Bitcoin (BTC) : les deux clés de voûte de la tendance de long terme

En dépit d’un cadre fondamental qui demeure très contraignant pour les actifs risqués en bourse (marché actions & marché cryptos), inflation résiliente et probabilité non négligeable d’une récession à horizon 12 mois, le cours du bitcoin se maintient en position latérale sous la résistance technique majeure des 25300 dollars. Faisons le point sur le plan fondamental et graphique.

Bitcoin (BTC) : les deux clés de voûte de la tendance de long terme

Le lien fort du bitcoin avec le coût de l’argent et la tendance du dollar US

L’inflation est toujours l’ennemi public numéro un pour les marchés financiers depuis maintenant 18 mois. Son envolée initiale verticale puis son recul actuel encore jugé trop lent par les Banques Centrales maintient les coûts de financement à un niveau très élevé et en tendance haussière.

Il est d’ailleurs relativement surprenant (une bonne surprise) que le marché crypto soit parvenu à afficher de la résilience face à la dernière mise à jour du taux d’inflation aux Etats-Unis. Ce dernier est certes en baisse de 6.5% (en rythme annuel et pour l’indice des prix CPI) à 6.4% mais le momentum de la baisse est en train de ralentir. Au passage, c’est la session du vendredi 24 février (l’anniversaire du déclenchement de la guerre en Ukraine) qui verra la mise à jour de l’indice des prix PCE, celui qui est le plus regardé par la Réserve Fédérale des Etats-Unis (FED).

Afin que la reprise haussière du cours du Bitcoin (BTC) se poursuivre, il est nécessaire de voir le développement du recul des taux d’inflation dans la durée.

Mais revenons à nos moutons. Dans mon article de la semaine dernière, j’ai mis en évidence le lien très fort entre l’évolution du prix des cryptos et l’évolution de la liquidité nette globale au sein du système financier occidental. Cette dernière est liée aux politiques monétaires pratiquées par la FED et la BCE.

Au-dessus de ce facteur de liquidité nette globale, dans l’architecture de la tendance de fond du BTC, se trouvent deux clés de voûte. Si vous retirez ces deux pièces maitresses, alors tout s’effondre, il s’agit :

  • De la tendance du dollar américain sur le marché des changes ;
  • De la valeur absolue et de la dynamique des coûts de financement, en clair le cycle des taux d’intérêt sur le marché.

En étudiant la tendance du prix du bitcoin depuis 14 ans, il est désormais acquis que les grandes phases de marché haussières pour le BTC sont liées aux périodes où le dollar américain n’affiche pas une forte tendance haussière par rapport au Forex et où les taux d’intérêt ont tendance à se maintenir à un niveau bas.

Le premier graphique ci-dessous dévoile le lien fort entre ces deux metrics et le BTC depuis le début de la crise sanitaire en 2020. Comme vous pouvez le constater, la relation de corrélation inversée est assez évidente.

Par conclusion, afin de permettre au cours du bitcoin de dépasser la résistance technique extrême des 25300 dollars, il est impératif que les taux d’intérêt du marché n’enregistrent pas de nouveaux records annuels à court terme.

Graphique qui juxtapose 3 informations : le cours du bitcoin en bougies japonaises hebdomadaires, le dollar US sur le Forex et le coût de l’argent représenté par le taux d’intérêt obligataire à 2 ans des Etats-Unis.

 

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Bitcoin, point technique de court terme

Revenons à présent à l’analyse technique du cours du bitcoin qui se maintient sous la résistance majeure à 25300 dollars au moment où j'écris ces quelques lignes. Ce niveau chartiste représente un très fort seuil de changement de polarité, les plus bas du printemps dernier et le sommet du rebond de l'été 2022. Il faudrait que le marché enregistre une clôture quotidienne significative et avec du volume d'échange pour que ce verrou saute, ce qui n'est pas une mince affaire.

Pour résumer, voici les seuils graphiques importants du moment :

  • La zone support à 20000/21200 dollars en-dessous de laquelle le rebond serait invalidé ;
  • Un support court terme à 23300 dollars ;
  • Une résistance majeure à 25300 dollars.

Pour se faire plaisir, si la résistance est dépassée, le prochain niveau significatif serait alors à 28800 dollars.

Graphique qui expose les bougies japonaises journalière du contrat à terme Bitcoin à la Bourse de Chicago

 

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