Comment identifier les sommets de marchés crypto haussiers ? Analyse on-chain avec Prof. Chaîne
En anticipation d'une nouvelle phase de découverte des prix sur le marché du Bitcoin, voici plusieurs méthodes permettant d'identifier les sommets d'un marché haussier ainsi que ses signes de ralentissement.
Modifié le 11 juin 2025.
5 minutes de lecture
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Bonjour à toutes et à tous. Alors que le cours du Bitcoin se maintient au dessus des 100 000 dollars, l'espoir d'une nouvelle vague haussière ne faiblit pas, les investisseurs scrutant avec attention chaque mouvement du marché en attente de prix plus élevés.
Ce faisant, nous nous concentrerons aujourd'hui sur les méthodes permettant d'identifier les sommets d'un marché haussier. Ainsi, en cas de nouvelle phase de découverte des prix, vous serez capables de localiser les points hauts d'une tendance haussière et ses signes de ralentissement.
Figure 1 : Prix quotidien du BTC
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Une métrique phare permettant d'identifier les sommets de marché haussier est le pourcentage d'offre en profit, qui mesure la portion de l'offre en circulation qui est détenue au-dessus de son prix d'achat.
Historiquement, sa valeur augmente de manière drastique lors de phases avancées des marchés haussiers, signalant qu'une part significative de l'offre est détenue en profit.
Ces périodes déclenchent une saturation progressive du profit des investisseurs, ce qui les amène mécaniquement à réaliser des gains en augmentant la pression de vente sur le marché.
Au-delà de 95%, le pourcentage d'offre en profit indique que le marché est en capacité de former un point haut local ou un sommet de marché haussier.
Figure 2 : Pourcentage d'offre en profit du BTC
Si le pourcentage d'offre en profit mesure le degré de rentabilité de l'offre en circulation, le ratio MVRV mesure quant à lui le profit moyen détenu par les investisseurs. Cette métrique, très prisée des analystes, est particulièrement utile de jauger l'état du marché à un moment donné.
Un ratio MVRV élevé (la valeur 2,5 est ici utilisée comme seuil arbitraire) indique que l'investisseur moyen couve un profit latent important, ce qui l'incite graduellement à sécuriser ses gains.
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Historiquement, de telles conditions ont conduit à une augmentation de la pression de vente, les investisseurs étant poussés à réaliser leurs profits lorsque leur rentabilité dépasse un certain seuil.
Aujourd'hui, les valeurs du ratio MVRV sont encore modérées, suggérant que le profit latent moyen est encore trop bas pour qu'une pression de vente significative ne s'exprime.
Figure 3 : Ratio MVRV du BTC
Une fois la quantité d'offre rentable et le profit latent moyen évalués, nous pouvons observer la rentabilité de dépense des investisseurs pour estimer la pression de vente exprimée sur le marché.
Un niveau important de prise de profit - visible via le ratio SOPR - indique généralement que le marché s’approche de la surchauffe et que l'offre va dépasser la demande.
Lorsqu'un degré de profit important est réalisé, la capacité du marché à absorber ces ventes peut être dépassée car la demande des acheteurs ne suffit plus pour compenser la pression de l’offre.
Actuellement, le degré de prise de profit reste modéré, n'atteignant pas + 8% par jour comme ce fut le cas en février et décembre 2024. Cela suggère qu'il reste encore de la marge avant que le marché ne signale un comportement de vente préoccupant.
Figure 4 : Ratio SOPR du BTC
Pour aller plus loin, nous pouvons aussi étudier directement le comportement de dépense des investisseurs à long terme (LTH) afin de déterminer s'ils favorisent l'épargne (HODLing ou accumulation) ou la dépense (prise de profit).
Une augmentation constante de l’activité de vente des LTH peut signaler le début des phases de distribution significatives.
Tradez la volatilité crypto de manière décentralisée avec dYdXCela peut s’observer par la chute de l’offre des LTH, qui est capturée par l’indicateur binaire de dépense des LTH. Ce dernier permet de signaler les périodes de distribution majeure des LTH, qui surviennent souvent aux abords des sommets locaux et cycliques.
Nous pouvons noter que le comportement dominant des LTH en mi-2025 est l'épargne, et qu'aucun signe de distribution significative de leur offre n'a eu lieu depuis novembre 2024.
Figure 5 : Indicateur de dépenses des investisseurs à long terme du BTC
Dynamiques à court terme
Maintenant que nous savons comment étudier les dynamiques à long terme du cours du BTC afin d'identifier ses sommets, voici quelques outils utiles pour observer les mouvements à court terme du marché.
Le STH-SOPR est un dérivé du ratio SOPR focalisé sur l'étude des BTC dépensé à court terme. Ses valeurs hautes, notamment supérieures à 1.04, signalent une prise de profit importante de la part des spéculateurs.
Ces prises de profit surviennent souvent après des épisodes de volatilité haussière, provoquant une sécurisation rapide des profits engendrés et donc une pression de vente accrue qui peut ralentir voire inverser une poussée haussière locale.
Si ce fut effectivement le cas en février et novembre 2024, la récente poussée de mai 2025 signale un degré de profit réalisé plus faible, suggérant que la pression de vente exprimée est modérée.
Figure 6 : Ratio STH-MVRV du BTC
Enfin, certaines divergences baissières, telles que des sommets croissants du BTC accompagnés de valeurs décroissantes des MVRV à court terme, augurent souvent un affaiblissement du momentum haussier.
Indiquant une dégradation de la rentabilité à court terme, ces divergences peuvent servir de signes avant-coureurs de potentielles formations de sommets et de corrections imminentes.
Figure 7 : Ratio MVRV à court terme du BTC
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Synthèse de cette analyse on-chain sur le BTC
Vous voici désormais capables d'identifier les sommets locaux et cycliques de marché haussier à l'aide d'un large panel de métriques on-chain !
Concernant la dynamique actuelle, les valeurs des ratios MVRV et SOPR du BTC sont encore modérées, suggérant que le profit latent moyen est encore trop bas pour qu'une pression de vente significative ne s'exprime.
De plus, le comportement dominant des investisseurs en mi-2025 est l'épargne. Aucun signe de distribution significative de leur offre n'a eu lieu depuis novembre 2024. Cela suggère qu'il reste encore de la marge avant que le marché crypto n'ait à absorber une pression de vente.
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Analyste on-chain, fervent combattant de l'asymétrie informationnelle.
Mon but est d'informer tout un chacun de l'état de Bitcoin (en tant qu'actif et réseau distribué) à travers le prisme de l'analyse on-chain.
Prof. Chaîne
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