La Banque d'Angleterre revoit ses règles pour les stablecoins, mais cela suffira-t-il ?

La Banque d'Angleterre abandonne le plafonnement de détention des stablecoins

En septembre de l'année dernière, la Banque d'Angleterre (BoE) décidait de fixer des limites à la détention de stablecoins, avec un plafonnement fixé à 20 000 livres sterling pour les particuliers et à 10 millions de livres sterling pour les entreprises, afin d'anticiper de possibles « risques de stabilité financière découlant de sorties importantes et rapides de dépôts du secteur bancaire ».

Une décision qui va rapidement déclencher une véritable levée de boucliers, au point de pousser l'institution monétaire du Royaume Uni à revoir ses ambitions à la baisse quelques semaines plus tard... en accordant notamment une dérogation possible pour certaines entreprises, comme les plateformes d'échange de cryptomonnaies.

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Dans ce contexte particulier, la Banque d'Angleterre a visiblement décidé de revoir d'autres points de sa copie en publiant en ce début de semaine les détails de sa politique dans le domaine accompagné d'un projet de code pratique pour les émetteurs de stablecoins libellés en livre sterling.

Un texte dont le premier élément notable prend la forme d'un abandon pur et simple des plafonnement jusque-là imposé à leurs détenteurs, mais en proposant toutefois une autre alternative sous la forme d'une limite d'émission temporaire de 40 milliards de livres sterling (46,3 milliards d'euros) pour chaque token.

Une décision nécessaire, mais pas suffisante

Dans son texte révisé, la Banque d'Angleterre insiste également sur le statut « systémique » de certains stablecoins « largement utilisés dans les paiements », en capacité de représenter un risque pour la stabilité financière du Royaume-Uni, réglementés conjointement par la BoE et la Financial Conduct Authority, une fois reconnues par le Trésor. De leur côté, ceux jugés « non systémiques », comme l'USDC et l'USDT, dépendront uniquement de la FCA.

Une autre modification majeure concerne les réserves des émetteurs de stablecoins, dont une part de 70 % pourra être détenue dans des titres de dette britannique à court terme avec une échéance maximale allant jusqu'à six mois, contre 60 % auparavant. Les 30 % restants devront rester bloqués sur des comptes bancaires non rémunérés.

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De quoi faire réagir le fondateur et CEO du protocole Aave, Stani Kulechov, qui explique sur le réseau X que « l'abandon du plafond proposé de 20 000 livre sterlings sur les avoirs individuels était une étape évidente et nécessaire », mais pas suffisante.

En effet, il explique que « la politique globale semble toujours conçue pour garantir que les émetteurs de stablecoins basés au Royaume-Uni ne puissent pas réussir », avec un plafonnement d'émission et une gestion de leurs réserves qui « détruit leur modèle économique ».

Pour que le Royaume-Uni reste compétitif, son cadre réglementaire doit offrir aux émetteurs de bonnes raisons d'y adhérer tout en s'adaptant à un marché mondial. Avec des règles aussi contraignantes, ce pays aura du mal à concurrencer les États-Unis, ce qui pourrait encourager les entreprises à transférer leurs activités à l'étranger.

Sources : Banque d'Angleterre, Stani Kulechov

Passionné par les cryptomonnaies et le principe de décentralisation depuis de nombreuses années, je souhaite partager cette expérience avec le plus grand nombre. Je m'attache également à décrypter les enjeux associés à l'évolution de cet écosystème au sein de la finance traditionnelle.

Hugh Bernard

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