DeFi privée : Zama déploie 16 vaults confidentiels sur Morpho après un premier succès à 40 millions $
Ce mardi 15 septembre 2026, Zama franchit une nouvelle étape dans la DeFi confidentielle. Le protocole ouvre en effet 16 vaults chiffrés sur Morpho, avec des curateurs (des gestionnaires de vaults) comme Wintermute, Bitwise ou Flowdesk. Un lancement pensé pour attirer les allocataires institutionnels, jusqu'ici réticents à exposer leurs positions on-chain.
le 15 septembre 2026 à 18:20.
5 minutes de lecture
Acheter Ethereum (ETH)
Publicité OKX
Zama ouvre 16 vaults confidentiels sur Morpho
Le protocole de confidentialité on-chain Zama a officialisé ce 15 septembre l'ouverture des dépôts sur 16 vaults confidentiels déployés via Morpho. Ces vaults (ou coffres-forts) couvrent plusieurs actifs, dont les stablecoins du dollar américain USDC, USDT et AUSD, le wrapped Bitcoin WBTC et le stablecoin tGBP adossé à la livre sterling britannique.
Cinq curateurs (les gérants des vaults), bien connus du secteur crypto, encadrent ces nouveaux produits : Steakhouse Financial, Armitage by Wintermute, Flowdesk, RockawayX et Bitwise. Douze de ces vaults sont des versions confidentielles de produits Morpho déjà existants sur Ethereum, tandis que quatre autres ont été créés spécifiquement pour recevoir des dépôts chiffrés.
Ce présent lancement s'appuie sur un premier succès avec un vault initial, opéré avec Steakhouse Financial via la stratégie USDC Prime. Celui-ci avait atteint 40 millions de dollars de TVL (la valeur totale immobilisée) en seulement sept semaines, après son ouverture en juin 2026.
Confidential DeFi at scale, live today.
Zama is the fastest growing confidentiality protocol for onchain finance.
Today, Zama expands confidential access to 16 curated yield vaults across 5 institutional curators and 5 assets: USDC, USDT, AUSD, WBTC, and tGBP, all deployed on… pic.twitter.com/OEJtKZIptP
— Zama (@zama) September 15, 2026
La confidentialité : un argument taillé pour les institutionnels
Sur une blockchain publique, les positions, soldes et stratégies sont visibles par les concurrents et les front-runners (ces derniers exploitent les transactions visibles avant leur exécution, pour en tirer profit). Ce que Zama qualifie de « blocage structurel pour un déploiement institutionnel à grande échelle ». Les vaults confidentiels permettent aux allocataires, trésoreries d'entreprises et acteurs de marché d'accéder à des rendements on-chain sans dévoiler leurs positions ni leurs stratégies.
Merlin Egalite, co-fondateur de Morpho, confirme la logique. Selon lui, l'ajout de ces vaults confidentiels sur Morpho constitue « une étape importante (…) pour permettre de développer efficacement la DeFi confidentielle et d'ouvrir de nouvelles possibilités sur les blockchains (…). ».
More choices for confidential yield via @zama
Capital allocators can confidentially deposit into Morpho Vaults curated by @SteakhouseFi @Bitwise @RockawayX @flowdesk_co and Armitage by @wintermute_t, without having to disclose their strategies & balances. pic.twitter.com/13NL8w7Ex3
— Morpho 🦋 (@Morpho) September 15, 2026
Ce qui différencie Zama de la concurrence dans la DeFi privée
L'approche de Zama se distingue nettement des autres protocoles de DeFi confidentielle. En effet, celui-ci repose sur la « fully homomorphic encryption » (FHE, ou chiffrement totalement homomorphe, dans la langue de Molière).
Cette technique de cryptographie permet d'effectuer des calculs directement sur des données chiffrées, sans jamais avoir besoin de les déchiffrer. Ainsi un ordinateur peut traiter, additionner ou comparer des données tout en restant « aveugle » à leur contenu réel.
Appliquée à la blockchain, la FHE permet donc à un smart contract d'exécuter des transactions (transferts, allocations, stratégies de vault) sans que les montants ou les positions ne soient jamais visibles en clair sur la blockchain. D'où l'argument de confidentialité mis en avant par Zama.
Autre spécificité de Zama : son intégration directe dans un protocole DeFi établi comme Morpho, sur Ethereum (ETH), ce qui n'oblige pas les allocataires à migrer vers une solution de seconde couche (L2) privée ou vers une app-chain dédiée (une blockchain dédiée à une seule application).
Incitations de Pendle et Merkl : un cadre connu mais des chiffres non publiés pour l'instant
Ni Zama, ni Morpho, ni les curateurs n'ont communiqué de taux, de budget ou de durée précis pour les incitations que Pendle et Merkl vont distribuer sur les 16 nouveaux vaults confidentiels. Sur Morpho, les récompenses transitent systématiquement via Merkl, qui calcule les récompenses hors blockchain à partir de l'activité on-chain, et les rend réclamables toutes les huit heures. Les APR (taux annuel en pourcentage) affichés par vault dépendent donc du budget alloué par campagne et de la TVL du moment, l'APR se diluant à mesure que la liquidité entre.
Le seul point de comparaison chiffré vient du vault pilote de juin. Zama y avait encadré un programme de boost de 12 semaines, qui s'additionnait au rendement natif d'environ 4 % de la stratégie USDC Prime de Steakhouse Financial, avec des distributions dégressives par vagues (semaines 1 à 2, 3 à 6, puis 7 à 12), favorisant ainsi les dépôts précoces.
Les incitations étaient la seule chose dont les actifs confidentiels ne pouvaient pas bénéficier, car récompenser un solde impliquait de le consulter. Ce fut un véritable plaisir de travailler avec l'équipe de Zama pour changer cela, (…) afin que les campagnes [d'incitation] puissent fonctionner sur des soldes chiffrés. Les déposants voient un APR et perçoivent des gains, tandis qu'aucune position, aucune récompense, ni aucune place au classement n'est jamais rendue publique.
Merkl et Pendle encadreront les incitations pour attirer la liquidité dans les 16 nouveaux vaults confidentiels.
Confidentialité on-chain et obligations réglementaires, un équilibre à trouver
Reste une question centrale pour les institutionnels : comment concilier soldes chiffrées et obligations de fournir des rapports de leurs activités aux régulateurs (notamment à la SEC aux États-Unis, ou dans le cadre du règlement MiCA en UE) ou même à des auditeurs ?
Zama défend ici une approche dite de « programmable compliance » (conformité programmable). Contrairement aux mixers comme Tornado Cash, la technologie FHE permet aux développeurs de définir des règles d'accès qui déterminent qui peut déchiffrer quoi, autorisant une confidentialité conforme plutôt qu'un anonymat absolu (comme on le trouve sur Monero (XMR) par exemple).
Le standard ERC-7984, sur lequel repose l'écosystème confidentiel de Zama, inclut d'ailleurs des modules optionnels de restrictions KYC/AML (vérification d'identité et anti-blanchiment d'argent), de gel des comptes et de conformité pour les actifs du monde réel (RWA). Zama compare le modèle à celui d'une banque : les transactions sont privées par défaut, mais l'établissement transmet des rapports aux régulateurs, et les tribunaux peuvent obtenir les enregistrements lorsque cela est justifié.
👉 Sur le même sujet – Crypto : vers une DeFi « confidentielle » ? Certains protocoles s'organisent
Un protocole de swaps confidentiels vient compléter l'offre
En parallèle des vaults, Zama a lancé le Zama Swap Protocol, qui permet d'échanger des actifs confidentiels sur Ethereum. Il couvre le cUSDC, le cUSDT, le cAUSD et le cTGBP, ainsi que les parts des vaults confidentiels. Les utilisateurs peuvent effectuer ces swaps sans révéler la taille de la transaction ni leur intention.
Au moment d'écrire ces lignes, le token ZAMA s'échange autour de 0,047 dollar, en léger repli de 1,5 % sur 24 heures, mais en hausse de 13,4 % sur trente jours. Et la TVL du protocole s'établit à près de 59,4 millions de dollars selon DefiLlama.
👉 Pour aller plus loin – Zama lance son mainnet et réalise le premier transfert confidentiel d'un stablecoin sur Ethereum
La Newsletter crypto n°1 🍞
Recevez un récapitulatif de l'actualité crypto chaque jour par mail 👌
Certains contenus ou liens dans cet article peuvent être de la publicité ou de l'affiliation. L'investissement dans les actifs numériques présente un risque de perte en capital totale ou partielle. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. N'investissez que ce que vous êtes prêts à perdre.
Déjà intrigué par Bitcoin et la technologie des blockchains dès 2013, je me suis professionnalisé dans le secteur en devenant, depuis 2018, un rédacteur spécialisé en actualité crypto. J'ai suivi la cryptosphère à travers ses cycles, du minage amateur des débuts à la structuration progressive du secteur. Aujourd'hui indépendant, je couvre l'actualité crypto, les marchés financiers et la régulation.
Rémy Rencurel
112 articles
La Newsletter crypto n°1
Recevez un récapitulatif de l'actualité crypto chaque jour par mail 👌
Rejoignez plus de 50 000 abonnés
