Le PDG de Robinhood répond à OpenAI concernant ses « stock tokens »
Robinhood et OpenAI s'opposent autour des nouveaux « stock tokens » indexés sur les valorisations d'OpenAI et de SpaceX. OpenAI dénonce des dérivés sans droits réels. Face aux critiques, Vlad Tenev assume leur nature dérivée et promet une « révolution de la tokenisation » accessible au grand public.
le 4 juillet 2025 à 13:42.
2 minutes de lecture
Qu'est‑ce que les « stock tokens » de Robinhood ?
Robinhood a introduit fin juin pour ses clients en Europe des tokens offrant une exposition à plus de 200 actions et ETF américains, dont des sociétés privées non cotées en bourse comme OpenAI et SpaceX, sur la blockchain Arbitrum. Ces instruments sont structurés via un « special purpose vehicle » (SPV), ce qui peut être traduit par « véhicule dédié » en français, détenu par Robinhood, qui permet de reproduire la performance de ces entreprises sans en acquérir les actions.
De quoi faire grincer les dents de certaines des entreprises concernées. Ainsi, le 2 juillet 2025, le compte officiel d'OpenAI s'est exprimé là-dessus via son compte X :
Ces 'OpenAI tokens' ne sont pas des actions OpenAI. (...) Nous n’avons pas autorisé leur émission, soyez prudents.
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Robinhood ne s'est pas démonté. Quelques heures plus tard, le PDG et co-fondateur du groupe, Vlad Tenev, a répondu à OpenAI, toujours sur X :
S'il est vrai qu'il ne s'agit pas techniquement d'« actions », ces tokens offrent aux investisseurs particuliers une exposition à ces actifs privés.
Le PDG a fermement défendu sa cause, assurant ensuite que ses « stock tokens » sont une révolution, « ouvrant la voie à un projet bien plus ambitieux » et que « depuis l'annonce, de nombreuses entreprises privées [les] ont déjà contacté, souhaitent rejoindre la révolution de la tokenisation ». Une réponse visant à rassurer les utilisateurs alertés par OpenAI sur une possible confusion entre des dérivés et une véritable action.
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Les stock tokens de Robinhood ont été présentés fin juin lors d'un évènement crypto à Cannes, et la société en a déjà émis 213 pour moins de 5 dollars de frais. Une preuve, selon elle, du succès du lancement. Comme pour les ETF ou autres instruments dérivés, les détenteurs ne possèdent ni droits de vote ni accès direct au capital : les tokens répliquent simplement l'évolution des prix.
Robinhood promet toutefois d'élargir l'offre à plus de 200 titres américains et participations privées, alors que Kraken, Bybit ou Gate mènent déjà des projets similaires pour les investisseurs hors États-Unis.
Pour Vlad Tenev, ce qui bloquerait une potentielle démocratisation de ces tokens serait moins de la technologie que la réglementation : « Pourquoi un particulier peut-il acheter un memecoin risqué, mais pas une fraction d’OpenAI ? » a-t-il questionné dans le podcast Odd Lots.
Les régulateurs européens, sous MiCA, et américains, devront encore trancher la qualification juridique de ces contrats dérivés.
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Justine Ferrari
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