Taux réels sous pression : le scénario qui pourrait propulser Bitcoin
Les marchés obligataires mondiaux traversent une zone de turbulences. Selon Stephen Coltman, responsable macro chez 21Shares, la hausse des taux réels et les interventions du Trésor américain redessinent la carte des flux financiers. Le Bitcoin, lui, tire son épingle du jeu et attire massivement les capitaux institutionnels.
le 2 septembre 2026 à 11:00.
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Des taux réels sous pression inédite
Les marchés obligataires mondiaux subissent une tension durable. Selon l’analyse de Stephen Coltman, responsable macro chez 21Shares, la particularité de la séquence actuelle tient à la nature de la hausse des rendements. Elle s’effectue majoritairement en termes réels, et non par le biais d’anticipations d’inflation plus élevées.
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Les rendements nominaux des obligations américaines à 10 ans ont progressé d’environ 70 points de base, un mouvement suivi de près par les obligations indexées sur l’inflation (TIPS). Ainsi, un phénomène structurel est à l'œuvre, au-delà des simples réactions aux publications économiques.
Les rendements nominaux des obligations du Trésor américain à 10 ans (orange, axe de gauche) et les rendements des TIPS à 10 ans indexés sur l'inflation (blanc, axe de droite). Source : 21 Shares
Plusieurs facteurs entretiennent cette dynamique. Les prix élevés du pétrole, les besoins de financement colossaux liés au développement de l’intelligence artificielle et les déficits budgétaires persistants pèsent tous dans le même sens. Ils modifient l’équilibre entre l’offre et la demande d’épargne au profit de taux réels plus élevés.
Bessent et la stratégie de suppression des rendements
Face à cette pression, Scott Bessent, secrétaire au Trésor américain, a commencé à intervenir. 21Shares y voit un signal significatif : L’administration américaine n’hésitera pas à agir pour tenter de faire baisser les rendements à l’approche des élections de mi-mandat, même si les mesures actuelles restent jugées insuffisantes.
Les transactions axées sur la « dépréciation monétaire » surforment, et l'intervention du Trésor du 19 août a constitué un catalyseur important pour le Bitcoin. Source : 21 Shares
Le mécanisme est le suivant : le Trésor rachète des obligations à long terme et finance ces rachats par l’émission de bons à court terme. En pratique, l’opération se rapproche fortement d’un assouplissement quantitatif classique mené par la Fed, où les achats d’actifs sont financés par des réserves bancaires.
Le marché a immédiatement réagi. Les transactions liées à la thématique de la dépréciation monétaire ont fortement progressé après l’intervention du Trésor du 19 août, désignée par 21Shares comme un catalyseur majeur pour le Bitcoin.
Découvrir comment bien investir dans Bitcoin (et protéger son épargne) avec la méthode StratègeLe Bitcoin capte l’appétit institutionnel
Dans ce contexte, le Bitcoin (BTC) affiche une résilience remarquable alors que les actifs à risque traditionnels peinent à trouver un cap. Les investisseurs anticipent de nouvelles mesures destinées à supprimer les rendements et à affaiblir le dollar, ce qui renforce le narratif de la crypto reine comme couverture contre la dépréciation monétaire.
Le mois d’août l’a confirmé. Le marché mondial des ETF crypto a enregistré son meilleur mois de l’année en termes de collecte, avec 6,1 milliards de dollars d’entrées nettes. Le Bitcoin a signé une performance mensuelle de 24%, sa meilleure séquence depuis novembre 2024.
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Au moment de la rédaction, le cours du Bitcoin évolue autour de 77 154 dollars, en repli de 0,94% sur 24 heures mais toujours en progression de 23,80% sur trente jours. La capitalisation totale du BTC dépasse 1 550 milliards de dollars.
Ce qu’il faut surveiller cette semaine
21Shares identifie plusieurs points de vigilance pour les prochains jours. La dynamique des taux réels mondiaux reste au centre du jeu, tout comme les tensions persistantes sur le marché obligataire. Les créations d’emplois non agricoles (NFP) et les données sur l’emploi américain influenceront directement les anticipations de baisse de taux.
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Les nouvelles interventions potentielles de Scott Bessent sont également scrutées de près. 21Shares s’attend à ce que le Trésor monte d’un cran dans les prochaines semaines, avec des opérations d’une ampleur plus significative que celles déjà annoncées.
Source : Note macro 21Shares - Stephen Coltman
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Journaliste passionné par la Blockchain, l'écosystème Web3 et l'Art Digital, je chronique l'évolution de ces secteurs en pleine émergence.
Mattis Meichler
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