Faut-il acheter l'action SpaceX (SPCX) ?

SpaceX est entrée en bourse 🚀

L'action SpaceX (SPCX) a fait ses débuts sur le Nasdaq le 12 juin 2026. Introduite au prix de 135 dollars par action, elle a ouvert à 150 dollars et clôturé sa première séance à 160,95 dollars, en hausse de 19,2 %, propulsant la valorisation de l'entreprise au-dessus de 2 000 milliards de dollars. L'action est désormais librement négociable sur les marchés. Attention : la volatilité reste élevée dans les premiers jours, voire les premières semaines de cotation. Mieux vaut en avoir pleinement conscience avant d'investir.

Pourquoi l'IPO de SpaceX était-elle aussi attendue ?

SpaceX a été fondée en 2002 par Elon Musk avec un objectif : réduire drastiquement le coût des lancements spatiaux et, à terme, coloniser Mars. Deux décennies plus tard, l'entreprise est devenue le leader mondial incontesté du lancement de fusées commerciales. C'est cette trajectoire hors norme, combinée à la diversité de ses activités, qui explique pourquoi son introduction en bourse a concentré autant d'attention.

Son lanceur Falcon 9 est aujourd'hui le plus utilisé au monde. La raison de son succès tient en un mot : la réutilisabilité. Cette innovation a permis de diviser par 10 le coût du kilo mis en orbite. Son successeur, Starship, promet de descendre encore bien en dessous de ce niveau : possiblement autour de 15 dollars le kilo, contre 67 dollars aujourd'hui.

Mais SpaceX, c'est aujourd'hui bien plus qu'un fabricant de fusées. L'activité la plus importante en termes de revenus récurrents, c'est Starlink : un réseau de milliers de satellites en orbite basse qui fournit de l'Internet haut débit dans 160 pays. À cela s'ajoute Starshield, la branche dédiée aux contrats gouvernementaux et militaires, notamment avec l'armée américaine et les agences de défense alliées.

En février 2026, SpaceX a franchi une nouvelle étape en fusionnant avec xAI, la société d'intelligence artificielle d'Elon Musk, dans un deal évalué à 250 milliards de dollars. L'entité combinée dispose désormais de Colossus, un supercalculateur développé initialement pour entraîner les modèles Grok et qui commence à être commercialisé auprès de tiers.

Enfin, un détail qui ne manquera pas d'intéresser les investisseurs crypto : SpaceX détient 18 712 bitcoins en trésorerie. SpaceX est la première grande entreprise à être entrée en bourse en divulguant une trésorerie en BTC significative sous les nouvelles normes comptables de juste valeur introduites fin 2024. Une subtilité comptable qui fait de l'action SPCX, d'une certaine façon, un véhicule d'exposition indirecte au Bitcoin.

Les chiffres clés de l'IPO de SpaceX

L'IPO de SpaceX est historique à plusieurs titres. L'entreprise est cotée sur le Nasdaq depuis le 12 juin 2026 sous le ticker SPCX. Le prix d'introduction avait été fixé la veille, le 11 juin, à 135 dollars par action. L'opération a permis de lever environ 75 milliards de dollars, ce qui représente plus de 2,5 fois le précédent record mondial détenu par Saudi Aramco depuis 2019 (29 milliards de dollars).

Dès sa première séance, le titre a ouvert à 150 dollars, soit nettement au-dessus de son prix d'introduction, avant de grimper jusqu'à un plus haut de 176,52 dollars puis de clôturer à 160,95 dollars, en hausse de 19,2 %. À ce niveau de clôture, la valorisation de SpaceX a dépassé les 2 000 milliards de dollars. Pour mettre les choses en perspective, cela a hissé SpaceX au septième rang des entreprises les plus valorisées au monde dès le premier jour, devant des géants comme Tesla, Samsung ou Meta.

L'offre portait sur environ 555,6 millions d'actions, avec une option de surallocation pouvant porter la levée jusqu'à près de 86 milliards de dollars. Compte tenu du processus de fixation du prix d'ouverture, le premier cours n'a d'ailleurs été connu qu'en cours d'après-midi, plutôt qu'à l'ouverture du Nasdaq.

Sur le plan financier, SpaceX a réalisé environ 18,67 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025. Au prix d'introduction, la valorisation représentait environ 95 fois ce chiffre d'affaires. Après le bond de près de 19 % de la première séance, ce multiple grimpe au-delà de 110 fois les ventes : une prime considérable, qui n'aura de sens que si les projections de croissance très ambitieuses se concrétisent.

Les arguments pour acheter l'action SpaceX

SpaceX présente plusieurs atouts qui expliquent l'engouement des investisseurs. Entre sa position dominante dans le spatial, ses revenus récurrents via Starlink et ses nouveaux relais de croissance dans l'IA, voici les principaux arguments qui plaident en faveur d'un investissement dans l'action SPCX 👇

Le numéro 1 mondial d'un secteur en pleine explosion. SpaceX n'est pas seulement la première entreprise spatiale privée : elle est de très loin la plus dominante. Avec 165 lancements réalisés en 2025, elle réalise à elle seule plus de lancements que toutes les agences spatiales gouvernementales réunies. Acheter l'action SPCX, c'est investir sur le leader d'un secteur qui n'en est qu'à ses débuts et le représentant naturel de toute l'économie spatiale sur les marchés financiers : un peu comme Amazon l'a été pour l'e-commerce.

Des résultats financiers solides, malgré la complexité du dossier. Sur le seul périmètre historique (hors xAI), SpaceX affichait environ 8 milliards de dollars d'EBITDA pour un chiffre d'affaires de 15 à 16 milliards en 2025, soit une marge opérationnelle de 50 % : un niveau exceptionnel pour une entreprise industrielle. La croissance des revenus a oscillé entre 51 % et 100 % ces dernières années. Les comptes consolidés de 2025 intégrant xAI font état d'un chiffre d'affaires de 18,7 milliards de dollars.

Starlink, une machine à cash récurrente. Avec 10 millions d'abonnés dans 160 pays et une expansion rapide dans les segments maritime, aéronautique et militaire, Starlink génère des revenus stables et prévisibles. Certains analystes valorisent cette seule activité entre 150 et 250 milliards de dollars. Et la croissance n'est pas terminée : la base d'abonnés a quadruplé entre 2023 et 2025.

L'IA et le supercalcul comme nouveaux relais de croissance. La fusion de SpaceX avec xAI ajoute une dimension que peu d'investisseurs avaient anticipée. Le prospectus d'IPO a révélé un accord commercial historique : Anthropic s'est engagé à payer 1,25 milliard de dollars par mois jusqu'en mai 2029 pour accéder à la capacité de calcul des supercalculateurs Colossus et Colossus 2.

Si ce contrat va jusqu'à son terme, il pourrait générer plus de 40 milliards de dollars de revenus pour SpaceX, permettant de monétiser efficacement ses capacités de calcul inutilisées.

Anthropic exploitera cette infrastructure pour soutenir l'inférence IA de sa base de clients en pleine croissance. L'infrastructure de calcul louée à Anthropic par SpaceX comprend un parc d'environ 325 000 GPU NVIDIA, associés à des processeurs de classe hyperscale, des capacités de stockage à l'échelle de l'exabyte et des interconnexions réseau à haute vitesse.

Attention toutefois à la récurrence à long terme : le contrat dispose d'une clause de flexibilité permettant à l'une ou l'autre des parties d'y mettre fin avec un préavis de 90 jours.

L'inclusion imminente au Nasdaq 100. Le Nasdaq a raccourci en mai 2026 le délai d'entrée au Nasdaq-100 à 15 jours de cotation pour les méga-capitalisations, ce qui rendrait SpaceX éligible autour du 7 juillet 2026. Cette inclusion générerait une demande automatique et massive de la part des fonds indiciels du monde entier, créant un soutien structurel au cours.

Les arguments contre l'achat de l'action SPCX

Pour autant, le dossier SpaceX comporte des risques que tout investisseur doit connaître. Valorisation stratosphérique, gouvernance verrouillée, pertes nettes importantes depuis la fusion avec xAI, voici les points de vigilance à garder en tête avant de se positionner 👇

Une valorisation qui ne laisse aucun droit à l'erreur. Au prix d'introduction, à environ 1 770 milliards de dollars pour 18,7 milliards de revenus, SpaceX était déjà valorisée à un multiple vertigineux, encore renchéri par la hausse du premier jour qui a porté la capitalisation au-delà de 2 000 milliards. Pour comparaison, Tesla (déjà jugée chère par beaucoup) se traite à 12 fois ses ventes. Atteindre cette valorisation implique que SpaceX réalise plus de 150 milliards de revenus d'ici 2030, ce qui suppose que tout se déroule exactement comme prévu. La moindre déception pourrait déclencher une correction sévère.

Les comptes consolidés révèlent des pertes significatives. L'intégration de xAI change radicalement le profil financier de SpaceX : les comptes 2025 consolidés affichent une perte nette proche de 5 milliards de dollars avec des dépenses d'investissement supérieures à 20 milliards. L'entreprise brûle des fonds massivement pour financer ses ambitions. Elon Musk lui-même a évoqué un « risque réel de faillite » si Starship ne monte pas rapidement en cadence.

Une gouvernance verrouillée. Le prospectus prévoit des actions à droits de vote multiples (Elon Musk conserve le contrôle total), des clauses d'arbitrage obligatoires et des limites aux recours collectifs. Acheter l'action SPCX, c'est accepter de n'avoir aucune voix et de parier entièrement sur les décisions d'un seul homme.

Absence de lock-up pour certains. SpaceX réserve jusqu'à 5 % des actions de l'IPO à un programme d'achat direct destiné à certains employés, partenaires commerciaux, ainsi qu'à des proches des dirigeants. Contrairement aux règles de blocage appliquées aux autres actionnaires de l'IPO, ces actions spécifiques ne seront soumises à aucune restriction de revente (lock-up) et pourront être librement liquidées dès les premiers jours de la cotation officielle.

L'effet Musk, à double tranchant. Tesla en a fait l'expérience douloureuse : le cours s'est effondré début 2025, en partie à cause du contrecoup lié au rôle de Musk au département de l'Efficacité gouvernementale. Avec SpaceX, l'exposition au « risque Musk » est encore plus directe : il est fondateur, dirigeant, actionnaire majoritaire, et sa moindre prise de parole peut faire bouger le titre dans un sens ou dans l'autre.

Attribution d'actions de performance à Elon Musk. En janvier 2026, une attribution de 1 milliard d'actions de performance de Classe B a été approuvée en faveur d'Elon Musk. Le déblocage définitif de ces titres est soumis à deux conditions cumulatives : d'une part, l'atteinte de jalons de capitalisation boursière précis répartis en 15 tranches et, d'autre part, l'établissement d'une colonie humaine permanente sur Mars comptant au moins un million d'habitants (ce qui est assez invraisemblable selon nous), sous réserve qu'il reste en poste au sein de l'entreprise.

Les grandes IPOs médiatiques sont rarement le meilleur point d'entrée. L'enthousiasme du premier jour gonfle souvent les prix bien au-delà de leur valeur raisonnable. Sans historique boursier ni résultats trimestriels publiés en tant que société cotée, le marché navigue à vue. Les premiers mois post-IPO sont souvent marqués par une volatilité extrême avant un retour à la réalité.

Comment se préparer à acheter l'action SpaceX ?

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Collaborations commerciales. *Les xStocks sont des actions tokenisées adossées à un ratio de 1:1 à une action sous-jacente détenue en garde par une entité réglementée. La valeur du token suit donc celle du sous-jacent.

Notre verdict : une IPO sans précédent qui mérite une prudence à la hauteur de son ambition

SpaceX est une entreprise réellement exceptionnelle. Son positionnement concurrentiel dans le lancement spatial est quasiment inattaquable à court terme, ses revenus récurrents via Starlink sont bien réels et l'ajout de xAI ouvre des perspectives de croissance supplémentaires. L'attente des investisseurs qui entoure cette IPO n'est pas infondée.

Mais c'est précisément là que réside le problème : cette introduction en bourse est tellement unique et hors norme qu'il est presque impossible de s'appuyer sur des précédents historiques pour évaluer ce qui se passera dans les semaines et les mois suivant la cotation.

Le marché boursier n'avait jamais vu une entreprise entrer en bourse à près de 1 770 milliards de dollars de valorisation avec un tel catalogue d'actifs : un lanceur spatial dominant, un opérateur satellite mondial, un acteur de l'IA, le tout sous la coupe d'un dirigeant dont chaque prise de parole peut faire bouger les marchés.

Ainsi, il n'existe pas de grille de lecture éprouvée pour juger si le prix de SpaceX est juste, trop élevé ou encore sous-estimé.

Ce que l'histoire des grandes IPOs nous enseigne en revanche, c'est que l'enthousiasme du premier jour est rarement le meilleur point d'entrée. La première séance du 12 juin, soldée par un bond de 19,2 % et une clôture à 160,95 dollars, en est une bonne illustration : le titre s'échange déjà bien au-dessus de son prix d'introduction. Attendre les premiers résultats trimestriels publiés en tant qu'entreprise cotée, observer comment le marché évalue vraiment la valorisation et entrer avec plus de visibilité peut s'avérer bien plus sage que de se précipiter dans les tout premiers jours de cotation.

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FAQ : Questions fréquentes sur l'action de SpaceX

Clément a investi dans le Bitcoin en 2017 et suit depuis 9 ans l'évolution de l'écosystème crypto. Devenu directeur de publication de Cryptoast, il s'efforce de rendre ces sujets accessibles au plus grand nombre à travers des contenus rigoureux, pédagogiques et approfondis. Il a publié plus de 2 000 articles couvrant le Bitcoin, les autres cryptomonnaies, les plateformes d'échange, les wallets, la DeFi et la fiscalité des crypto-actifs. Il est co-auteur du livre Bitcoin et autres cryptomonnaies, publié aux éditions Larousse, un ouvrage de référence destiné à vulgariser les mécanismes de la blockchain et des cryptoactifs auprès du grand public francophone. Il a également collaboré avec la banque Delubac & Cie à la réalisation de fiches pédagogiques sur les cryptomonnaies. Grâce à une équipe dévouée et passionnée, Cryptoast est devenu une référence incontournable du secteur francophone, fournissant des analyses approfondies et des informations pertinentes pour tous les passionnés et curieux de l'univers des cryptomonnaies et de la blockchain.

Clément Wardzala

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