Faut-il acheter l'action Thales, fleuron français de la défense ?

Avant de répondre à la question de savoir s'il est intéressant d'acheter l'action Thales, revenons sur ce qu'est réellement l'entreprise et sur la place qu'elle occupe aujourd'hui dans un secteur de la défense et de l'armement.

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Qu'est-ce que Thales ?

Entreprise française, Thales est un leader mondial des hautes technologies au service de 3 grands marchés : la défense, l'aérospatial (avionique et spatial) et la cybersécurité.

Concrètement, le groupe conçoit des radars, des systèmes de communication et de commandement sécurisés, des équipements de guerre électronique, des satellites, de l'électronique de cockpit pour l'aviation civile et militaire, ainsi que des solutions de cybersécurité et d'identité numérique. La défense et la sécurité représentent à elles seules plus de la moitié du chiffre d'affaires du groupe.

Cotée sur Euronext Paris sous le ticker HO, l'action Thales fait partie de l'indice CAC 40. Son actionnariat est verrouillé et particulièrement stable : l'État français et Dassault Aviation en détiennent chacun un peu plus de 26,5 %. Le groupe possède par ailleurs 35 % de Naval Group, l'un des principaux industriels navals de défense en Europe. Cette structure d'actionnariat garantit une grande continuité stratégique et rend de fait improbable toute offre de rachat hostile sur le titre.

Structure de l'actionnariat de Thales (31 décembre 2025)

L'action Thales est une valeur de fond de portefeuille appréciée des investisseurs de long terme pour la régularité de sa rémunération. Le groupe verse un dividende sans interruption depuis plus de 25 ans, et l'a régulièrement augmenté au cours de la dernière décennie.

Au titre de l'exercice 2025, le dividende s'établit à 3,90 € par action (contre 3,70 € l'année précédente), soit un taux de distribution de 40 % du résultat net ajusté. Il convient toutefois d'être clair sur un point : avec un cours proche de 235 €, ce dividende ne représente qu'un rendement d'environ 1,6 %. Thales n'est donc pas une valeur de rendement, mais une valeur de fiabilité et de croissance.

Les données clés de l'action Thales

Voici un aperçu des principales données de marché de l'action Thales 👇

Données du 9 juillet 2026

Thales, un pari à long terme sur le réarmement européen

La principale thèse d'investissement sur Thales tient en une phrase : l'entreprise est le premier bénéficiaire européen d'un cycle de dépenses militaires qui n'est plus conjoncturel, mais structurel.

Depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022, les budgets de défense européens ont fortement augmenté. L'objectif de consacrer au moins 2 % du PIB à la défense au sein de l'OTAN, les lois de programmation militaire pluriannuelles votées en France, en Allemagne ou en Pologne, engagent les États sur des trajectoires de dépenses qui s'étalent jusqu'en 2030 et au-delà. En tant que premier équipementier électronique de défense d'Europe, Thales capte directement ces flux, contrat après contrat.

Cette dynamique se lit dans un indicateur clé : le carnet de commandes de l'entreprise. Fin 2025, il atteignait un niveau record de 53,3 milliards d'euros, soit l'équivalent de plus de deux années de chiffre d'affaires déjà sécurisées.

Sur l'exercice 2025, le ratio « book-to-bill » (le rapport entre les commandes engrangées et le chiffre d'affaires facturé) s'est établi à 1,14 : autrement dit, Thales a pris nettement plus de commandes qu'elle n'a facturé, ce qui alimente mécaniquement sa croissance future. Pour un investisseur de long terme, cette visibilité est l'un des arguments les plus solides du dossier.

L'ERBC Jaguar, un blindé où Tahesl fournit la vétronique et les capteurs optroniques

Autre atout : Thales n'est pas un pur acteur de la défense. Son activité dans l'aérospatiale profite de la reprise durable du trafic aérien mondial, qui soutient l'avionique et les services après-vente, tandis que le segment du spatial bénéficie de grands programmes comme la constellation européenne IRIS². Cette diversification amortit le risque d'une valeur qui serait exposée à un seul thème et fait de Thales une ligne relativement défensive au sein d'un portefeuille.

Le rachat d'Exail : Thales muscle sa lutte sous-marine

Le 6 juillet 2026, Thales a frappé un grand coup en annonçant la signature d'un accord engageant avec la famille Gorgé pour acquérir son bloc de contrôle de 35,51 % d'Exail Technologies, au prix de 134 € par action. Cette prise de contrôle ouvrira la voie à une offre publique d'achat sur la totalité du capital restant, c'est-à-dire une proposition de rachat adressée à l'ensemble des actionnaires, au même prix de 134 € par action.

L'opération valorise Exail à 3,9 milliards d'euros et fait ressortir une prime de 44 % par rapport au cours de l'action Exail avant la rumeur (93,15 € au 25 juin 2026). Fait notable, Thales a emporté le dossier en un week-end, après l'échec des négociations entre Exail et Safran, qui convoitait également l'entreprise.

Mais que fait exactement Exail ? Cette PME française, qui a réalisé un chiffre d'affaires de 479 millions d'euros en 2025 pour plus de 2 200 salariés, est spécialisée dans la robotique maritime, les drones sous-marins, les mines sous-marines et les systèmes de navigation inertielle (des systèmes qui permettent à un engin de se localiser sans GPS). Autant de technologies stratégiques dans lesquelles Thales vient combler une brique manquante de son portefeuille naval.

« Le marché qu'on adresse (…), c'est plus généralement celui de la lutte sous-marine robotisée. Ce marché fait 85 milliards aujourd'hui, il va faire 8 fois plus demain », a déclaré Patrice Caine, PDG de Thales. Autrement dit, le groupe se positionne sur l'un des segments de la défense navale appelés à connaître la plus forte croissance dans les prochaines années.

Un point de vigilance mérite toutefois d'être souligné : cette opération ne produira pas d'effet immédiat. La finalisation du rachat du bloc de la famille Gorgé est attendue au cours du second semestre 2027, sous réserve des autorisations réglementaires et antitrust, et le rachat total ne devrait se clôturer qu'au début de l'année 2028 au plus tard. D'ici là, le management d'Exail restera aux commandes. La création de valeur pour Thales est donc réelle, mais différée dans le temps.

Cette acquisition s'inscrit surtout dans une stratégie de croissance externe active : Thales a l'habitude de compléter son portefeuille par des rachats ciblés sur des technologies de pointe. Après Exail, la question n'est donc pas de savoir si Thales réalisera une nouvelle acquisition, mais quand et dans quel domaine : la cybersécurité, l'IA de défense ou le spatial, figurant parmi les candidats potentiels.

Un drone sous-marin fabriqué par Exail

Les arguments pour acheter l'action Thales

1. Le principal bénéficiaire européen du réarmement. En tant que premier équipementier électronique de défense d'Europe, Thales est directement exposé à la hausse structurelle des budgets militaires. Chaque annonce d'augmentation de dépense d'un État membre de l'OTAN vient potentiellement nourrir son carnet de commandes.

2. Une visibilité exceptionnelle sur ses revenus. Avec un carnet de commandes record de 53,3 milliards d'euros fin 2025, soit plus de deux ans de chiffre d'affaires sécurisés, Thales offre une lisibilité rare à la Bourse de Paris. C'est un argument de poids pour un investisseur qui raisonne sur plusieurs années.

3. Un modèle diversifié et relativement défensif. Défense, avionique, spatial, cybersécurité : Thales n'est pas un pari sur un seul secteur. Cette diversité de débouchés, dont plusieurs sont peu sensibles aux cycles économiques, en fait une ligne plus stable que bien d'autres valeurs industrielles.

4. Un dividende fiable et éligible au PEA. Thales verse un dividende sans interruption depuis plus de 25 ans et l'augmente régulièrement. Surtout, contrairement aux grands acteurs américains de la défense comme Lockheed Martin ou RTX, l'action Thales est éligible au PEA, ce qui permet de s'exposer au secteur dans un cadre fiscal avantageux.

5. Une croissance externe créatrice de valeur. Le rachat d'Exail illustre la capacité de Thales à se renforcer sur des marchés à très forte croissance, comme la lutte sous-marine robotisée. Cette stratégie d'acquisitions ciblées ouvre des relais de croissance au-delà du seul carnet de commandes existant.

Les arguments contre l'achat de l'action Thales

1. Une valorisation élevée qui laisse peu de marge d'erreur. Après une hausse spectaculaire de +66 % en 2025, l'action de Thales se paie autour de 22 à 25 fois les bénéfices attendus, une prime nette par rapport à la moyenne du CAC 40. Cette valorisation se justifie par la qualité du dossier, mais elle rend le titre vulnérable à la moindre déception : depuis mars 2025, le cours évolue d'ailleurs sans tendance claire, dans un large canal compris entre environ 220 et 270 €.

2. Un segment cyber en difficulté. Alors que la défense tire le groupe vers le haut, le pôle cyber de Thales a reculé de 3,8 % 2025. Cette contre-performance a pesé sur le sentiment de marché et rappelle que toutes les activités du groupe ne sont pas également porteuses.

3. Une forte dépendance au contexte géopolitique. La revalorisation de Thales repose largement sur la hausse des budgets de défense ces dernières années. Un scénario de désescalade durable, par exemple une paix pérenne en Ukraine, pourrait entraîner une révision à la baisse des investissement sur l'ensemble du secteur, indépendamment de la qualité propre de l'entreprise.

4. Une exécution à surveiller et des effets différés. Un carnet de commandes record ne crée de la valeur que s'il est effectivement livré, ce qui suppose une exécution industrielle sans accroc (l'arrêt du programme allemand de frégates F126 en juin 2026 a par exemple pesé sur les comptes). De même, les bénéfices de l'acquisition d'Exail ne se matérialiseront pas avant 2027-2028.

Le Watchkeeper WK450, un drone tactique de renseignement fabriqué par Thales

Sur quelle plateforme acheter l'action Thales ?

L'action Thales est cotée sur Euronext Paris. En tant qu'action française, elle est donc éligible au PEA, ce qui permet de bénéficier d'un cadre fiscal avantageux après 5 ans de détention. Elle est également accessible via un Compte-Titres Ordinaire (CTO).

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Collaborations commerciales

Revolut n'est pas éligible au PEA, mais peut constituer une option pratique si vous disposez déjà d'un compte sur l'application : vous pouvez alors acheter l'action Thales directement via un Compte-Titres Ordinaire, sans avoir à ouvrir un PEA ailleurs.

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Notre verdict sur l'action Thales

Thales coche la plupart des cases d'un dossier industriel de qualité : position de leader européen de l'électronique de défense, carnet de commandes record offrant une visibilité rare, modèle diversifié et relativement défensif, dividende versé sans interruption depuis plus de 25 ans et éligibilité au PEA. Le rachat d'Exail vient renforcer le groupe sur l'un des segments les plus prometteurs de la défense navale, la lutte sous-marine robotisée.

Le principal point de vigilance n'est pas la qualité de l'entreprise, mais le prix de son action. Après une envolée de +66 % en 2025, le titre se paie une prime importante qui laisse peu de place à la déception. Le marché valorise correctement la visibilité offerte par le réarmement européen, mais cette valorisation limite le potentiel de hausse à court terme et expose l'action à des corrections.

Pour un investisseur de long terme cherchant une exposition au réarmement européen dans le cadre du PEA, Thales constitue une ligne solide et cohérente de fond de portefeuille, à condition d'accepter une valorisation déjà élevée.

Pour un investisseur à la recherche d'un point d'entrée bon marché, en revanche, le dossier apparaîtra plus délicat : Thales est aujourd'hui une valeur de qualité, mais pas une valeur décotée.

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Clément a investi dans le Bitcoin en 2017 et suit depuis 9 ans l'évolution de l'écosystème crypto. Devenu directeur de publication de Cryptoast, il s'efforce de rendre ces sujets accessibles au plus grand nombre à travers des contenus rigoureux, pédagogiques et approfondis. Il a publié plus de 2 000 articles couvrant le Bitcoin, les autres cryptomonnaies, les plateformes d'échange, les wallets, la DeFi et la fiscalité des crypto-actifs. Il est co-auteur du livre Bitcoin et autres cryptomonnaies, publié aux éditions Larousse, un ouvrage de référence destiné à vulgariser les mécanismes de la blockchain et des cryptoactifs auprès du grand public francophone. Il a également collaboré avec la banque Delubac & Cie à la réalisation de fiches pédagogiques sur les cryptomonnaies. Grâce à une équipe dévouée et passionnée, Cryptoast est devenu une référence incontournable du secteur francophone, fournissant des analyses approfondies et des informations pertinentes pour tous les passionnés et curieux de l'univers des cryptomonnaies et de la blockchain.

Clément Wardzala

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