La banque centrale européenne veut se mettre « onchain »
La BCE prépare l'intégration de la monnaie de banque centrale aux marchés tokenisés. Isabel Schnabel, membre du directoire de l'institution, a présenté plusieurs modèles pour faire circuler les réserves bancaires sur des infrastructures DLT, tout en maintenant la monnaie de banque centrale au cœur du système.
le 4 octobre 2026 à 13:00.
2 minutes de lecture
Ce que la BCE attend de la tokenisation
La Banque centrale européenne (BCE) veut préparer sa monnaie à des marchés financiers de plus en plus tokenisés. Lors d'une présentation à Londres, Isabel Schnabel, membre de son directoire, a détaillé plusieurs pistes pour faire circuler les réserves des banques commerciales sur des infrastructures reposant sur la blockchain ou d'autres registres distribués (DLT).
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La tokenisation consiste à représenter un actif sous forme de token sur une infrastructure numérique programmable. Pour la BCE, elle pourrait accélérer les règlements, automatiser certaines opérations et permettre l'échange simultané d'un actif et de son paiement.
Elle pourrait aussi réduire la fragmentation des marchés européens, encore répartis entre de nombreuses infrastructures.
Trois pistes pour mettre les réserves sur la blockchain
Isabel Schnabel distingue trois grandes options. La première consisterait pour la banque centrale à émettre directement des réserves tokenisées sur un registre programmable. Les banques détiendraient alors de la monnaie de banque centrale directement sur cette infrastructure.
Une deuxième possibilité consisterait à conserver les réserves dans les systèmes actuels de l'Eurosystème et à les relier aux plateformes DLT grâce à une passerelle. Celle-ci permettrait de synchroniser le paiement et le transfert des actifs, tandis que la monnaie de banque centrale resterait hors de la blockchain.
Enfin, un intermédiaire privé pourrait déposer des réserves auprès de la banque centrale et émettre en contrepartie des tokens adossés à 100 % à ces fonds. Le détenteur aurait alors une créance sur cet intermédiaire, et non directement sur la BCE.
La monnaie de banque centrale au cœur du système
Quelle que soit l'architecture retenue, la BCE veut préserver le système monétaire à deux étages. La banque centrale fournit la monnaie de référence aux banques, qui proposent ensuite des dépôts et des crédits à leurs clients.
Dans un univers tokenisé, des dépôts bancaires tokenisés ou des stablecoins pourraient ainsi circuler aux côtés de la monnaie de banque centrale. Cette dernière resterait l'actif de règlement de référence afin de garantir la convertibilité entre les différentes formes de monnaie.
Cette stratégie est déjà entrée dans une phase opérationnelle. Lancé le 21 septembre, Pontes permet de régler des transactions sur des actifs tokenisés en monnaie de banque centrale, en reliant les plateformes DLT aux services TARGET de l'Eurosystème.
En parallèle, Appia travaille sur l'architecture d'un futur marché financier européen tokenisé. Le projet étudie notamment l'interopérabilité entre réseaux, la politique monétaire, la gestion des garanties et les transactions transfrontalières. La BCE prévoit de publier un schéma directeur de cet écosystème en 2028.
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Journaliste passionné par la Blockchain, l'écosystème Web3 et l'Art Digital, je chronique l'évolution de ces secteurs en pleine émergence.
Mattis Meichler
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