Shein entre en Bourse à plat : pourquoi le géant de la fast fashion déçoit-il déjà ?
L'action Shein a fait ses grands débuts à la Bourse de Hong Kong ce mardi 1er septembre, mais sans l'envolée habituelle des premiers jours : le titre a clôturé à plat, à peine sous son prix d'introduction. Comment l'expliquer ?
le 1 septembre 2026 à 14:00.
2 minutes de lecture
Des débuts à plat pour le géant de la fast fashion
Pour sa première journée à la Bourse de Hong Kong ce mardi 1er septembre, l'action Shein a clôturé à 48,50 HKD, tout juste sous son prix d'introduction de 48,56 HKD. Le titre a même reculé jusqu'à 10 % en cours de séance avant de se redresser, privant l'entreprise de la hausse spectaculaire qui accompagne souvent un premier jour de cotation.
À ce niveau, Shein est valorisée autour de 26,3 milliards de dollars, très loin de son pic proche de 100 milliards atteint en 2022 : la valorisation a été divisée par près de quatre en quelques années.
L'accueil du marché contraste avec l'euphorie observée sur les récentes introductions en Bourse à Hong Kong. La tranche réservée aux particuliers n'a été sursouscrite que 5,63 fois et la part internationale 2,59 fois, quand certaines IPO étaient sursouscrites plus de 100 fois.
L'opération a tout de même attiré des noms de premier plan. Parmi les investisseurs figurent le français Xavier Niel, le family office du milliardaire Michael Bloomberg, Microsoft ou encore le Vision Fund de SoftBank.
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Pourquoi les investisseurs se méfient
Comment expliquer une 1re journée aussi décevante pour Shein ? C'est assez simple : les fondamentaux de l'entreprise se sont nettement dégradés. Le bénéfice net de Shein a chuté de 39 % l'an dernier et l'entreprise est repassée dans le rouge au premier trimestre 2026.
En cause, la fin des exemptions douanières qui faisaient une bonne partie de l'intérêt de son modèle. Les États-Unis ont supprimé l'exonération sur les colis de moins de 800 dollars, et l'Union européenne a emboîté le pas en taxant les petits paquets. Résultat, le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens de Shein en Europe a plongé d'environ 45 % depuis ce changement.
La valorisation reste par ailleurs jugée élevée au regard des risques. Shein s'échange autour de 15 fois ses bénéfices attendus, soit plus du double du multiple de PDD, la maison mère de son rival Temu. S'y ajoutent une enquête de la FTC aux États-Unis et un examen de la Commission européenne.
Plusieurs analystes voient d'ailleurs dans cette IPO autant une restructuration du capital qu'une levée de fonds : Shein aurait accepté de verser jusqu'à environ 3,5 milliards de dollars à certains investisseurs entrés à des valorisations bien plus hautes.
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Clément a investi dans le Bitcoin en 2017 et suit depuis 9 ans l'évolution de l'écosystème crypto. Devenu directeur de publication de Cryptoast, il s'efforce de rendre ces sujets accessibles au plus grand nombre à travers des contenus rigoureux, pédagogiques et approfondis. Il a publié plus de 2 000 articles couvrant le Bitcoin, les autres cryptomonnaies, les plateformes d'échange, les wallets, la DeFi et la fiscalité des crypto-actifs. Il est co-auteur du livre Bitcoin et autres cryptomonnaies, publié aux éditions Larousse, un ouvrage de référence destiné à vulgariser les mécanismes de la blockchain et des cryptoactifs auprès du grand public francophone. Il a également collaboré avec la banque Delubac & Cie à la réalisation de fiches pédagogiques sur les cryptomonnaies. Grâce à une équipe dévouée et passionnée, Cryptoast est devenu une référence incontournable du secteur francophone, fournissant des analyses approfondies et des informations pertinentes pour tous les passionnés et curieux de l'univers des cryptomonnaies et de la blockchain.
Clément Wardzala
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