Comment protéger son Bitcoin d'une baisse sans le vendre ?

C'est quoi le hedging ?

Le hedging (ou couverture) consiste à ouvrir une position inverse à celle que vous détenez, pour neutraliser le risque de baisse.

Concrètement : vous conservez votre Bitcoin en spot, et vous ouvrez en parallèle un short (une position vendeuse) d'une taille équivalente. Le résultat est une position dite delta-neutre.

Maintenant, si le BTC chute, votre position spot perd de la valeur, mais votre short en gagne autant, et les deux mouvements s'annulent. Ainsi, vous continuez de détenir du Bitcoin, sans subir la baisse ni avoir besoin de le vendre.

L'inverse est vrai aussi : si le prix du Bitcoin monte, votre position spot grimpe aussi, tandis que votre short perd. Le hedge fige donc votre valeur dans les deux sens.

Comment hedge une position crypto ?

Pour couvrir votre position, il vous faut d'abord une plateforme qui permet de shorter le Bitcoin. Pour cela, Hyperliquid, une plateforme décentralisée spécialisée dans les contrats perpétuels, est certainement l'une des plus adaptées.

Deux caractéristiques en font un outil particulièrement intéressant pour se hedge. D'abord, c'est une plateforme non-custodial : vous gardez le contrôle de vos fonds, sans les confier à un intermédiaire centralisé. Ensuite, les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration.

Contrairement à un contrat à terme classique, vous pouvez tenir votre short aussi longtemps que nécessaire, tant que votre marge le permet : ce qui correspond exactement au besoin d'une couverture dans le temps.

Passons à la pratique avec un exemple concret. Imaginons que vous déteniez 1 BTC et que son prix soit de 65 000 $. Vous anticipez une correction, mais vous ne voulez pas vendre votre BTC, vous souhaitez donc ouvrir une position short sur Hyperliquid. Voici la marche à suivre :

1. Approvisionner votre compte en USDC. Sur Hyperliquid, toutes les positions sont collatéralisées en USDC : c'est ce stablecoin qui sert de marge. Vous déposez donc des USDC sur la plateforme, qui garantiront votre short. Retenez ce principe : plus votre marge est importante par rapport à la taille de la position, plus vous êtes éloigné du seuil de liquidation.

2. Ouvrir un short sur le Bitcoin de taille équivalente. Pour neutraliser 1 BTC détenu en spot, vous ouvrez un short de 1 BTC. Vos deux positions se compensent désormais : quel que soit le mouvement du cours, votre valeur totale reste stable.

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3. Évitez d'ajouter un effet de levier. C'est le point le plus important. Un hedge ne sert pas à amplifier vos gains, mais à neutraliser une baisse : le levier n'y a donc pas sa place. Or, plus il est élevé, plus le seuil de liquidation est proche. Si le Bitcoin rebondit brutalement, votre short peut être liquidé avant même que vous ayez pu réagir. Le plus sûr est de viser une couverture entièrement collatéralisée (levier x1) : la contrepartie est qu'il faut immobiliser un capital proche de la valeur couverte, mais vous supprimez de fait le risque de liquidation.

4. Surveiller sa position ou l'automatiser. Tant qu'un short est ouvert, il faut garder un œil sur le cours et sur votre marge, sous peine de prendre le risque d'être liquidé et de perdre votre marge. Pour éviter cette surveillance permanente, vous pouvez recourir à des ordres avancés. Des surcouches comme le protocole DeFi Saver ajoutent à Hyperliquid des outils absents de l'interface native, notamment des ordres trailing, qui suivent automatiquement le cours et déclenchent la sortie au bon niveau sans intervention de votre part.

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Imaginons maintenant que le scénario se réalise : le Bitcoin chute de 65 000 à 60 000 $, soit une baisse de 5 000 $.

• Votre spot perd de la valeur : - 5 000 $.
• Votre short gagne l'équivalent : + 5 000 $ ;

Le résultat net est proche de zéro : la baisse est neutralisée. Sans couverture, vous auriez subi une perte latente de 5 000 $. Il ne vous reste plus qu'à refermer le short une fois la zone de danger passée, pour retrouver votre exposition intégrale au Bitcoin. Cette neutralisation est toutefois valable hors frais, et ceux-ci méritent qu'on s'y attarde.

Le vrai coût du hedging : les frais à connaître

C'est le point le plus souvent négligé. Un hedge peut être assez coûteux et  3 postes de frais entrent en jeu.

Les frais de trading. Sur Hyperliquid, chaque ordre sur un contrat perpétuel débute à 0,045 % en taker (ordre market) et 0,015 % en maker (ordre limit). Sur un short de 65 000 $ ouvert avec un ordre limit, cela représente environ 10 $ de frais à l'ouverture et autant à la fermeture.

Le funding rate. C'est le coût le plus structurant sur une couverture tenue dans la durée. Sur les contrats perpétuels, un paiement s'échange chaque heure entre les positions long et short pour aligner le prix du contrat sur le spot. Sur Hyperliquid, il est réglé toutes les heures, contre toutes les 8 heures sur la plupart des plateformes centralisées.

Le sens compte. Quand le funding est positif (le cas le plus fréquent en marché haussier), ce sont les longs qui paient les shorts : en vous couvrant sur la chute du Bitcoin, vous avez ouvert une position short, vous êtes donc payé pour tenir votre position.

À l'inverse, quand le funding devient négatif, ce sont les shorts qui paient, et votre couverture vous coûte des frais réguliers. Or, c'est souvent en phase de stress, quand la demande pour le hedging explose, que le funding rate bascule en négatif, c'est-à-dire au moment précis où vous cherchez à vous protéger. À titre d'exemple, un funding rate de 0,0010 % par heure représente des frais annualisés d'environ 8,8 % sur la position.

Le risque de liquidation. Il ne concerne que les positions ouvertes avec un effet de levier. Si vous utilisez un levier et que le marché monte fortement contre votre short, votre position peut être fermée de force avec une liquidation de votre marge à la clé. C'est précisément pour cette raison qu'il est préférable de ne pas en utiliser pour cette stratégie, à moins d'avoir suffisamment d'expérience et une stratégie bien rodée.

À qui s'adresse le hedging ?

Le hedging n'est pas un outil adapté aux débutants, mais il répond à des besoins précis. Par exemple, pour un détenteur de Bitcoin sur le long terme, cela représente un bon moyen de traverser une phase baissière sans vendre. Le trader à court terme peut s'en servir pour figer un gain latent le temps d'une zone d'incertitude, sans clôturer sa position sur le spot.

Dans tous les cas, le hedging demande de la rigueur : dimensionner correctement le short, éviter l'utilisation d'un levier, et suivre assidûment le funding rate, qui décide en silence de la rentabilité de l'opération.

Utilisé avec une bonne stratégie et avec les bons outils, notamment la surcouche DeFi Saver pour Hyperliquid, le hedging est un outil puissant pour protéger ses positions sans sortir du marché.

Vous croyez au Bitcoin sur le long terme, mais vous redoutez une correction à court terme ? Plutôt que de vendre, et donc de sortir du marché, vous pouvez couvrir votre position. Découvrez comment utiliser le hedging pour protéger vos cryptos d'une chute sans les vendre. Comment protéger son Bitcoin d'une baisse sans le vendre ?

Clément a investi dans le Bitcoin en 2017 et suit depuis 9 ans l'évolution de l'écosystème crypto. Devenu directeur de publication de Cryptoast, il s'efforce de rendre ces sujets accessibles au plus grand nombre à travers des contenus rigoureux, pédagogiques et approfondis. Il a publié plus de 2 000 articles couvrant le Bitcoin, les autres cryptomonnaies, les plateformes d'échange, les wallets, la DeFi et la fiscalité des crypto-actifs. Il est co-auteur du livre Bitcoin et autres cryptomonnaies, publié aux éditions Larousse, un ouvrage de référence destiné à vulgariser les mécanismes de la blockchain et des cryptoactifs auprès du grand public francophone. Il a également collaboré avec la banque Delubac & Cie à la réalisation de fiches pédagogiques sur les cryptomonnaies. Grâce à une équipe dévouée et passionnée, Cryptoast est devenu une référence incontournable du secteur francophone, fournissant des analyses approfondies et des informations pertinentes pour tous les passionnés et curieux de l'univers des cryptomonnaies et de la blockchain.

Clément Wardzala

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