Les trésoreries crypto d'entreprises accumulent désormais 100 milliards de dollars en cryptomonnaies

Les trésoreries crypto d'entreprises accumulent toujours plus de cryptomonnaies

Chaque cycle haussier du Bitcoin et des cryptomonnaies est associé à une narrative centrale qui permet d'en déterminer la dynamique sous-jacente. De toute évidence, cette édition 2025 semble clairement dédiée à l'adoption entrepreneuriale représentée par la multiplication des trésoreries crypto d'entreprises.

Un élan initié en 2020 par le précurseur et actuel leader du domaine Strategy qui aura mis quelques années à convaincre son public, désormais largement engagé dans une logique d'accumulation que l'on peut qualifier d'agressive.

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En effet, ces fonds gérés par des entreprises cotées en bourse achètent actuellement plus de BTC et d'Ether (ETH) que leurs blockchains ne peuvent en produire. Le bilan parle de lui-même, avec plus de 100 milliards de dollars en cryptomonnaies désormais bloqués dans ces Digital Asset Treasury Companies (DATCO), selon les chiffres récemment publiés par la structure d'analyse Galaxy Research :

• Les sociétés de trésorerie Bitcoin dominent cette catégorie avec plus de 93 milliards de dollars en BTC, soit presque 4 % de sa quantité en circulation ;
• Les trésoreries Ethereum ont accumulé plus de 4 milliards de dollars en ETH, soit un peu plus de 1 % de son offre en circulation ;
• La société Strategy représente à elle seule plus de 28 milliards de dollars de bénéfices non réalisés, avec 71,8 milliards de dollars en BTC au prix actuel du marché ;
• Les nouvelles sociétés de trésorerie ont commencé à détenir au moins dix autres cryptomonnaies, dont SOL, XRP, BNB et HYPE.

Toutefois, les analystes de Galaxy Research ne manquent pas d'alerter sur les risques potentiels associés à la multiplication actuelle de ces trésoreries d'entreprise. En effet, même si « les DATCOs génèrent actuellement une boucle de rétroaction positive sur le prix des cryptomonnaies, si cette catégorie devient suffisamment importante, un retournement de tendance pourrait potentiellement avoir l’effet inverse. » 

Une capitalisation globale multipliée par 4 sur les 12 derniers mois

Dans le même temps, la valorisation des entreprises inscrites dans cette course à la trésorerie crypto connaît une hausse assez exceptionnelle. Une donnée mise en évidence par le graphique disponible sur le site The Block Data, au sujet de la capitalisation globale de ce secteur qui vient de dépasser les 174,5 milliards de dollars le 16 juillet dernier.

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La capitalisation des sociétés de trésoreries crypto explose à la hausse

Un plus haut historique qui permet d'afficher une hausse supérieure à 300 % sur les 12 derniers mois, avec un montant total passé de 42,5 milliards de dollars en juillet 2024 à 154,8 milliards de dollars au moment d'écrire ces lignes.

Malgré ces chiffres impressionnants, la seule valeur véritablement importante dans le domaine reste le calcul du multiple de la Valeur Nette d'Actif, résumé sous le terme « mNAV ». Une opération destinée à mesurer le ratio de cryptomonnaies détenu par action, afin de s'assurer un rendement en capacité de surperformer l'actif sous-jacent. Car sinon, est-il vraiment nécessaire de s'exposer à ce genre de montage financier ?

Sources : Galaxy Research, The Block Data 

Passionné par les cryptomonnaies et le principe de décentralisation depuis de nombreuses années, je souhaite partager cette expérience avec le plus grand nombre. Je m'attache également à décrypter les enjeux associés à l'évolution de cet écosystème au sein de la finance traditionnelle.

Hugh Bernard

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