BlackRock révise son ETF Bitcoin spot pour faciliter la coopération avec les banques

L'implication des banques dans l'émission des ETF Bitcoin Spot, une initiative récente de BlackRock, représente une étape cruciale dans le rapprochement entre les institutions financières traditionnelles et l'univers des cryptomonnaies. Cette démarche pourrait non seulement faciliter l'entrée des capitaux institutionnels dans ce secteur, mais aussi redéfinir la manière dont les cryptomonnaies sont perçues et gérées au sein du système financier mondial.

BlackRock révise son ETF Bitcoin spot pour faciliter la coopération avec les banques

Les banques pourraient jouer un rôle crucial dans l'émission des ETF Bitcoin spot

BlackRock avait présenté, le mardi 28 novembre 2023, un nouveau modèle ajouté à sa demande d'ETF Bitcoin spot dans la coopération avec les établissements bancaires. Cette mise à jour permettrait une entrée de capitaux importante sur Bitcoin en rendant l'accès aux institutions financières traditionnelles plus accessible.

Si la demande de l'ETF Bitcoin spot de BlackRock est approuvée, cette modification habilitera les banques à participer en tant que « Participant Autorisé » (AP) dans le processus d'émission des ETF. Cette modification permettrait aux banques de posséder du Bitcoin tout en évitant les restrictions administratives antérieures.

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Dans la proposition de révision du mécanisme de rachat de l'ETF Bitcoin spot, 3 modèles sont présentés :

Le 1er, le modèle d'origine de rachat dit « In Kind » : ici, les PA jouent un rôle essentiel en facilitant le rachat pour les investisseurs. Ils reçoivent directement le Bitcoin de l'émetteur lors du rachat des parts de l'ETF, gérant ainsi la conversion en dollars, ce qui limite l'impact sur le cours du Bitcoin.

Le 2e modèle de rachat au comptant : privilégié par la SEC, ce modèle requiert que l'émetteur vende le Bitcoin sur le marché pour rembourser les PA en espèces, qui redistribuent ensuite aux investisseurs. Les PA ont moins de gestion d'actifs, la conversion étant assurée par l'émetteur de l'ETF.

Le 3e modèle est une révision du modèle de rachat « In Kind » : offrant plus de flexibilité aux PA, ce modèle leur permet de gérer les rachats et les fluctuations du Bitcoin plus efficacement. Il représente une évolution du modèle « In Kind » traditionnel, avec des avantages fiscaux et une meilleure gestion du risque.

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Dans ce 3e et nouveau modèle proposé, les PA transfèreraient des fonds à un courtier, qui les convertirait ensuite en Bitcoin. Ces derniers seraient alors détenus par l'émetteur de l'ETF, en l'occurrence Coinbase Custody pour l'ETF de BlackRock.

blackrock etf

Schéma du modèle « In-Kind » révisé par BlackRock

 

BlackRock soutient que ce modèle révisé assure une meilleure résistance à la manipulation du marché, un enjeu fréquemment soulevé par la SEC et son président, Gary Gensler, lors du rejet des précédentes demandes d'ETF Bitcoin spot. Cette structure vise également à renforcer la protection des investisseurs, réduire les frais de transaction et simplifier l'émission des ETF Bitcoin.

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Du 8 au 12 décembre 2023, la SEC a accueilli 4 demandeurs d'ETF Bitcoin spot, dont BlackRock et Grayscale, qui avaient déjà été reçus à plusieurs reprises durant les 2 semaines précédentes.

Bien que la SEC ait jusqu'à la mi-mars 2024 pour donner son verdict définitif concernant les demandes d'ETF Bitcoin spot, les analystes spécialisés dans les ETF prévoient que les décisions pourraient être annoncées entre le 5 et le 10 janvier 2024, date à laquelle la SEC devra se prononcer définitivement au sujet de l'ETF d'Ark Invest & 21Shares.

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Source : Securities and Exchanges Commission

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