Bitcoin sera le futur or numérique pour l'ex-patron de la CFTC, grâce aux hausses de taux de la Fed et à la dette US
L'ancien président de la CFTC Chris Giancarlo, celui qui a autorisé les premiers contrats à terme sur Bitcoin en 2017, estime que la hausse des taux de la Fed et l'envolée de la dette américaine renforcent la thèse de l'or numérique. Il revient aussi sur son déclic en faveur de Bitcoin, sur la tokenisation et sur la régulation du secteur crypto.
le 25 septembre 2026 à 12:30.
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Hausse des taux et dette américaine : l'argument de Chris Giancarlo pour Bitcoin comme or numérique
Dans une interview avec Bitcoin Magazine, Chris Giancarlo, ancien président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de 2017 à 2019, a expliqué pourquoi le resserrement monétaire de la Réserve fédérale (Fed) servirait les intérêts de Bitcoin. Selon celui que l'écosystème surnomme « Crypto Dad », quand la Fed relève ses taux, l'État américain doit émettre davantage de dette pour couvrir des charges d'intérêts plus lourdes, ce qui annonce à ses yeux une nouvelle dépréciation du dollar américain.
La dette fédérale brute des États-Unis a désormais dépassé les 40 200 milliards de dollars, soit 2 670 milliards de plus qu'un an plus tôt. Dans le même temps, le taux d'intérêt moyen payé sur la dette négociable est passé de 1,46 % à 3,48 % en 5 ans, selon le Joint Economic Committee du Congrès US.
L'ancien régulateur s'appuie sur la rareté programmée de Bitcoin pour le considérer comme de l'or numérique, dont l'offre est plafonnée par son code, à 21 millions d'unités. Il rappelle que la monnaie a toujours été adossée à une matière première que l'on doit miner, justement parce qu'on ne peut pas l'extraire trop vite.
Est-il farfelu de penser que, dans un futur marqué par la dépréciation, les gouvernements puissent lier leur monnaie à une matière première (commodity) numérique comme Bitcoin ?
La Fed va-t-elle justement continuer sa hausse de taux ?
Actuellement, la Fed n'a procédé qu'à une seule hausse de ses taux directeurs cette année, le 16 septembre dernier. Le comité de politique monétaire présidé par Kevin Warsh a relevé ses taux directeurs de 25 points de base, dans une fourchette comprise entre 3,75 % et 4 %. Et selon l'outil FedWatch du CME Group il y aurait près de 70 % de chances qu'une nouvelle hausse des taux ait lieu dès la prochaine réunion du FOMC (Federal Open Market Committee), les 27 et 28 octobre prochains.
Or le Congressional Budget Office (CBO) prévoit que la charge nette d'intérêts de la dette US dépassera les 1 000 milliards de dollars sur l'exercice 2026, puis montera à 2 100 milliards en 2036. Ces intérêts sont déjà le 2e poste de dépenses fédérales, derrière le système de sécurité sociale.
Ainsi, selon Chris Giancarlo, « il est intéressant de constater que le récent bond de Bitcoin a accompagné les hausses de taux de la Fed ». Le cours de Bitcoin est effectivement passé de sous les 76 000 dollars le 16 septembre, à plus de 84 000 dollars aujourd'hui, soit une hausse de plus de 10,5 %. La rareté de Bitcoin face aux dettes souveraines débridées et d'apparence sans limite renforcerait donc l'attrait pour la célèbre cryptomonnaie.
C'est une rareté programmée. Le nombre de bitcoins est limité, et cette limitation est inscrite dans son ADN.
JUST IN: 🇺🇸 Former CFTC Chairman Chris Giancarlo explains why Bitcoin is digital gold:
"It's programmed scarcity. The number of Bitcoins is limited and that limitation is written into the DNA of it." pic.twitter.com/EFqbF333NE
— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) September 23, 2026
De la crise de 2008 aux contrats à terme – le déclic du Crypto Dad pour Bitcoin
Chris Giancarlo attribue la grande crise économique de 2008 à l'opacité du marché des credit default swaps (CDS), des contrats qui assurent contre le défaut d'un emprunteur. Or si ces contrats avaient été enregistrés sur une blockchain, « nous aurions connu l'exposition nette réelle des banques de Wall Street », affirme-t-il.
Arrivé à la CFTC en 2014, il a soutenu en 2015 la qualification de Bitcoin comme marchandise numérique (digital commodity), puis validé en décembre 2017 les premiers contrats à terme (futures) sur le BTC, cotés par le CME et le CBOE. Son surnom de Crypto Dad date de son audition devant la commission bancaire du Sénat US, où il avait choisi de s'exprimer « en tant que père » pour défendre ce feu vert.
Selon l'ancien patron des régulateurs, le cadre réglementaire posé en 2017 a permis d'accueillir par la suite les contrats à terme sur Ethereum (ETH), XRP et Solana (SOL), entre autres crypto-actifs. Ce marché est aujourd'hui « profond, liquide et transparent du point de vue du régulateur », et il s'est révélé « durable » et « plutôt utile » à la finance mondiale, avec un centre de gravité situé le plus souvent aux États-Unis. « Cela prouve que les régulateurs peuvent y arriver, s'ils en ont la volonté », estime celui qui se dit « très fier » de cette décision.
CLARITY Act, GENIUS Act et tokenisation : la feuille de route de Giancarlo
Le blocage du CLARITY Act par les démocrates au Sénat ne l'inquiète guère. Chris Giancarlo compare la situation à l'essor d'Internet, que le Congrès s'était contenté d'accompagner avec le Telecommunications Act de 1996, et estime qu'il revient désormais à la CFTC et à la SEC d'écrire les règles, comme elles ont commencé à le faire avec leur plan B réglementaire.
Pour appuyer cette lecture, Chris Giancarlo cite Mike Selig, l'actuel président de la CFTC. Selon lui, son successeur a estimé que le système financier connaîtra plus d'innovation dans les prochaines années qu'à aucun autre moment de son histoire. Le 23 septembre, Mike Selig avait déclaré que la CFTC se préparait à des marchés fonctionnant « 24h/24, 7j/7 et on-chain ».
Côté stablecoins, il juge la demande de bons du Trésor américain déjà bien réelle et y voit l'un des principaux moteurs de l'adoption du GENIUS Act, dont la Fed prépare actuellement les règles d'application pour les émetteurs. Il prédit aussi qu'en 2036, plus aucune émission de titres financiers ne se fera hors d'une blockchain, une thèse développée dans son livre The New Adventures of Crypto Dad, attendu en octobre.
Il est intéressant de voir qu'un ancien régulateur américain de haut rang peut considérer Bitcoin comme le nouvel or numérique. D'autant que, comme Chris Giancarlo le rappelle lui-même, la CFTC a été créée en 1974 pour encadrer les contrats à terme financiers qui ont facilité la sortie du dollar de l'étalon-or (décidée le 15 août 1971).
Sources : Bitcoin Magazine, Joint Economic Committee, FedWatch, CBO
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Déjà intrigué par Bitcoin et la technologie des blockchains dès 2013, je me suis professionnalisé dans le secteur en devenant, depuis 2018, un rédacteur spécialisé en actualité crypto. J'ai suivi la cryptosphère à travers ses cycles, du minage amateur des débuts à la structuration progressive du secteur. Aujourd'hui indépendant, je couvre l'actualité crypto, les marchés financiers et la régulation.
Rémy Rencurel
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