MiCA : Circle, Hyperliquid et Aave contestent plusieurs mesures
Stablecoins, contrats perpétuels, DeFi et lending : la révision de MiCA fait émerger de profondes divergences entre l'industrie crypto et les autorités européennes. Circle, Hyperliquid et Aave détaillent leurs demandes et leurs critiques sur l'évolution du cadre réglementaire.
le 2 octobre 2026 à 17:11.
2 minutes de lecture
Une révision de MiCA hautement sensible
Les premières réponses à la révision de MiCA commencent à être publiées. Autorités, émetteurs de tokens, plateformes et institutions financières ont participé à la consultation lancée par la Commission européenne le 20 mai et close le 30 septembre. Elle doit nourrir un rapport sur le fonctionnement du règlement et pourrait déboucher sur de nouvelles propositions législatives.
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Stablecoins, DeFi, staking, prêt de crypto-actifs ou contrats perpétuels : plusieurs sujets sensibles sont sur la table. Circle et le Hyperliquid Policy Center (HPC) ont notamment publié leurs contributions, tandis qu'Aave critique certaines orientations défendues par les régulateurs.
Circle veut ouvrir MiCA aux stablecoins mondiaux
Circle, émetteur de l'USDC et de l'EURC, estime que MiCA peine encore à intégrer les principaux stablecoins mondiaux. Sur les 25 plus importants par capitalisation, seuls 3 sont aujourd'hui régulés sous MiCA : USDC, USDG et EURC.
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L'entreprise défend notamment la « multi-émission », permettant à un même token d'être émis par une entité européenne agréée et une structure étrangère. Elle souhaite également remplacer l'obligation de conserver 30 %, voire 60 % pour les stablecoins significatifs, des réserves en dépôts bancaires par une exigence de liquidité plus souple.
À plus long terme, Circle plaide pour un régime d'équivalence avec certaines juridictions étrangères. L'objectif serait de permettre à des émetteurs déjà supervisés hors de l'Union de distribuer leurs stablecoins en Europe via une entité locale agréée, plutôt que de les exclure du marché européen.
Hyperliquid défend MiFID II pour les perpetuals
Le HPC estime de son côté que les contrats perpétuels doivent relever de MiFID II, qui encadre déjà les instruments financiers, plutôt que de MiCA.
— Hyperliquid Policy Center (@HyperliquidPC) October 1, 2026
Selon l'organisation, c'est la nature économique du produit qui doit déterminer son régime, et non la blockchain utilisée. Elle refuse également d'assimiler automatiquement les perpetuals aux CFD et met en avant la transparence offerte par les marchés on-chain.
Le HPC défend ainsi une logique de neutralité technologique : un produit financier devrait rester soumis au même cadre, qu'il soit négocié sur une infrastructure traditionnelle ou sur une blockchain. Selon lui, une simple clarification de l'application de MiFID II suffirait, sans créer une nouvelle catégorie réglementaire.
Aave s'oppose à un encadrement plus strict de la DeFi
L'Autorité bancaire européenne adopte une ligne différente. Elle recommande notamment de réglementer davantage le prêt et l'emprunt de crypto-actifs, y compris certaines activités liées à la DeFi.
Cette orientation est vivement critiquée par Stani Kulechov, fondateur d'Aave. Il dénonce notamment les pistes visant à restreindre les rendements liés aux stablecoins ou à limiter l'accès des utilisateurs à certains protocoles DeFi.
Disappointed by the European Central Bank's (ECB) and European Banking Authority's (EBA) responses to the MiCA consultation.
They are not only advocating for a prohibition on paying yield on stablecoins, but also for restrictions on CASPs providing access to DeFi, including…
— Stani (@StaniKulechov) October 2, 2026
Selon lui, laisser aux régulateurs le soin de déterminer quels protocoles peuvent être proposés en Europe risquerait de créer des marchés fermés, au détriment de la liquidité et des effets de réseau de la finance décentralisée.
Sources : Gide, Circle, Hyperliquid Policy Center, Stani Kulechov sur X, Arnaud Touati
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Journaliste passionné par la Blockchain, l'écosystème Web3 et l'Art Digital, je chronique l'évolution de ces secteurs en pleine émergence.
Mattis Meichler
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