L'excès de levier plombe le marché ? Analyse on-chain du BTC avec Prof. Chaîne
Nos craintes concernant le risque spéculatif sur Bitcoin se sont réalisées. De nouvelles cascades de liquidations long de forte intensité ont invalidé la résistance à peine franchie des 117 000 $. Voyons comment le marché à réagit et faisons le point.
Modifié le 14 octobre 2025.
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Après un nouveau record de prix au début du mois d'octobre, le cours du Bitcoin a enregistré une chute intense, alimentée par une cascade de liquidations long sur les marchés dérivés suite à de nouvelles annonces de Donald Trump concernant les accords douaniers avec la Chine.
La baisse a atteint un pic de -15% en quelques heures, avant que le marché se stabilise aux alentours des 112 000 $, invalidant la résistance à peine franchie des 117 000 $.
Que s'est-il passé, et comment le marché a-t-il réagi à cette nouvelle purge des marchés dérivés ? On fait le point ensemble !
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Nouvelle purge spéculative
Alors que notre précédente analyse se clôturait sur une mise en garde concernant de nouveaux risques de cascades de liquidations long sur les marchés dérivés du BTC, il n'aura pas fallu longtemps pour voir ces inquiétudes prendre forme.
Initié par des ventes manipulées d'USDe, de wbETH et BNSOL sur Binance, un processus de liquidation massif s'est propagé au reste des plateformes d'échanges et de trading, provoquant une cascade de liquidation que les annonces de Donald Trump, concernant les tarifs douaniers, sont venues encore intensifier.
Le résultat se chiffre à près de 60 000 BTC (environ 6,9 milliards de dollars) d'intérêt ouvert liquidés sur les plateformes d'échanges et de trading selon les données de Glassnode, marquant un événement de liquidation majeur qui se rapproche des records établis en 2022.
Figure 2 : Intérêt ouvert du BTC
La somme des liquidations enregistrées par Coinglass varie légèrement, avec une estimation de 5,2 milliards de dollars détruits sur la journée de vendredi.
Nous pouvons remarquer que la quasi-totalité des liquidations ont été subies par les positions long, notamment sur les plateformes Hyperliquid et Bybit qui concentrent à elles seules plus de la moitié des liquidations totales.
Figure 3 : Liquidations sur les marchés dérivés du BTC
La carte thermique des seuils de liquidation sur les marchés dérivés illustre avec brio le caractère intense et momentané du mouvement de vendredi, toutes les liquidités long ayant été nettoyées en l'espace de quelques heures.
Si cette purge a pu débarrasser le marché de l'excès de spéculation des positions long, L’ouverture de nouvelles positions short au-dessus des 125 000 $ pourrait relancer la dynamique haussière du marché en cas de rebond viable du BTC.
Bien que de tels événements de purge spéculative marquent souvent des creux locaux et non des invalidations de la tendance de fond, il faudra probablement plusieurs jours pour que la poussière retombe et que le marché choisisse une direction claire.
De plus, l'ouverture de nouvelles positions short aux alentours des 116 000 $ indique l'intention des spéculateurs de bloquer ce niveau pour limiter un potentiel rebond du BTC.
Figure 4 : Carte thermique des liquidités sur les marchés dérivés du BTC
Sur les marchés spot, la majorité des pertes réalisées par cette chute sont issus d'investisseurs détenant leurs avoirs depuis moins d'un mois, et ont généré des pertes totales d'environ 285 millions de dollars, soit près de quatre fois moins que la douleur engendrée par les corrections d'août 2024 et mars 2025.
Cela suggère que les marchés spot ont été bien moins affectés que les marchés dérivés. Espérons que cette nouvelle purge aura, au moins, calmé les spéculateurs les plus téméraires, apportant avec eux un risque excessif.
Figure 5 : Perte réalisée par ancienneté
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Rotation des capitaux altcoins
Afin de déterminer la réaction du secteur crypto face à cette intense perte de valorisation, nous observerons les dominances de différents sous-ensemble. Cela nous permettra d'estimer quels secteurs ont subi le plus de pertes et où s'orientent les capitaux après la purge.
Assez naturellement, les dominances du BTC et des stablecoins ont connu une hausse, indiquant que les capitaux ont rapidement migré vers les valeurs refuges pour se préserver. Ce comportement est typique des périodes de panique et de douleur, où les investisseurs tentent de protéger leurs capitaux à tout prix, quitte à encaisser une perte.
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Figure 6 : Dominance du BTC et des stablecoins
Si la dominance des altcoins s'est effondrée, celle de l'ETH est restée plutôt stable. Cela suggère que les capitaux ont quitté les actifs les plus risqués du secteur, sans pour autant fuir l'ETH de manière significative.
Ce comportement souligne à la fois le manque de conviction à court terme des investisseurs d'altcoins et la résilience des détenteurs d'Ethers qui ont en partie conservé leurs positions sans les échanger pour du BTC ou des stablecoins.
Figure 7 : Dominance des stablecoins et l'ETH
Créez un compte sur Kraken et recevez 15€Synthèse de cette analyse on-chain sur le BTC
Nos craintes concernant le risque spéculatif sur Bitcoin se sont réalisées, de nouvelles cascades de liquidations long de forte intensité invalidant la résistance à peine franchie des 117 000 $.
Près de 60 000 BTC (environ 6,9 milliards de dollars) d'intérêt ouvert se sont évaporés des plateformes d'échanges et de trading. Hyperliquid et Bybit concentrant plus de la moitié des liquidations totales.
Les marchés spot ont été largement moins impactés que les marchés dérivés, bien que de nombreux capitaux aient rapidement migré vers Bitcoin et les stablecoins.
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Analyste on-chain, fervent combattant de l'asymétrie informationnelle.
Mon but est d'informer tout un chacun de l'état de Bitcoin (en tant qu'actif et réseau distribué) à travers le prisme de l'analyse on-chain.
Prof. Chaîne
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