d'août en cours, ces dernières ont acquis plus de 3,6 milliards de dollars d'ETH.
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Du côté des ETF basés sur l'Ether, la tendance est similaire : du 11 au 13 août seulement, ces véhicules d'investissement ont perçu 2,27 milliards de dollars d'inflows nets.
Les ETF Bitcoin (en orange) semblent laisser la place aux ETF basés sur l'Ether (en gris) pour les investisseurs
Enfin, sur le CME, il en est également de même, puisque les contrats à terme sur l'Ether affichent une prime en nette progression par rapport au prix spot. Le futures basis annualisé est ainsi passé de 7,4 % la semaine du 4 août à 10,4 % la semaine dernière, signe d'un regain d'appétit des investisseurs.
Mais le point le plus intéressant soulevé par Coinbase demeure le retour du retail, c'est-à-dire du grand public.
Coinbase : inscrivez-vous sur l'exchange crypto le plus réputé au mondeSelon les formulaires 13F tout juste déposés par les firmes gérant au moins 100 millions de dollars d'actifs (hedge funds, gestionnaires d'actifs, banques, compagnies d'assurance, etc.), révélant les compositions des différents véhicules d'investissements, il apparaît que le retail se place sérieusement sur le marché des ETF Ethereum, avec la part des institutionnels déclinant de 39 à 33 % sur ce segment de marché.
La même observation peut être faite du côté des ETF Bitcoin : bien que les investisseurs institutionnels soient de plus en plus nombreux, leur part décroît, atteignant désormais 28 % du total des parts d'ETF BTC détenues.
Répartition des détenteurs d'ETF Bitcoin spot au 2e trimestre 2025
« Cela suggère que les investisseurs particuliers sont à l'origine des impressionnants 12,8 milliards de dollars d'inflows nets enregistrés par les ETF Bitcoin au cours du trimestre écoulé », précise Coinbase.
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Direction l'altseason des cryptos ?
La fameuse « altcoin season », où presque toutes les cryptos hors BTC explosent avec l'arrivée du grand public, est visible à travers la chute de la dominance du Bitcoin. En l'occurrence, cette dernière a chuté de plus de 10 % depuis la fin du mois de juin, traduisant une rotation vers d'autres cryptomonnaies, et « ouvrant la voie à une surperformance généralisée des altcoins » selon les mots de Coinbase.
Qui plus est, nous pouvons observer que la dominance du BTC a clôturé sous sa moyenne mobile à 200 jours (200 DMA). Mais pour définitivement valider cette rotation, il faudra une baisse des taux en septembre, selon les analystes de Coinbase.
Évolution de la moyenne mobile à 200 jours pour la dominance du Bitcoin
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Enfin, pour tempérer leurs propos, les analystes de Coinbase soulignent que l'open interest sur les altcoins se trouve actuellement à un niveau important, autour de 1,6. La dernière fois que cela s'était produit, des liquidations en chaîne avaient eu lieu, c'est pourquoi il conviendra de surveiller ces seuils.
Une dérive durable vers ~1,2–1,3 indiquerait un désendettement ordonné et des conditions plus saines pour une nouvelle progression des altcoins, tandis qu’un maintien au-dessus de 1,4 laisserait le marché vulnérable à de nouvelles secousses.
Évolution de l'open interest sur les altcoins (en bleu) ainsi que leur capitalisation boursière (en gris)
Alt season ou pas alt season ? Cela dépendra des décisions de la Fed pour les mois de septembre et octobre prochains, ce que notre analyste Vincent Ganne ne manquera pas de surveiller et de retranscrire dans nos colonnes.
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Maximilien Prué
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