Bitcoin en route vers les 100 000 dollars ? Analyse du BTC avec Prof. Chaîne

Le Bitcoin va-t-il s'envoler vers les 100 000 dollars ?

Le 6 novembre, le cours du bitcoin (BTC) a franchi avec force son ATH de 73 000 dollars établi en mars 2024. Depuis, le marché s'est fortement apprécié, attirant l'attention des nombreux investisseurs et médias. Actuellement, le prix du BTC se stabilise aux alentours des 90 000 dollars, après 2 semaines de très forte hausse.

Après avoir étudié l'activité on-chain et l'état de santé du réseau Bitcoin au cours de notre précédente analyse, penchons-nous aujourd’hui davantage sur la réponse globale du marché face au franchissement de l'ATH de mars. Comment les investisseurs se comportent-ils durant la phase de découverte de prix actuelle ?

Figure 1 : Cours journalier du Bitcoin

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Regain d'activité

Le mois de novembre a été marqué par une forte volatilité haussière des prix du BTC, traversant rapidement la zone des 80 000 dollars pour se stabiliser aux alentours des 90 000 dollars.

En réponse à cette appréciation soudaine du marché, l'activité on-chain du réseau a enfin montré des signes de force, confirmant l'hypothèse de notre dernière analyse : la hausse du BTC a agi en tant que catalyseur de l'engagement des participants.

Il est également important de noter que les transactions réalisées au cours des dernières semaines sont majoritairement des transactions à caractère économique, soulignant l'intérêt des participants.

Les transactions Runes ont nettement chuté depuis la fin du mois d'octobre, tandis que les Inscriptions se situent proches de leur plus bas niveau annuel, suggérant que le stockage de données arbitraires sur la chaîne de Bitcoin n'est pas l'activité la plus attrayante en ce moment.

Figure 2 : Transactions Inscriptions, Runes et ajustées par entité

Nous pouvons aussi observer une hausse significative de nombreuses catégories de volumes d'échange.

Le volume d'échange spot sur les exchanges, le volume total vers/depuis les exchanges (dépôts / retraits) et le volume de transfert ajusté par entité ont tous doublé en moins d'un mois, indiquant une intensification de l'activité d'échange sur le réseau Bitcoin.

Ce constat est particulièrement positif, suggérant que l'engouement et l'engagement des participants sont enfin de retour.

Figure 3 : Volume spot, volume total vers/ depuis les exchanges et volume de transfert ajusté par entité

Une demande soutenue

Afin de caractériser davantage l'activité qui se manifeste actuellement sur le réseau, nous allons tenter d’étudier les forces de demande et d'offre qui influencent le marché.

Concernant les forces de demande, la pression d'achat exercée par les ETF Bitcoin Spot suite à l'élection de Donald J. Trump n'a fait qu'intensifier sa dynamique de fond, les entrées des ETF étant en hausse constante depuis la fin du mois d'octobre.

Alors que le cours du BTC se stabilise proche des 90 000 dollars, la demande des ETF pour la semaine passée a culminé vers 7 000 BTC par jour, un niveau comparable aux achats de mars.

Figure 4 : Flux nets des ETF Spot US (Grayscale exclus)

Le volume d'achat/vente net sur les marchés spot a également augmenté de manière significative, suggérant un fort biais haussier au moment de la cassure de l'ATH de mars.

La pression d'achat nette sur les exchanges spot au cours de la semaine passée a atteint 4 700 BTC par jour, un record similaire à la forte demande de mars 2024.

Bien que le CVD spot ait légèrement ralenti, le biais haussier reste particulièrement dominant à l'heure actuelle.

Figure 5 : Cumulative Volume Delta des marchés spot

Prise de profit précoce sur le Bitcoin

Le pourcentage d'offre en circulation détenu en profit atteint 99,9 % et se situe actuellement proche de 98 %, un niveau de rentabilité significativement haut.

Cela signifie que la quasi-totalité des BTC existants couvent un profit latent, augmentant l'incitation de leurs détenteurs à prendre leurs bénéfices.

Historiquement, les périodes enregistrant une pourcentage d'offre en profit supérieur à 90 % sont marquées par des périodes de forte volatilité haussière, où l'équilibre entre la demande et l'offre détermine si la hausse du marché sera viable ou non à court terme.

Figure 6 : Pourcentage d'offre en profit

La pression d'offre sur le marché a graduellement augmenté à mesure que le cours du BTC a accéléré, indiquant le désir de nombreux groupes de réaliser une partie de leurs profits latents.

Les investisseurs à long terme (LTH) signalent un comportement de cette nature, leurs volumes déposés en profit sur les exchanges atteignant les niveaux de la prise de profit généralisée de mars.

Le graphique ci-bas met en évidence la dynamique commune entre le LTH-SOPR (prise de profit / perte des LTH) et les volumes en profit/perte qu'ils déposent sur les exchanges crypto.

Notons toutefois que le degré de profit réalisé est aujourd’hui plus bas que lors de la hausse de début 2024, avec un facteur multiplicateur de 4,8 en mars, contre 2,5 en novembre.

Cela suggère que les investisseurs à long terme commencent à peine à distribuer leur en offre en profit et qu'il subsiste une pression de vente latente importante au sein de ce groupe.

Figure 7 : LTH-SOPR et volume en profit / perte vers les exchanges

De plus, les dépenses des mineurs semblent aussi accélérer. Le graphique suivant mesure le rapport entre les volumes de BTC sortants des portefeuilles des mineurs et leur moyenne annuelle.

D'ordinaire, une augmentation de cette métrique suggère que les dépenses des mineurs s'intensifient et, aux vues du contexte de marché actuel, indique que les mineurs commencent à prendre profit sur une partie de leurs réserves de BTC.

Notons toutefois que la pression de vente issue de ce comportement reste négligeable, n'atteignant pas encore les sommets de vente de novembre 2023 à mars 2024.

Figure 8 : Multiple de dépense des mineurs

Synthèse de cette analyse on-chain sur Bitcoin

In fine, les données de cette semaine suggèrent que la hausse du BTC a agit en tant que catalyseur de l'engagement des participants, avec une hausse notable de l'activité on-chain.

Le volume d'achat/vente net des ETF spot US, ainsi que sur les exchanges spot ont augmenté de manière significative, suggérant un fort biais haussier au moment de la cassure de l'ATH de mars. Une pression d'achat unanime a eu lieu au cours des semaines passées, confirmant l'intérêt de la quasi-totalité des participants à s'exposer au cours du BTC.

De plus, la pression d'offre a graduellement augmenté à mesure que le cours du BTC a accéléré, indiquant le désir de nombreux investisseurs de réaliser une partie de leurs profits latents. Il est clair qu'un degré de profit considérable a été réalisé au dessus des 90 000 USD, l'intensification de la pression de vente expliquant la récente stagnation du marché.

Il est désormais crucial de voir si la demande sera suffisante pour absorber la pression d'offre exprimée au cours des derniers jours.

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Sources – Figures 1 à 8 : Glassnode

Analyste on-chain, fervent combattant de l'asymétrie informationnelle.

Mon but est d'informer tout un chacun de l'état de Bitcoin (en tant qu'actif et réseau distribué) à travers le prisme de l'analyse on-chain.

Prof. Chaîne

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