Introduction en bourse : Gemini et Bullish ont-elles gonflé leur comptabilité pour attirer les investisseurs ?
Grâce à leurs documents liés à leur introduction en bourse, nous pouvons voir que Gemini et Bullish ont utilisé une règle comptable discutée. Les résultats financiers ont-ils été surévalués ?
le 22 août 2025 à 10:00.
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Gemini et Bullish utilisent une règle comptable discutée dans leur comptabilité
Tandis que l’exchange de cryptomonnaies Bullish a finalisé son Initial Public Offering (IPO) la semaine dernière, Gemini devrait suivre prochainement pour devenir la 3e plateforme d’échange à entrer en bourse aux États-Unis.
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Toutefois, il apparaît que la comptabilité des 2 entreprises a quelque peu été enjolivée grâce à une nouvelle règle comptable, semble-t-il pour plaire aux investisseurs, comme l’ont souligné nos confrères de Protos :
L’introduction en bourse de Bullish a débuté à 95 $ et a atteint 118 $ avant de s’effondrer à 64 $ une semaine plus tard. Sans la nouvelle règle FASB ASU 2023-08 autorisant l’appréciation des cryptomonnaies dans les comptes de résultat, leurs deux derniers exercices auraient été négatifs. Les lobbyistes de la comptabilité ont obtenu exactement ce qu’ils voulaient.
Concrètement, cette fameuse règle comptable est déjà adoptée par Strategy depuis plusieurs trimestres, et nous avons d’ailleurs mis en lumière ses potentielles dérives il y a quelques semaines, tandis que la société de Michael Saylor revendiquait un supposé bénéfice de 10 milliards de dollars.
Faites fructifier votre capital grâce aux analyses et stratégies de nos expertsConcernant Bullish, là où l’exchange a affiché des revenus nets de 70,56 millions de dollars en 2024, il convient de souligner que l’entreprise a aussi classé 207 millions de dollars de plus-values latentes sur ses cryptomonnaies dans lesdits revenus. Sans cela, les mêmes revenus nets de Bullish auraient résulté en une perte de 127,48 millions de dollars :
Comptabilité de Bullish
Concernant Gemini, le constat est un peu plus inquiétant. Et pour cause, nous revenions sur 282,47 millions de dollars de pertes au cours des 6 premiers mois de l’année. Pourtant, les gains latents en cryptomonnaies sont bel et bien intégrés dans ce bilan. Sans eux, Gemini aurait enregistré une perte de 320,33 millions de dollars au 1er semestre 2025.
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Notons que bien que discutable, cette règle comptable est parfaitement légale aux États-Unis. Toutefois, son utilisation doit nous mettre en garde sur les chiffres qui peuvent parfois être avancés par les entreprises, et il convient dès lors de s’intéresser aux petites lignes des bilans, plutôt qu’uniquement au chiffre d’affaires et au bénéfice.
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Depuis 2021, je consacre mon temps libre à me former sérieusement sur les cryptomonnaies afin d'acquérir un maximum de connaissances et de crédibilité. J'ai souvent l'opportunité de réaliser des interviews de personnalités influentes de l'industrie blockchain. Je mène également des analyses approfondies sur des thématiques du Web3 pour proposer du contenu exclusif aux lecteurs de Cryptoast.
Vincent Maire
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