La Banque du Japon relève ses taux à 1,25 %, mais son gouverneur rassure et le carry trade tient bon
La Banque du Japon (BoJ) a relevé son taux directeur à 1,25 % ce 18 septembre 2026, un plus haut jamais vu depuis 31 ans. Mais le discours prudent de son gouverneur Kazuo Ueda semble avoir rassuré les marchés. Résultat, le yen baisse, les actions grimpent et le carry trade semble épargné, pour l'instant.
le 18 septembre 2026 à 12:25.
5 minutes de lecture
La Banque du Japon relève ses taux, mais sans mauvaise surprise hawkish pour les marchés
La Banque du Japon a relevé son taux directeur de 25 points de base ce vendredi 18 septembre, le portant de 1 à 1,25 %. Il s'agit du niveau le plus élevé de ce taux depuis 1995, soit 31 ans. La décision avait toutefois été très largement anticipée par les marchés.
Cette hausse intervient dans un contexte de forte pression sur le yen. Les autorités japonaises avaient dû mobiliser l'équivalent de 96 milliards de dollars en juillet et août 2026 sur le marché des changes pour tenter de soutenir leur devise, tombée plus tôt dans l'année à des plus bas de 40 ans face au dollar, comme le rappelle le Financial Times. À cela s'ajoutent les appels répétés du secrétaire au Trésor américain Scott Bessent, qui a explicitement invité la BoJ à accélérer le rythme de ses hausses de taux.
Le vote du comité de politique monétaire s'est soldé par 7 voix pour la hausse, et 2 contre. Les dissidents, Toichiro Asada et Ayano Sato, tous deux nommés par la Première ministre Sanae Takaichi, ont estimé que la conjoncture ne justifiait pas encore un tour de vis. Le communiqué de la BoJ justifie cette hausse pour contrer le risque d'une inflation qui dépasserait durablement les 2 %, alimentée par les prix du pétrole, la faiblesse du yen et la demande liée à l'intelligence artificielle (IA).
La Banque du Japon augmente à nouveau ses taux, passant à 1,25 % désormais. (Investing)
Le gouverneur Ueda joue la carte de la prudence et rassure
C'est finalement la conférence de presse du gouverneur Kazuo Ueda qui a donné le ton mesuré que les marchés espéraient. Son discours, sans être franchement dovish (pour assouplissement monétaire), s'est révélé bien moins hawkish (pour un resserrement monétaire) qu'attendu.
Interrogé sur d'éventuelles hausses qui suivraient ou sur une hausse plus forte de 50 points de base, le gouverneur Ueda a botté en touche, expliquant que la Banque du Japon souhaitait « agir de manière préventive » plutôt que brutale.
Le gouverneur a ainsi signalé que la banque centrale procéderait par ajustements successifs. Une manière élégante de ne pas s'engager sur un calendrier précis. L'inflation sous-jacente serait « à peu près à 2 % », selon Ueda, mais il faudra encore du temps pour confirmer que ce niveau se stabilise. L'indice des prix à la consommation au Japon, tombé ce même jour, indique effectivement une inflation CPI qui est restée à 1,9 % sur un an glissant (voir ci-dessous).
Indice des prix à la consommation au Japon sur un an glissant. (Investing)
Un « sell the rumour, buy the news » pour les actifs risqués
Sur les marchés, la réaction ressemble à un « sell the rumour, buy the news » (l'inverse de l'adage de trading où l'on achète la rumeur et vend la nouvelle). Le Nikkei 225 progresse de 1,38 % à 65 018 points, tandis que le yen s'est affaibli, franchissant les 157 yens pour un dollar américain après l'annonce.
Côté crypto, la réaction se veut mesurée mais assez clairement dans le positif, avec une valorisation globale du marché qui progresse de 2 % sur 24 heures pour atteindre 2 762 milliards de dollars. Cette petite hausse est symbolisée par Bitcoin (BTC), qui s'échange autour de 78 000 dollars, en hausse de 2,2 % sur la même période.
Le marché des cryptomonnaies, non seulement résiste, mais se tire même par le haut de cette vague synchronisée de hausse des taux et de resserrement monétaire. Car cette décision de la BoJ s'inscrit à la suite de hausses similaires du côté des banques centrales américaine et européenne. En effet, mercredi 16 septembre, la Réserve fédérale (Fed) a relevé ses taux dans une fourchette de 3,75 à 4 %, pour la première fois depuis 2023. Et la semaine précédente, c'était la Banque centrale européenne (BCE) qui remontait aussi ses taux à 2,5 % (sa 2e hausse de l'année).
Le carry trade sauvé, au moins pour le moment
La grande crainte des marchés portait sur un possible débouclage (unwind) trop brutal du yen carry trade, cette stratégie qui consiste à emprunter en yens à bas coût pour investir dans des actifs plus rémunérateurs à l'étranger (actions, obligations et, de plus en plus, cryptomonnaies). Bitcoin notamment profite donc de cette liquidité bon marché venue de Tokyo.
Le problème survient toutefois quand le yen s'apprécie brutalement : la dette en yens devient plus coûteuse à rembourser, les positions passent en perte et les traders doivent liquider leurs actifs risqués en urgence pour racheter des yens. La démonstration de ce dernier phénomène avait eu lieu au début du mois d'août 2024. À cette époque, après une hausse surprise de la BoJ à 0,25 %, Bitcoin est passé d'environ 65 000 dollars à moins de 49 000 dollars, une chute de près de 25 % en à peine plus de deux jours. Le Nikkei avait, dans le même temps, signé sa pire séance depuis 1987, avec un recul de 12,4 %.
Mais cette perspective de débouclage du carry trade semble évitée pour le moment présent. Shun Hong Liu, directeur des investissements chez Hong Investment Advisors cité par Reuters, résume bien la situation : « La semaine dernière, si vous m'aviez demandé, j'aurais répondu que oui, c'est la fin du yen carry trade (après la hausse de taux). Mais aujourd'hui, je répondrais non. (…) Du coup, je garde simplement mes yeux ouverts et je négocie en conséquence. ».
👉 Pour aller plus loin – Fin du carry trade : quel impact sur les marchés financiers ?
Plusieurs analystes tablent désormais sur une prochaine hausse de taux par la BoJ en décembre prochain, pour atteindre un taux final estimé autour de 1,75 % en 2027. Pour approfondir le sujet, on peut consulter notre article dédié à la fin du carry trade et ses conséquences pour les marchés.
Sources : Financial Times, Reuters
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Déjà intrigué par Bitcoin et la technologie des blockchains dès 2013, je me suis professionnalisé dans le secteur en devenant, depuis 2018, un rédacteur spécialisé en actualité crypto. J'ai suivi la cryptosphère à travers ses cycles, du minage amateur des débuts à la structuration progressive du secteur. Aujourd'hui indépendant, je couvre l'actualité crypto, les marchés financiers et la régulation.
Rémy Rencurel
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