Bitcoin et crypto : « le bull run est lancé » malgré l'échec du CLARITY Act
Malgré la correction du Bitcoin, l'échec du CLARITY Act au Sénat américain et le durcissement monétaire de la Fed, André Dragosch, Head of Research Europe chez Bitwise, estime que le bull run est lancé. Comme il l'a expliqué à Cryptoast, il mise sur la demande institutionnelle, le retour du debasement trade et une rotation progressive vers Ethereum et certains altcoins.
le 17 septembre 2026 à 15:00.
5 minutes de lecture
Acheter Bitcoin (BTC)
Publicité OKX
Le Bull Run ne fait que commencer pour Bitcoin et les crypto
Malgré la correction du Bitcoin (BTC), le rejet du CLARITY Act au Sénat américain et le nouveau tour de vis de la Réserve fédérale, André Dragosch, Head of Research Europe chez Bitwise, ne remet pas en cause son scénario haussier. Pour lui, le marché est entré dans un nouveau cycle et celui-ci n'en serait encore qu'à ses débuts.
🔍️ Découvrez notre comparatif des 10 meilleurs sites pour acheter du Bitcoin
« Nous sommes dans un nouveau bull market », a-t-il affirmé à Cryptoast au cours d'un entretien réalisé lors de la European Blockchain Convention de Barcelone. Une conviction qui repose notamment sur plusieurs indicateurs techniques et on-chain suivis par Bitwise. Fin août, le Bitcoin avait ainsi reconquis plusieurs niveaux clés, confortant selon le gestionnaire l'hypothèse d'un changement durable de régime de marché.
André Dragosch estime que cette nouvelle phase avait été identifiée à l'aide de différents indicateurs :
Avant que ce bull market ne commence, les valorisations du Bitcoin étaient extrêmement basses selon plusieurs des indicateurs que nous suivons. Elles étaient à des niveaux similaires à ceux que nous avons historiquement observés près des grands planchers de marché.
Bitwise suit plusieurs indicateurs de valorisation et de profitabilité on-chain, comme le MVRV, qui compare la capitalisation de marché du Bitcoin à la valeur à laquelle les BTC ont été acquis sur la blockchain, la part de l'offre en profit ou encore les profits réalisés par les détenteurs à long terme. Selon André Dragosch, plusieurs de ces signaux étaient revenus, avant le rebond actuel, sur des niveaux comparables à ceux observés autour des précédents grands points bas du marché.
Les premières phases d'un marché haussier
Début juin, les détenteurs à long terme (catégorie qui rassemble les BTC immobiles depuis plus de 155 jours) contrôlaient environ 14,8 millions de bitcoins, soit 74 % de l'offre en circulation. Une part importante des BTC restait donc entre les mains d'investisseurs peu enclins à vendre.
À cela s'ajoute la demande institutionnelle. André Dragosch souligne que les ETF et les entreprises ont, à certains moments, acheté davantage de bitcoins que le réseau n'en produisait via le minage. Autrement dit, la nouvelle demande absorbait plus que la nouvelle offre disponible, ce qui peut accentuer les tensions haussières si les achats se poursuivent.
La hausse du cours a ensuite progressivement remis une part croissante de ces positions en bénéfice. « Une grande partie de cette offre est passée en profit », souligne André Dragosch.
Certains détenteurs ont alors commencé à matérialiser leurs gains, un comportement que l'analyste considère comme caractéristique des premières phases d'un marché haussier plutôt que comme un signal de fin de cycle.
Il est logique que le marché se replie et consolide un peu. Mais structurellement, je reste confiant sur le fait que nous sommes dans un bull market.
Ce phénomène intervient alors que la quantité de BTC détenue à long terme avait atteint des niveaux records. En juin, Bitwise recensait même 14,9 millions de BTC dans cette catégorie, tandis que l'offre détenue depuis plus d'un an représentait 60,5 % du total.
Le « debasement trade » comme moteur
Le principal catalyseur attendu par Bitwise est macroéconomique. La hausse des taux obligataires renchérit le coût de la dette des États, alors même que leurs dépenses restent élevées. Pour André Dragosch, cette situation renforce le debasement trade : les investisseurs cherchent davantage à se protéger avec des actifs rares comme l'or ou le Bitcoin.
Les marchés réalisent que rien n'arrête vraiment les dépenses publiques. Dans le même temps, les charges d'intérêts augmentent parce que les États doivent refinancer leur dette à des taux plus élevés. Cela devient une sorte de cercle vicieux. On ne résout pas vraiment le problème structurel, on le repousse.
Dans ce contexte, un assouplissement des conditions financières pourrait devenir un puissant moteur pour le BTC. L'analyste estime que Bitcoin a déjà largement subi les effets du resserrement monétaire et qu'il pourrait, à l'inverse, être l'un des principaux bénéficiaires lorsque cette pression diminuera.
Ethereum et les altcoins en hausse ?
André Dragosch estime que le bull run ne devrait pas nécessairement rester limité au Bitcoin. « Si vous regardez ce qui s'est passé dans le passé, davantage de narratifs ont généralement émergé après la première phase du mouvement, portée par Bitcoin », explique-t-il. Le retour de liquidités pourrait ainsi favoriser progressivement d'autres segments du marché.
Bitwise observait déjà en juillet un retour de la force relative sur ETH et les actifs liés à la tokenisation, alors que Bitcoin évoluait davantage latéralement. Le gestionnaire décrit précisément la tokenisation comme l'un des prochains grands thèmes susceptibles de prendre le relais sur les marchés.
Les stablecoins occupent également une place centrale dans le scénario mis en avant par André Dragosch. « Je pense que c'est un autre grand thème qui va s'accélérer », affirme-t-il, évoquant l'arrivée de grandes plateformes et l'implication croissante des banques dans ce domaine.
Pour Bitwise, cette tendance se rattache directement à celle de la tokenisation : stablecoins, infrastructures blockchain et actifs tokenisés pourraient progressivement capter une partie de l'activité actuellement réalisée dans la finance traditionnelle. L'analyste souligne par exemple le fait que le futur Euro numérique pourrait être déployé sur Ethereum.
Hyperliquid et la migration vers la DeFi
L'analyste de Bitwise se montre particulièrement intéressé par les progrès des exchanges décentralisés. Il cite Hyperliquid comme l'un des exemples les plus convaincants : « L'expérience est incroyable. C'est facile à utiliser, facile à trader. »
Pour lui, l'amélioration de l'expérience utilisateur réduit progressivement l'un des principaux avantages historiques des plateformes centralisées. « Je pense que vous allez voir une sorte de migration des exchanges centralisés vers les exchanges décentralisés », prévoit-il. Une évolution qui pourrait bénéficier à d'autres grands protocoles si la liquidité revient : « Les principaux [tokens], comme Hyperliquid ou d'autres, en profiteront », estime-t-il.
La dynamique n'est cependant pas uniforme. Les analyses de Bitwise montrent régulièrement que seule une partie des altcoins surperforme Bitcoin, ce qui plaide davantage pour une rotation sélective que pour une « altseason » où tous les tokens progresseraient simultanément.
Source : Interview André Dragosch par Cryptoast
La Newsletter crypto n°1 🍞
Recevez un récapitulatif de l'actualité crypto chaque jour par mail 👌
Certains contenus ou liens dans cet article peuvent être de la publicité ou de l'affiliation. L'investissement dans les actifs numériques présente un risque de perte en capital totale ou partielle. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. N'investissez que ce que vous êtes prêts à perdre.
Journaliste passionné par la Blockchain, l'écosystème Web3 et l'Art Digital, je chronique l'évolution de ces secteurs en pleine émergence.
Mattis Meichler
422 articles
La Newsletter crypto n°1
Recevez un récapitulatif de l'actualité crypto chaque jour par mail 👌
Rejoignez plus de 50 000 abonnés
