Stablecoins : Tether explique son refus de se plier à la réglementation européenne
Les banques centrales européennes viennent de remettre en cause l'un des fondements de la réglementation MiCA en matière de gestion des réserves des émetteurs de stablecoins. Une clause qui avait apparemment motivé Tether à ne pas chercher à obtenir une licence dans cette juridiction.
le 23 septembre 2026 à 7:30.
3 minutes de lecture
MiCA : une réglementation des émetteurs de stablecoins jugée problématique
Depuis la mise en place de la réglementation européenne MiCA (Markets in Crypto-Assets) en janvier 2025, les prestataires de services sur crypto-actifs (PSCA) doivent se plier à un ensemble de règles contraignantes afin de pouvoir exercer au sein de cette juridiction, comme l'obtention obligatoire d'un agrément depuis le 1er juillet dernier.
Un sésame réglementaire que la plateforme leader du marché crypto Binance n'a pas obtenu, suite à une intervention menée spécifiquement à son encontre par la présidente de la BCE, Christine Lagarde. Mais cet acteur crypto emblématique n'est apparemment pas le seul à avoir rencontré des problèmes avec l'Union européenne.
En effet, le CEO de Tether, Paolo Ardoino, vient de réagir à la récente alerte émise par le Système européen de banques centrales (SEBC), qui réunit la BCE et les 27 banques centrales nationales de l'Union, dans le cadre d'une consultation menée sur le règlement MiCA. En cause ? L'obligation imposée aux émetteurs de stablecoins de conserver 60 % de leurs réserves sous forme de dépôts bancaires, jugée problématique par les membres de cette instance.
🗞️ Stablecoins : la BCE s'oppose à la règle des 60 % de dépôts bancaires de MiCA
Si les réserves sont détenues en tant que dépôts bancaires, les stablecoins peuvent modifier les structures de financement des banques en remplaçant les dépôts de détail relativement stables par des dépôts d'émetteurs de stablecoins, qui ont tendance à être moins stables et plus sensibles aux conditions du marché.
Une clause qui explique l'absence de Tether en Europe
Un revirement stratégique de la BCE qui n'a pas manqué de faire réagir le CEO de Tether, Paolo Ardoino, sur le réseau X. Et pour cause, son stablecoin emblématique USDT s'impose comme le grand absent du secteur crypto européen depuis la mise en place du cadre réglementaire MiCA. La raison invoquée ? Cette clause imposée à la gestion de ses réserves, jugée inacceptable.
Les banques centrales européennes veulent que Bruxelles supprime une règle de MiCA sur les réserves de stablecoins. Elle oblige les grands émetteurs à conserver 60 % de cet argent dans des banques commerciales. Tether a refusé une licence européenne en raison de la même clause.
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Un refus de se plier aux exigences de la réglementation européenne déjà affirmé par Paolo Ardoino en mai 2025, lorsqu'il présentait le cadre MiCA comme « très dangereux pour les stablecoins », tout en affirmant dans le même temps que « la Banque centrale européenne préfère promouvoir l'euro numérique comme moyen de contrôler les gens et leurs dépenses ».
Un autre point concerne le principe de multi-émission
Pour le moment, la proposition émise par la SEBC de modifier la détention actuelle de 60 % des réserves des émetteurs de stablecoins en dépôts bancaires par un pourcentage minimal de réserves placées dans des actifs arrivant à maturité entre un et cinq jours ouvrés reste encore à l'étude.
Dans le même temps, un autre point concerne la gestion sensible des stablecoins « multi-émission », impliquant le traitement des tokens émis au sein et en dehors de l'UE par des émetteurs de stablecoins internationaux, jusque-là interdits dans l'Union européenne.
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En effet, ils pourraient finalement bénéficier d'une autorisation, mais uniquement dans le cas d'une mise à jour du règlement MiCA, afin d'y ajouter « un cadre complet de garanties » incluant notamment une évaluation sur la possible équivalence des règles appliquées dans d'autres juridictions.
Le CEO de Tether n'a pas dit si cette exigence avait également participé à son rejet du cadre réglementaire européen...
Sources : Paolo Ardoino, Reuters
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Hugh Bernard
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