Faut-il acheter l'action Air Liquide, cet acteur français clé de l'IA ?

Avant de répondre à la question de savoir s'il faut acheter l'action Air Liquide, revenons sur ce qu'est réellement l'entreprise et sur la place, encore largement méconnue, qu'elle occupe aujourd'hui dans l'écosystème de l'intelligence artificielle.

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Qu'est-ce qu'Air Liquide ?

Air Liquide est une entreprise française fondée en 1902 par Georges Claude et Paul Delorme, dont le siège est à Paris. Air Liquide est aujourd'hui l'un des leaders mondiaux des gaz industriels et médicaux, aux côtés de l'américain Air Products et de l'allemand Linde.

Son cœur de métier consiste à produire et distribuer des gaz (oxygène, azote, hydrogène, gaz rares, gaz de synthèse) à destination de nombreuses industries : sidérurgie, chimie, raffinage, santé, agroalimentaire et, de plus en plus, électronique. L'activité Gaz & Services représente plus de 95 % du chiffre d'affaires du groupe.

Air Liquide se distingue par un modèle économique particulièrement résilient : plus de la moitié de ses revenus provient de contrats à très long terme (15 à 20 ans), assortis de clauses « take-or-pay » et d'indexation sur l'énergie, ce qui lui assure une visibilité rare sur ses flux de trésorerie, même en période de récession.

Cotée sur Euronext Paris, l'action Air Liquide fait partie de l'indice CAC 40 et constitue l'une des valeurs préférées des actionnaires individuels français.

Air Liquide, un acteur indispensable (et méconnu) de l'IA

L'infrastructure de l'IA est souvent uniquement associée aux GPU de Nvidia ou aux machines de lithographie d'ASML. Pourtant, un maillon plus discret est tout aussi critique : les gaz ultra-purs nécessaires à la fabrication des puces.

Une puce avancée requiert des gaz d'une pureté de l'ordre de 99,99 %. La moindre contamination peut détruire le wafer (la plaquette de silicium sur laquelle sont gravées les puces). Sans ces gaz, les usines de semi-conducteurs (les « fabs ») s'arrêtent tout simplement. Air Liquide fournit aujourd'hui les plus grands fabricants mondiaux : SK Hynix, Samsung, TSMC ou encore Intel. Son rôle dans la chaîne de valeur de l'IA est devenu structurellement indispensable.

Le contrat structurant avec SK Hynix

Le 3 juin 2026, Air Liquide a annoncé la signature d'un contrat à long terme avec SK Hynix, leader mondial de la mémoire HBM (High-Bandwidth Memory), un composant clé des charges de travail liées à l'IA et dont SK Hynix est le principal fournisseur pour Nvidia.

Concrètement, Air Liquide va investir près de 200 millions d'euros pour construire et exploiter une unité de production d'azote de pointe. Celle-ci alimentera en gaz et en air comprimé de très haute pureté la nouvelle usine de conditionnement et de test « P&T7 » de SK Hynix dont la mise en service est prévue fin 2027.

Le projet de SK Hynix est colossal : avec un investissement d'environ 12,9 milliards de dollars, P&T7 ambitionne de devenir la plus grande usine de conditionnement avancé de HBM au monde, dédiée aux empilements HBM4 et HBM5 destinés aux GPU les plus puissants.

Une synergie directe avec l'acquisition de DIG Airgas

Ce contrat n'est pas un coup isolé. Il constitue le premier jalon majeur d'Air Liquide depuis l'acquisition de DIG Airgas, premier fournisseur de gaz industriels en Corée du Sud, finalisée le 13 janvier 2026 pour une valeur d'entreprise de 2,85 milliards d'euros.

Cette opération a permis à Air Liquide de combiner ses technologies propriétaires de gaz vecteurs de très haute pureté avec l'ancrage local et la relation client établie de DIG Airgas. Selon l'entreprise, l'intégration a déjà enrichi le portefeuille de près de 20 projets sécurisés et positionne idéalement Air Liquide sur le marché sud-coréen, l'un des épicentres mondiaux de la fabrication de semi-conducteurs.

Les catalyseurs de croissance identifiés pour Air Liquide

Air Liquide dispose de plusieurs relais de croissance clairement identifiés qui devraient alimenter sa trajectoire dans les prochaines années 👇

La montée en puissance de la mémoire HBM. L'usine P&T7 de SK Hynix vise à devenir la plus grande unité de conditionnement de HBM au monde. Le groupe coréen a annoncé vouloir doubler sa production de wafers sur 5 ans. Chaque nouvelle capacité installée se traduit par une demande accrue de gaz ultra-purs, fournis sur place par Air Liquide via des contrats de long terme.

Les synergies de l'acquisition de DIG Airgas. Finalisée en janvier 2026 pour une valeur d'entreprise de 2,85 milliards d'euros, l'opération a fait d'Air Liquide le leader des gaz industriels en Corée du Sud. DIG Airgas devrait générer un chiffre d'affaires combiné d'environ 900 millions d'euros et a déjà enrichi le portefeuille d'Air Liquide de près de 20 projets.

Les nouvelles unités dédiées à l'IA en Asie. Air Liquide a inauguré de nouvelles usines à Taïwan dédiées à l'intelligence artificielle et exploite déjà 78 unités de production pour ses clients au Japon. Le groupe se positionne ainsi au plus près des principaux pôles mondiaux de fabrication de puces.

Un carnet d'investissements à un niveau record. Fin 2025, le carnet de décisions d'investissement à 12 mois atteignait 4,9 milliards d'euros et le portefeuille d'opportunités 5,5 milliards d'euros. Ce niveau record offre une visibilité solide sur les revenus futurs.

L'hydrogène bas-carbone, second pilier de croissance. En parallèle de l'électronique, Air Liquide poursuit ses investissements dans l'hydrogène décarboné avec notamment un second électrolyseur de 200 MW en Europe et le projet GO4ZERO en Belgique. Ce relais s'inscrit dans la transition énergétique et complète l'exposition du groupe à deux tendances simultanées.

Les données boursières de l'action Air Liquide

Voici un aperçu des principales données de marché de l'action Air Liquide 👇

Données du 9 juin 2026

Les arguments pour acheter l'action Air Liquide

1. Une position quasi incontournable dans la chaîne des semi-conducteurs. Les gaz ultra-purs sont un point de passage obligé de la fabrication des puces. En fournissant SK Hynix, Samsung, TSMC et Intel, Air Liquide bénéficie directement du cycle d'investissement massif dans les infrastructures d'IA, sans en porter le risque technologique d'un fabricant de puces.

2. Un modèle économique défensif et prévisible. Avec plus de 50 % de revenus issus de contrats à long terme, Air Liquide offre une visibilité exceptionnelle. C'est une valeur dite « bon père de famille », historiquement résiliente face aux chocs macroéconomiques, ce qui la distingue des pure-players IA bien plus volatils comme Nvidia, Marvell ou AMD.

3. L'électronique comme nouveau relais de croissance. L'acquisition de DIG Airgas et le contrat avec SK Hynix matérialisent une accélération concrète sur le segment électronique, désormais l'un des moteurs du groupe aux côtés de l'hydrogène bas carbone. Le backlog record de 5,5 milliards d'euros offre une visibilité solide sur les années à venir.

4. Un dividende régulier et croissant. Air Liquide augmente ou maintient son dividende depuis plus de 20 ans et procède régulièrement à des attributions gratuites d'actions. Pour un investisseur à long terme, c'est un profil de rendement stable rarement pris en défaut.

5. Une éligibilité au PEA. Contrairement aux acteurs américains de l'IA comme Nvidia ou AMD, l'action Air Liquide est éligible au PEA, ce qui permet de s'exposer indirectement à la thématique de l'IA tout en profitant d'un cadre fiscal avantageux.

Dividende, actions gratuites et prime de fidélité : la mécanique de fidélisation d'Air Liquide

Une grande partie de la résilience du cours de l'action d'Air Liquide tient à un mécanisme souvent sous-estimé : une politique de rémunération des actionnaires pensée pour récompenser la patience plutôt que la spéculation.

Un dividende d'une régularité quasi obligataire. Air Liquide verse un dividende sans interruption depuis 1907 et ne l'a jamais réduit depuis plus de 30 ans. Cette constance, rare à la Bourse de Paris, lui vaut un statut de valeur de fond de portefeuille pour de nombreux gestionnaires. Sur la dernière décennie, le dividende a progressé d'environ 8 % par an en moyenne et Air Liquide distribue de l'ordre de 60 % de son résultat net à ses actionnaires.

Des attributions d'actions gratuites régulières. Environ tous les 2 ans, Air Liquide attribue à l'ensemble de ses actionnaires 1 action gratuite pour 10 détenues. L'opération de juin 2026 est la 33e de ce type. Elle est neutre sur la valeur totale du portefeuille (le cours baisse mécaniquement d'environ 10 %, compensé par les nouvelles actions reçues), mais elle augmente le nombre de titres détenus et donc les dividendes futurs.

Une prime de fidélité qui récompense le long terme. Mise en place en 1996, elle accorde aux actionnaires inscrits au nominatif depuis plus de deux années civiles pleines une majoration de 10 % sur le dividende et de 10 % sur le nombre d'actions gratuites attribuées. Concrètement, un actionnaire au porteur détenant 100 titres en recevra 110 après attribution, contre 111 pour un actionnaire fidèle au nominatif.

Un transfert de valeur des spéculateurs vers les détenteurs patients. Cette mécanique a une conséquence rarement explicitée : en captant des dividendes et des fractions d'actions supplémentaires, les actionnaires fidèles s'octroient une part de valeur légèrement supérieure, au détriment des détenteurs de court terme. Autrement dit, le système pénalise marginalement la spéculation et récompense la détention dans la durée.

Les arguments contre l'achat de l'action Air Liquide

1. Une valorisation élevée qui laisse peu de marge d'erreur. Avec un PER estimé autour de 25 fois les bénéfices de 2026, Air Liquide se paie une prime de qualité par rapport au marché. Cette valorisation se justifie par la visibilité de l'entreprise, mais elle peut se retourner rapidement en cas de déception sur les résultats ou de ralentissement industriel.

2. Une exposition à l'IA encore minoritaire dans le mix global. L'électronique reste un segment parmi d'autres. La majeure partie des revenus d'Air Liquide provient de la grande industrie, de la santé et de l'industrie marchande. L'effet « action IA » est donc bien réel mais dilué : Air Liquide n'est pas un pari pur sur l'intelligence artificielle.

3. Une croissance organique modérée. La croissance comparable de + 1,9 % au T1 2026 reflète un profil de croissance lente et régulière, typique des gaz industriels. Les investisseurs en quête de fortes accélérations de revenus pourraient être déçus par ce rythme.

4. Une montée en puissance progressive des projets liés à l'IA. L'unité d'azote pour SK Hynix n'entrera en service que fin 2027. La création de valeur liée à ces nouveaux contrats est donc différée dans le temps et ne se reflétera pas immédiatement dans les résultats financiers de l'entreprise.

Le cadre réglementaire à surveiller

L'exposition croissante d'Air Liquide aux semi-conducteurs la rend sensible à un environnement réglementaire et géopolitique mouvant, à double tranchant 👇

Les plans de subventions, un vent porteur. Le CHIPS Act américain (52,7 milliards de dollars de subventions et un crédit d'impôt de 25 % sur la fabrication), le Chips Act européen (dont la version 2.0 a été présentée le 27 mai 2026 dans le cadre du Tech Sovereignty Package) et les incitations sud-coréennes accélèrent la construction de nouvelles usines de puces hors de Chine. Pour Air Liquide, c'est un catalyseur direct : chaque nouvelle fab construite en Corée, aux États-Unis, à Taïwan ou en Europe représente un besoin supplémentaire de gaz ultra-purs sur ses marchés d'implantation.

Les contrôles à l'export, un facteur ambivalent. Les restrictions américaines sur les puces et équipements avancés à destination de la Chine, ainsi que les représailles chinoises (licences sur le gallium et le germanium, terres rares, « règle des 0,1 % » actuellement suspendue dans le cadre d'une trêve commerciale expirant en novembre 2026), pèsent sur la demande des fabs chinoises, où Air Liquide est présent. Mais à l'inverse, ces tensions renforcent la relocalisation de la production en Corée du Sud, aux États-Unis et en Europe, précisément là où l'entreprise a investi.

L'approvisionnement en gaz rares, un risque opérationnel. Certains gaz indispensables à la fabrication des puces, comme le néon (utilisé en lithographie), dépendent de chaînes d'approvisionnement géographiquement concentrées et sensibles aux chocs géopolitiques, à l'image des perturbations sur le néon provoquées par la guerre en Ukraine. En tant que producteur et distributeur, Air Liquide bénéficie d'un pouvoir de fixation des prix en cas de pénurie, mais reste exposé au risque de rupture d'approvisionnement.

La réglementation sur l’énergie et le carbone. Le pilier de l'hydrogène bas-carbone d'Air Liquide dépend en partie des politiques publiques de décarbonation et des mécanismes de soutien associés. Un durcissement réglementaire favorise la demande, mais la rentabilité de ces projets reste tributaire des subventions

Sur quelle plateforme acheter l'action Air Liquide ?

L'action Air Liquide est cotée sur Euronext Paris. En tant qu'action française, elle est donc éligible au PEA, ce qui permet de bénéficier d'un cadre fiscal avantageux après 5 ans de détention. Elle est également accessible via un Compte-Titres Ordinaire (CTO).

Voici notre sélection de plateformes pour acheter l'action Air Liquide 👇

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Revolut n'est pas éligible au PEA, mais peut constituer une option pratique si vous disposez déjà d'un compte sur l'application : vous pouvez alors acheter l'action Air Liquide directement via un Compte-Titres Ordinaire, sans avoir à ouvrir un PEA ailleurs.

Collaborations commerciales.

Notre verdict sur l'action Air Liquide

Air Liquide est une entreprise dont la solidité n'est plus à démontrer : leader mondial des gaz industriels, modèle économique défensif, visibilité exceptionnelle sur ses revenus et historique de dividende sans faille. La nouveauté en 2026, c'est que le groupe s'affirme comme un acteur véritablement indispensable de la chaîne d'approvisionnement de l'IA, comme le confirment l'acquisition de DIG Airgas et le contrat avec SK Hynix.

Le principal point de vigilance n'est pas la qualité de l'entreprise, mais le prix de son action. À un PER d'environ 25 fois les bénéfices, l'action d'Air Liquide intègre déjà une prime de qualité importante. Le marché valorise correctement la résilience et la visibilité du groupe, mais cette valorisation élevée limite le potentiel de hausse à court terme et expose le titre à une correction en cas de déception.

Pour les investisseurs à long terme à la recherche d'une exposition défensive et indirecte à l'IA, Air Liquide constitue un complément cohérent à un portefeuille plus volatil : un moyen de profiter du cycle des semi-conducteurs sans dépendre d'un seul fabricant de puces, le tout dans le cadre fiscal du PEA.

Pour les investisseurs en quête de forte croissance, l'action pourrait paraître trop lente : la montée en puissance d'Air Liquide dans l'IA est réelle mais progressive et l'essentiel des contrats (comme SK Hynix) ne produira ses effets qu'à partir de fin 2027.

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Clément a investi dans le Bitcoin en 2017 et suit depuis 9 ans l'évolution de l'écosystème crypto. Devenu directeur de publication de Cryptoast, il s'efforce de rendre ces sujets accessibles au plus grand nombre à travers des contenus rigoureux, pédagogiques et approfondis. Il a publié plus de 2 000 articles couvrant le Bitcoin, les autres cryptomonnaies, les plateformes d'échange, les wallets, la DeFi et la fiscalité des crypto-actifs. Il est co-auteur du livre Bitcoin et autres cryptomonnaies, publié aux éditions Larousse, un ouvrage de référence destiné à vulgariser les mécanismes de la blockchain et des cryptoactifs auprès du grand public francophone. Il a également collaboré avec la banque Delubac & Cie à la réalisation de fiches pédagogiques sur les cryptomonnaies. Grâce à une équipe dévouée et passionnée, Cryptoast est devenu une référence incontournable du secteur francophone, fournissant des analyses approfondies et des informations pertinentes pour tous les passionnés et curieux de l'univers des cryptomonnaies et de la blockchain.

Clément Wardzala

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