Paxos propose un accord à 1,5 milliard de dollars à MakerDAO pour la collatéralisation du DAI

Paxos se rapproche de MakerDAO pour promouvoir l’USDP

Dans le but de promouvoir l’utilisation de son stablecoin, la société Paxos a ouvert une discussion sur le forum de gouvernance de MakerDAO, pour augmenter l’utilisation de l’USDP à hauteur de 1,5 milliard de dollars dans la collatéralisation du DAI.

Le DAI est le premier stablecoin décentralisé de l’écosystème, et son fonctionnement algorithmique a fait ses preuves ces dernières années. En effet, afin d’émettre de nouveaux tokens, il s’agit d’apporter du collatéral, à la manière d’un emprunt sur Aave par exemple. Lorsque ce collatéral n’est pas respecté, un système de liquidation se met en place de façon à assurer la bonne santé du DAI.

L’idée est donc de promouvoir une plus grande utilisation de l’USDP dans cette mécanique, en échange de laquelle Paxos proposera 45 % du taux fédéral américain en guise de frais marketing. Avec un taux actuel de 4,3 %, Paxos estime ainsi que cet accord rapporterait 29 millions de dollars par an à MakerDAO, payés en USDP.

Le choix d’une indexation des frais aux taux directeurs n’est pas anodin. Et pour cause, l’USDP fonctionne de manière centralisée, et une grande partie de sa capitalisation est garantie par des bons du Trésor américain dont le rendement dépend notamment de ces taux.

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Une diversification par rapport à l’USDC

Si un tel accord devait advenir, Paxos avance que celui-ci permettrait au DAI de se diversifier de son exposition à l’USDC. Ce dernier est souvent un motif de « critique » du DAI, du fait de son importance dans la collatéralisation de ce stablecoin, à savoir environ 30 % selon Paxos.

S’il est effectivement intéressant pour MakerDAO de diversifier son risque en termes d’acteurs centralisés, nuançons toutefois ces propos. En effet, Paxos présente des similitudes avec Circle, la société émettrice de l’USDC, dans la manière d’émettre son USDP, et est également un acteur centralisé.

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À ce jour, 1,5 milliard de dollars représentent près de 30 % de la capitalisation du DAI, et ce plafond doit augmenter à 2 milliards en 2023. Néanmoins, la capitalisation du stablecoin devrait gonfler lorsque son utilisation augmentera, à mesure que le marché reprendra réellement des couleurs, ce qui aura pour effet de diluer la part de l’USDP dans la collatéralisation.

En cas d’accord, celui-ci sera signé avec la Fondation RWA (Real World Asset), qui représente MakerDAO pour les partenariats commerciaux avec des personnes morales.

Ces discussions n’en sont pour le moment qu’au stade de proposition, et il est encore trop tôt pour savoir si ces termes seront acceptés par la gouvernance de MakerDAO. Cependant, il est intéressant d’observer que de nombreuses manières de sécuriser le DAI gravitent autour du protocole, ce qui tend à le renforcer en cas de défaillance de l’un de ces éléments de collatéralisation.

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Source : Forum de gouvernance

Depuis 2021, je consacre mon temps libre à me former sérieusement sur les cryptomonnaies afin d'acquérir un maximum de connaissances et de crédibilité. J'ai souvent l'opportunité de réaliser des interviews de personnalités influentes de l'industrie blockchain. Je mène également des analyses approfondies sur des thématiques du Web3 pour proposer du contenu exclusif aux lecteurs de Cryptoast.

Vincent Maire

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