Bitcoin : Quelles barrières avant un nouvel ATH ? Analyse on-chain du BTC

Nouveau rebond sur les 60 000 dollars pour le Bitcoin

Après une capitulation locale sous les 57 000 dollars, le cours du Bitcoin (BTC) a réintégré le range estival des 60 000 dollars à 72 000 dollars.

Si ce rebond a permis une récupération du biais haussier à court terme et un maintien de la structure du marché haussier, de nombreuses résistances bloquent toujours une potentielle phase de découverte des prix sur le marché du BTC.

Aujourd'hui, nous tentons d'identifier ces zones grâce aux données on-chain et off-chain de Bitcoin.

   Figure 1 : Évolution du cours du Bitcoin

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Réintégration du range estival

Suite à la capitulation locale du marché sous les 57 000 dollars, le cours du BTC a réintégré le range estival des 60 000 dollars à 72 000 dollars, punissant l’excès de confiance des vendeurs sur les marchés dérivés.

D’un point de vue cyclique, la rentabilité du marché (mesurée via le pourcentage d’offre en profit) a effectué un point d’inflexion au niveau de sa moyenne historique, située à environ 75 %

D’ordinaire, un maintien de l’indicateur au-dessus de ce seuil après une correction provoquée par une saturation du profit  augure une continuation de tendance haussière, la pression d’offre ayant été absorbée par le marché.

Une nouvelle phase de croissance des prix étant probable, il faudra par la suite surveiller les prochaines périodes de saturation du profit pour anticiper les potentiels retracements du prix.

Figure 2 : Pourcentage d'offre en circulation détenue en profit

Suite à une forte prise de perte  signalée par un pic du STH-SOPR en dessous de 1, l’intensité du biais baissier s’est progressivement effacée en juillet, augurant un épuisement des vendeurs qui s’est finalement soldé par une reprise haussière.

Maintenant que le STH-SOPR est de retour au dessus de 1, signalant la reprise d’un biais haussier à court terme  , il est capital qu’il se maintienne au dessus de ce seuil, comme ce fut le cas en mai dernier .

Figure 3 : Ratio de rentabilité des dépenses à court terme

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Les résistances à surveiller

Un autre marqueur positif de la reprise actuelle est la tentative de récupération toute récente du prix réalisé des STH, situé aux alentours des 64 200 dollars 

Si son invalidation avait signalé l’accélération de la correction de juin, le retour du prix au-dessus de cette zone est une condition sine qua non de continuation de marché haussier, signifiant que l’investisseur à court terme moyen sort la tête de l’eau.

Suite à une période de forte volatilité baissière, ce niveau peut agir en tant que résistance à court terme si des nombreux investisseurs décident de vendre proche de leur seuil de rentabilité.

Figure 4 : Prix moyen d'achat sur 155 jours et 7 jours

Bien que ce seuil déterminant soit en cours de test, notons toutefois qu’une forte concentration d’offre, estimée à près d’un million de BTC, reste détenue à perte entre les 66 000 dollars et les 69 000 dollars.

Cette zone représente actuellement une résistance majeure sur les marchés spot dont le BTC devra s’affranchir pour espérer entamer une nouvelle phase de découverte des prix.

Figure 5 : Carte de densité des prix d'achat spot

Si la résistance majeure des marchés spot se situe entre 66 000 dollars et 69 000 dollars, nous pouvons identifier une extrême concentration de positions short entre 72 000 dollars et 74 000 dollars, qui constitue le dernier bastion des vendeurs avant que le marché n’entre en phase de découverte des prix.

Une fois cette zone atteinte, les probabilités qu’un puissant short squeeze s’exprime sont conséquentes, permettant au cours du BTC de franchir l’ancien ATH des 73 000 dollars de manière durable.

Figure 6 : Carte de densité des seuils de liquidation

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Synthèse de cette analyse on-chain

In fine, les données de cette semaine indiquent que la réintégration du range estival des 60 000 dollars à 72 000 dollars a permis une récupération du biais haussier à court terme et un maintien de la structure du marché haussier.

Suite à une intense et douloureuse chasse aux liquidités long en juin, la tendance s’inverse, punissant l’excès de confiance des vendeurs sur les marchés dérivés.

Toutefois, de nombreuses résistances bloquent toujours une potentielle phase de découverte des prix sur le marché du BTC :

• le prix moyen d’achat à court terme, situé à 64 000 dollars ;
• une forte zone d’offre sur les marchés spot entre les 66 000 dollars et les 69 000 dollars ;
• une extrême concentration de positions short sur les marchés dérivés entre 72 000 dollars et 74 000 dollars.

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Sources – Figures 1 à 4 : Glassnode, Figure 5 : The Bitcoin Lab, Figure 6 : Coinglass

Analyste on-chain, fervent combattant de l'asymétrie informationnelle.

Mon but est d'informer tout un chacun de l'état de Bitcoin (en tant qu'actif et réseau distribué) à travers le prisme de l'analyse on-chain.

Prof. Chaîne

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