Le GBTC de Grayscale a perdu 50 % de ses Bitcoins en seulement 3 mois

Grayscale, le grand perdant des ETF Bitcoin spot

Déjà 3 mois depuis l'approbation des 10 ETF Bitcoin spot par la Securities and Exchange Commission (SEC). En seulement quelques semaines, ces produits financiers ont connu un grand succès, enregistrant un des meilleurs démarrages d'ETF.

Aujourd'hui, les ETF Bitcoin spot totalisent plus de 830 000 BTC sous gestion, soit environ 52 milliards de dollars. Parmi ceux-ci, quelques ETF se démarquent, comme l'IBIT de BlackRock qui en seulement 3 mois a accumulé près de 17 milliards de dollars en BTC.

Qu'est-ce qu'un ETF Bitcoin spot ?

Un ETF Bitcoin spot est un fonds négocié en bourse qui offre aux investisseurs une exposition directe au marché du Bitcoin, permettant d'acheter ou de vendre des parts de la même manière que des actions sans avoir les contraintes liées à la gestion de ses clés privées. Bien qu'ils permettent d'investir facilement dans Bitcoin, ils ne permettent pas de bénéficier des qualités de sa blockchain.

À l'inverse, le grand perdant de ses ETF est le GBTC de Grayscale. En effet, ce dernier existait depuis plusieurs années sous forme de Bitcoin Trust, il a été converti en ETF spot en même temps que l'approbation des autres ETF.

Évolution des détentions en Bitcoins du GBTC depuis le mois de janvier 2024

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Au mois de janvier 2024, le GBTC gérait plus de 615 000 Bitcoins. Depuis, il a perdu 50 % de ses actifs sous gestion, ne représentant plus que 306 000 BTC. Malgré cette diminution, grâce à la hausse du cours du Bitcoin, la capitalisation en dollars du GBTC a diminué de seulement 34 %, passant de 28,67 milliards à 19,11 milliards de dollars.

Comment expliquer le déclin du GBTC ?

Autrefois un Bitcoin Trust, le GBTC n'a pas toujours été un investissement sûr. En effet, pendant plus d'un an avant l'approbation des ETF Bitcoin spot au mois de janvier 2024, le GBTC était décorrélé du cours du Bitcoin, s'échangeant avec une décotte atteignant parfois 45 %.

Cette décote était principalement due au peu de confiance que les investisseurs portaient en la capacité qu'aurait Grayscale à réellement garder les fonds en sûreté.

Ainsi, nombreux sont les investisseurs qui ont placés leurs fonds dans le GBTC, pariant sur la transition du Bitcoin Trust en ETF spot. Cette transition garantit la sécurité des BTC conservés par l'entreprise, permettant au fonds de retrouver sa valeur réelle.

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Ce pari s'est avéré gagnant, et une grande partie des volumes sortant du GBTC pourraient donc venir de ses investisseurs qui ont pris un risque important plusieurs mois plus tôt.

Enfin, ces volumes sortants pourraient également s'expliquer par les frais élevés imposés par Grayscale. En effet, ceux-ci sont fixés à 1,5 %, contre 0,25 % ou moins pour les autres ETF Bitcoin spot.

Source : The Block

Journaliste et vulgarisateur passionné par Bitcoin, je m’attache à rendre accessible un sujet souvent complexe.
J’ai réalisé un documentaire tourné au Salvador, qui explore de manière pragmatique l’impact de Bitcoin sur le pays.
Chaque semaine, je présente l’émission « Pair à pair », un rendez-vous qui décrypte l’actualité et les enjeux du protocole Bitcoin, avec rigueur et pédagogie.
Je publie également, au quotidien, des articles et réflexions pour nourrir l'intérêt pour le BTC et encourager le débat autour de cette révolution monétaire et technologique.

Marius Farashi Tasooji

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