L’or dépasse les 4 000 dollars : inflation, crise ou nouvelle ère monétaire ?

L'or bat encore un record et dépasse les 27 000 milliards de dollars de capitalisation

Au cours des derniers mois, la situation géopolitique et économique mondiale a été mise sous tension. La guerre en Ukraine, les tensions au Moyen-Orient, les sanctions économiques et les rivalités sino-américaines alimentent une incertitude croissante sur les marchés.

Sur le plan économique, l’inflation persistante, la volatilité des marchés financiers et une dette mondiale à des niveaux historiques fragilisent la confiance dans les monnaies fiat, y compris le dollar et l'euro. Face à cette instabilité systémique, investisseurs privés et institutions cherchent des solutions pour préserver leur pouvoir d’achat et leur souveraineté financière. Dans ce contexte, l’or retrouve toute sa pertinence en tant que valeur refuge.

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Ainsi, le cours de l’or a progressé de 55 % depuis le début de l’année 2025 et de 22 % depuis le mois d’août, franchissant cette nuit le seuil symbolique des 4 000 dollars l’once, pour une capitalisation totale dépassant désormais les 27 000 milliards de dollars.

Cours de l'or contre le dollar

Bien que l’or affiche une performance remarquable en 2025, sa dynamique haussière ne date pas d’hier. Depuis la fin des Accords de Bretton Woods en 1971, marquant l’abandon de l’étalon or, son prix est engagé dans un véritable bull run. Malgré 2 phases de correction majeures, une chute de 70 % entre 1980 et 2001, puis une autre entre 2011 et 2015, l’or a enregistré une hausse cumulée de plus de 11 000 % depuis cette rupture historique avec le système monétaire précédent.

Plus récemment, c’est l’arrêt du gouvernement fédéral étatsunien et les incertitudes qu’il fait peser sur l’économie qui soutiennent la progression de l’or. Ce « shutdown », désormais dans sa 7 journée, alimente les craintes d’une paralysie prolongée des institutions publiques.

La Réserve fédérale, par exemple, se trouve dans l’incapacité d’accéder à certaines données économiques essentielles à la conduite de sa politique monétaire. Un blocage prolongé pourrait non seulement retarder ses décisions, mais également les influencer, avec des conséquences en cascade sur l’ensemble de l’économie mondiale, toujours très dépendante du dollar.

Dans ce climat de tensions budgétaires et de fragilité monétaire, l’or s’impose plus que jamais comme une valeur refuge.

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Nous assistons à un pivot monétaire mondial au détriment du dollar

Bien que le cours de l’or affiche une tendance haussière ininterrompue depuis plus de 50 ans, sa performance relative face à la masse monétaire américaine (M2) n’a pas toujours suivi la même trajectoire.

En d’autres termes, si vous aviez simplement conservé des dollars depuis les années 1970, votre pouvoir d’achat se serait fortement dégradé par rapport à l’or. En revanche, les détenteurs d’obligations du Trésor américain, bénéficiant des taux d’intérêt versés par l’État, ont surperformé l’or entre 1980 et 2001. Mais cette dynamique est en train de s’inverser.

Cours de l'or prenant en compte la masse monétaire du dollar (M2)

Comme le montre le graphique ci-dessus, depuis 2001, l’or surperforme clairement le dollar en tenant compte de l’expansion monétaire. Cela signifie que la capitalisation de l’or, rapportée à celle du dollar, est en progression.

Malgré une phase de correction après 2011, le cours de l’or corrigé de l’inflation monétaire a bondi de 50 % en 2025, et s’apprête à dépasser son précédent sommet.

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Si cette tendance se poursuit, elle pourrait marquer le début d’un changement de paradigme : un affaiblissement durable du rôle du dollar comme actif refuge, au profit de l’or, voire d’autres alternatives. Dans ce contexte, détenir des obligations d’État américaines devient potentiellement moins rentable que de simplement conserver de l’or.

À court terme, une correction technique n’est pas à exclure, compte tenu de la fort hausse. Toutefois, l’environnement géopolitique et monétaire actuel semble favoriser une transition vers des actifs alternatifs. L’or, valeur refuge millénaire, en bénéficie, mais également le Bitcoin, dont la progression récente est spectaculaire : face à l'or c'est +26 % sur les 12 derniers mois, et +59 % depuis le début de l’année 2024.

Source : TradingView

Journaliste et vulgarisateur passionné par Bitcoin, je m’attache à rendre accessible un sujet souvent complexe.
J’ai réalisé un documentaire tourné au Salvador, qui explore de manière pragmatique l’impact de Bitcoin sur le pays.
Chaque semaine, je présente l’émission « Pair à pair », un rendez-vous qui décrypte l’actualité et les enjeux du protocole Bitcoin, avec rigueur et pédagogie.
Je publie également, au quotidien, des articles et réflexions pour nourrir l'intérêt pour le BTC et encourager le débat autour de cette révolution monétaire et technologique.

Marius Farashi Tasooji

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